Слон в кімнаті: Акції штучного інтелекту перевищують акції споживачів на 20%+ за останні 60 ДНІВ. А оскільки інвестиції в штучний інтелект перевищують 1 трильйон доларів на рік, повернення автомобілів досягло рівня 2009 року. У США є 2 економіки: багаті та бідні, і штучний інтелект є рятувальним кругом у всьому цьому. (нитка)

Вперше в історії акції Magnificent 7 тепер коштують понад 20 трильйонів доларів. Це означає, що лише на ці 7 акцій зараз припадає рекордні ~35% S&P 500. Навіть бульбашка доткомів у 2000 році не бачила такої концентрації. Технології взяли гору.

І це було фантастично для інвесторів. З моменту дна у квітні 2025 року S&P 500 додав понад +$18 трлн ринкової капіталізації. Минулого тижня Nvidia стала першою компанією, яка стала коштувати понад $5 трлн. Понад половину прибутку S&P 500 з 2023 року припадає на 7 акцій.

Але, з іншого боку столу більш похмура картина. Акції, орієнтовані на споживачів, зазнають краху, і останній сезон прибутків лише підкреслив це. Погляньте на динаміку цих споживчих акцій з початку року. General Mills і Kraft Heinz знаходяться на ведмежому ринку.

Список можна продовжувати нескінченно: Погляньте на Starbucks, $SBUX, який зараз впав на -11% з початку року, і Chipotle впав на -47% з початку року. Wendy's, $WEN, впав на -48%, а Sweetgreen, $SG, лише цього року впав на -80%. Багато з цих корпорацій посилаються на зниження попиту через інфляцію та економіку.

Генеральний директор Chipotle заявив про це відверто минулого тижня: Молоді американці відмовляються від харчування поза домом, особливо ті, хто належить до вікової групи від 25 до 35 років. У цьому нібито винні «безробіття, збільшення погашення студентських кредитів та повільніше зростання реальної заробітної плати». Дані в цілому збігаються.

Економіка особливо погано справляється з американцями, які шукають роботу початкового рівня. Рівень безробіття в США серед молодих випускників у віці 20-24 років за останні 3 місяці в середньому склав 8,1%, що є найвищим показником за останні 4 роки. Цей показник різко зріс з менш ніж 4% лише 2 роки тому, коли почався бум штучного інтелекту.

Без штучного інтелекту економіка США, швидше за все, скорочувалася б прямо зараз. Витрати на штучний інтелект сприяли зростанню ВВП США на ~1 відсотковий пункт у розмірі 1,6%, зафіксованому в першій половині 2025 року. Це означає, що ~63% економічного зростання відбулося за рахунок інвестицій у штучний інтелект. Це, безумовно, найбільше за всю історію спостережень.

В результаті концентрація на ринку США досягла рівня, небаченого з 1880-х років. Іншими словами, ринок є найменш диверсифікованим за ~140 років. Це не обов'язково «погано» для акцій, якщо технології продовжують зростати. Але ті, хто не має доступу до акцій, залишаються позаду.

І хоча власники активів генерують трильйони ринкової капіталізації, репо автомобілів знаходиться на рівні 2009 року. У 2024 році було вилучено 1,73 мільйона транспортних засобів, що на +16% більше, ніж у минулому році, та на +43% порівняно з 2022 роком. Ми в буквальному сенсі живемо в економіці, де ви або «багатієте» за рахунок штучного інтелекту, або отримуєте конфіскацію свого автомобіля.

Нарешті, ФРС знижує ставки до стагфляції, а ціни на активи різко зростають за всіма напрямками. Наш меседж до аудиторії залишається таким самим, як і весь рік: Володіти активами або залишитися позаду. Слідкуйте за нами @KobeissiLetter для аналізу в реальному часі в міру розвитку подій.