Cadeiras Musicais de Capital de Risco [trecho do meu próximo ensaio]: Quando entrei no capital de risco, presumi que os sócios gerais permaneceram nas empresas durante a maior parte de suas carreiras. Do lado de fora, as empresas pareciam instituições estáveis. No mínimo, eles se sentiram mais permanentes do que as startups que apoiaram. Minha suposição estava totalmente errada. Eu estava no Tinder na época e era olheiro da Index Ventures, o que foi uma experiência incrível. Subestimei o quão turbulento é o funcionamento interno das empresas de risco, mas quando comecei a me aprofundar no setor, percebi o quão complexa é a maioria das empresas de risco. Essa turbulência só se acelerou nos últimos anos. Todos os anos, vejo parceiros saindo, empresas reformulando suas estratégias e relacionamentos de LP mudando. No mês passado, outro clínico geral da Benchmark anunciou que estava saindo. Mesmo uma empresa tão lendária quanto a Benchmark – que já foi a definição de permanência no empreendimento – agora tem apenas três sócios gerais. A reação nos bate-papos em grupo não foi fofoca, mas mais descrença: 'Você acredita nisso?' O que está causando as cadeiras musicais de capital de risco? Você pode culpar os ciclos de mercado: COVID, ZIRP, AI, criptomoedas, qualquer que seja a era em que estejamos agora. Mas isso é superficial. A verdade mais profunda é mais sutil. O capital de risco não é mais uma indústria caseira. É uma classe de ativos madura e competitiva com pressão real para que os sócios gerais se diferenciem e tenham um desempenho imediato. Venture mudou mais este ano do que qualquer outro de que me lembro. Quase não notamos mais e as grandes saídas de GP passam como outro tweet no feed. Um por um, eles se foram. [ensaio completo a ser publicado em 11 de agosto de 2025)