POGOŃ ZA WYDAJNOŚCIĄ W ten weekend w @LumidaWealth pisaliśmy o możliwości poniedziałkowego spadku i "pogoni za wynikami". Oto sytuacja. Fundusze hedgingowe mają wysoką długą ekspozycję brutto, ale niską ekspozycję netto. Mają dużo krótkich pozycji w kapitalikach. Spółki o małej kapitalizacji rosną bardziej niż jakakolwiek inna kategoria. Tak więc fundusze hedgingowe są zmuszone do pokrycia tych krótkich pozycji. To napędza te nazwiska wyżej. I cykl się powtarza. Nie ma nic z góry przesądzonego o pogoni za wydajnością. Te warunki nie wymagają pogoni za wydajnością. Ale administracja Trumpa mówiąca o rynkach i zmieniająca taryfy celne wystarczy, aby rozpalić Animal Spirits i zapalić te rynki. Mamy tu do czynienia z inwestorami detalicznymi wyciskającymi fundusze hedgingowe. (Omawiamy również ten temat w podcaście Lumida Non-Consensus Investing). Co więcej, główne indeksy znajdują się obecnie powyżej swoich 200-dniowych średnich kroczących. To ważny poziom techniczny. Na rynku pojawi się więcej zwolenników trendów. Najlepszą analogią dla tego rynku jest styczeń 2019 r. – miesiąc po zakończeniu wojny handlowej Trump 1.0 w czwartym kwartale '18, która spowodowała 19-procentowy spadek indeksu S&P. Warunki rynkowe są wykupione... Ale co najważniejsze, pozostawanie wykupionym. To jest nowa dynamika. Tak długo, jak Trump utrzyma kurs, do czerwca może być ich 6 tysięcy. (Do lipca, jeśli 10-procentowe cła zostaną utrzymane, mniej więcej wtedy rozpocznie się atak stagflacji).

3/ Wyobraź sobie, że jesteś Bridgewater i słuchasz Trumpa: Bridgewater, największy makro fundusz hedgingowy, zajmuje krótkie pozycje na akcjach...