1/6 Yicai : "La faiblesse de la demande intérieure a été la principale cause de la dépréciation de 15 % du yuan chinois depuis 2022, donc des politiques contracycliques robustes et opportunes sont nécessaires pour ramener la monnaie à sa juste valeur."

2/6 Selon Zhang Bin du China Finance 40 Forum, "le taux de change est principalement déterminé par la façon dont les actifs en yuan se comparent aux actifs étrangers en termes de rendements, plutôt que par le montant des devises étrangères obtenues par les exportations."

Il note ensuite "la forte divergence entre les excédents commerciaux records de la Chine et la dépréciation du yuan depuis 2022, preuve que la monnaie est désormais sous-évaluée," et avertit "de ne pas compter sur la dévaluation de la monnaie pour compenser les tensions tarifaires."

Il a raison. Une monnaie plus faible peut certainement rendre les exportations chinoises plus compétitives, mais cela réduit également la part de la consommation intérieure dans le PIB, ce qui signifie que cela ne peut être expansionniste que si cela entraîne une augmentation des exportations nettes plus rapide que la réduction de la demande intérieure.

5/6 Étant donné que la faiblesse de la demande intérieure est le principal problème de l'économie chinoise, que la plupart de la production chinoise est destinée à la consommation intérieure plutôt qu'aux exportations, et que le monde est de plus en plus réticent à absorber des excédents commerciaux chinois plus importants, la Chine serait certainement...

6/6 bénéficier davantage de l'impact de rééquilibrage domestique d'une monnaie plus forte, mais Pékin continue jusqu'à présent de privilégier les avantages à court terme de soutenir l'offre domestique par rapport aux avantages à moyen et long terme de soutenir la demande.