Cadeiras Musicais de Capital de Risco [excerto do meu próximo ensaio]: Quando entrei no capital de risco, assumi que os Sócios Gerais permaneciam nas empresas durante a maior parte das suas carreiras. De fora, as empresas pareciam instituições estáveis. Pelo menos, sentiam-se mais permanentes do que as startups que apoiavam. A minha suposição estava completamente errada. Na altura, estava na Tinder e era um scout para a Index Ventures, o que foi uma experiência incrível. Subestimei quão turbulentos são realmente os mecanismos internos das empresas de capital de risco, mas à medida que comecei a me aprofundar na indústria, percebi quão complexas a maioria das empresas de capital de risco são. Essa turbulência só acelerou nos últimos anos. Todos os anos, vejo sócios a sair, empresas a reformularem as suas estratégias e as relações com os LP a mudarem. No mês passado, outro GP da Benchmark anunciou que estava a sair. Mesmo uma empresa tão lendária como a Benchmark—uma vez a definição de permanência no capital de risco—agora tem apenas três sócios gerais. A reação nos chats em grupo não foi de fofoca, mas mais de incredulidade: 'Consegues acreditar nisso?' O que está a causar as cadeiras musicais do capital de risco? Poderias culpar os ciclos de mercado: COVID, ZIRP, IA, cripto, seja qual for a era em que estamos agora. Mas isso é superficial. A verdade mais profunda é mais nuançada. O capital de risco já não é uma indústria de quintal. É uma classe de ativos madura e competitiva, com uma pressão real para os sócios gerais se diferenciarem e performarem imediatamente. O capital de risco mudou mais este ano do que qualquer outro que me lembre. Mal notamos isso agora e as grandes saídas de GPs passam como um tweet qualquer no feed. Um a um, eles se vão. [ensaio completo a ser publicado a 11 de agosto de 2025]