Q2:n BKT oli 3,0 prosentin vuosivauhtia. Tapahtui massiivisia ajoitusmuutoksia, jotka siirsivät raportoitua kasvua Q1:ltä Q2:lle. Paljon parempi tapa tarkastella tietoja on näiden kahden keskiarvo, mikä on 1,2 prosentin vuosikorko. Se on selvästi alle vuoden 2024 vauhdin tai marraskuun 2024 ennusteen vuosille 2025-H1.

Tässä ovat BKT-luvut. Ensimmäisellä neljänneksellä varastot kasvoivat 2,6 prosenttiyksikköä, mutta tuonti vähensi 4,6 prosenttiyksikköä. Toisella vuosineljänneksellä tilanne oli päinvastainen, kun varastot vähensivät 3,2 prosenttiyksikköä ja tuonti 5,0 prosenttiyksikköä. Nämä ovat epävakaita luokkia ja erityisesti vaihto-omaisuudessa on suuri mittausvirhe.

Tässä ovat tuonti- ja varastonumerot. Ensimmäisellä vuosineljänneksellä yritykset toivat paljon tullien edelle. Sitten Q2:lla tuonti laski takaisin normaalimpaan tahtiin (suunnilleen sama kuin vuonna 2024). Suuri osa tuonnista meni varastoihin Q1:llä ja tuli niistä ulos Q2:lla.

Pidän parempana yksityistä kotimaista myyntiä lopullisille ostajille parempana signaalina, tai mitä voitaisiin kutsua "ydin-BKT:ksi". Tämä kertoi meille, että Q1 ei ollut niin huono kuin miltä se näytti, eikä Q2 ollut niin hyvä kuin miltä se näytti.

Melun läpi katsottuna suuri osa talouden heikkoudesta tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla johtui kulutusmenoista (vain 0,9 prosentin vuosivauhtia) ja rakenteissa (muut kuin asuinrakennukset laskivat 6,4 prosentin vuosivauhtia ja asuinrakennukset laskivat 3,0 prosentin vuosivauhtia).

Reaaliyritysten kiinteät investoinnit ovat positiivisempia (6,1 % vuosivauhti H1:llä), mutta liian aikaista sanoa, kuinka todellista se on verrattuna tuontilaiteinvestointien suureen vetäytymiseen tullien edelle pääsemiseksi.

Lopuksi, en usko, että ihmiset arvostavat sitä, kuinka paljon uudelleeninflaatiota meillä on ollut. Viime vuonna PCE-pohjainflaatio oli 2,8 %. Sen ennustettiin laskevan 2,2 prosenttiin tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, sen sijaan se oli 3,0 prosenttia (vuosivauhti).

Yhteenvetona voidaan todeta, että tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla BKT oli suhteellisen heikko (1,2 %) ja pohjainflaatio suhteellisen korkea (3,0 %). Tämä ei ole katastrofaalinen taantuma tai inflaatio, mutta se on vakavan huolen aihe – ja todellinen pulma Fedille.

@MarkInvicta Tuonnit ja muut nimikkeet lasketaan erikseen ja käytännössä mittausvirheen sattuessa ne eivät kumoudu keskenään. Näyttää erittäin uskottavalta, että näin tapahtui, koska monet tuonnit eivät näyttäneet siltä, että ne näkyisivät muualla positiivisina Q1:llä. Ja päinvastoin Q2:lla.