PERSEGUIÇÃO DE DESEMPENHO Este fim de semana, no @LumidaWealth, escrevemos sobre a possibilidade de uma descida de segunda-feira e de uma "perseguição ao desempenho". Aqui está a situação. Os fundos de retorno absoluto têm uma exposição longa bruta elevada, mas uma exposição líquida baixa. Eles têm muitos curtos em small caps. As small caps estão a mobilizar-se mais do que qualquer outra categoria. Assim, os fundos de retorno absoluto são forçados a cobrir esses shorts. Isso impulsiona esses nomes para cima. E o ciclo repete-se. Não há nada pré-ordenado sobre uma perseguição de desempenho. Essas condições não exigem uma perseguição de desempenho. Mas, o governo Trump falando sobre mercados e girando sobre tarifas é o suficiente para inflamar os espíritos animais e iluminar esses mercados. O que você tem aqui são investidores de varejo apertando fundos de hedge. (Também discutimos este tema no podcast Lumida Non-Consensus Investing.) Além disso, os principais índices estão agora acima de suas médias móveis de 200 dias. Esse é um nível técnico importante. Mais seguidores de tendências entrarão no mercado. A melhor analogia para este mercado é janeiro de 2019 – o mês após o fim da guerra comercial Trump 1.0 do 4º trimestre de 18, que teve uma queda de 19% no S&P. As condições de mercado estão sobrecompradas... mas, crucialmente, ficar sobrecomprado. Trata-se de uma nova dinâmica. Enquanto Trump mantiver o curso, você pode ver 6.000 até junho. (Em julho, se as tarifas de 10% se mantiverem, você terá um surto de estagflação a partir daí.)

3/ Imagine que você está ouvindo Trump aqui: Bridgewater, o maior fundo de hedge macro, é de ações curtas...