1/6 Yicai: "Svag inhemsk efterfrågan har varit den främsta orsaken till den kinesiska yuanens 15-procentiga depreciering sedan 2022, så robust och snabb kontracyklisk politik behövs för att återställa valutan till verkligt värde."

2/6 Enligt Zhang Bin från China Finance 40 Forum "bestäms växelkursen huvudsakligen av hur yuanens tillgångar står sig mot utländska tillgångar när det gäller avkastning, snarare än hur mycket utländsk valuta som erhålls genom export".

3/6 Han fortsätter med att notera "den skarpa skillnaden mellan Kinas rekordstora handelsöverskott och yuanens depreciering sedan 2022, bevis på att valutan nu är undervärderad" och varnar "för att förlita sig på valutadevalvering för att kompensera för tullpåfrestningar."

4/6 Han har rätt. En svagare valuta kan förvisso göra den kinesiska exporten mer konkurrenskraftig, men den minskar också den inhemska konsumtionens andel av BNP, vilket innebär att den bara kan vara expansiv om den får nettoexporten att öka snabbare än minskningen av den inhemska efterfrågan.

5/6 Med tanke på att svag inhemsk efterfrågan är det största problemet för den kinesiska ekonomin, att den största delen av den kinesiska produktionen är för inhemsk konsumtion snarare än export, och att världen blir alltmer ovillig att absorbera större kinesiska handelsöverskott, skulle Kina säkert...

6/6 gynnas mer av den inhemska ombalanseringseffekten av en starkare valuta, men Peking fortsätter hittills att föredra de kortsiktiga fördelarna med att stödja det inhemska utbudet framför de medel- och långsiktiga fördelarna med att stödja efterfrågesidan.