PIB-ul din T2 a ajuns la o rată anuală de 3,0%. Au existat schimbări masive de timp care au schimbat creșterea raportată de la T1 la T2. Cel mai bun mod de a privi datele este media celor două, care reprezintă o rată anuală de 1,2%. Acest lucru este cu mult sub ritmul din 2024 sau prognoza din noiembrie 2024 pentru 2025-S1.

Iată cifrele PIB-ului. În T1, stocurile au adăugat 2,6 puncte procentuale, dar importurile au scăzut 4,6 puncte procentuale. În T2 a fost invers, stocurile scăzând 3,2 puncte procentuale și importurile adăugând 5,0 puncte procentuale. Acestea sunt categorii volatile, iar stocurile, în special, au erori mari de măsurare.

Iată acele numere de import și inventar. În primul trimestru, firmele au importat mult pentru a depăși tarifele. Apoi, în T2, importurile au scăzut din nou la un ritm mai normal (aproximativ la fel ca în 2024). Multe dintre aceste importuri au intrat în stocuri în T1 și au ieșit din ele în T2.

Prefer să caut vânzările interne private către cumpărătorii finali ca un semnal mai bun sau ceea ce s-ar putea numi "PIB de bază". Acest lucru ne-a spus că Q1 nu a fost atât de rău pe cât părea și Q2 nu a fost atât de bun pe cât părea.

Privind prin zgomot, o mare parte din slăbiciunea economiei în prima jumătate a acestui an a fost în cheltuielile de consum (în creștere cu o rată anuală de doar 0,9%) și structurile (nerezidențiale în scădere cu o rată anuală de 6,4% și rezidențiale în scădere cu o rată anuală de 3,0%).

Investițiile fixe reale sunt mai pozitive (6,1% în primul semestru), dar prea devreme pentru a spune cât de reale sunt acestea față de o mare retragere a investițiilor în echipamente importate pentru a depăși tarifele.

În cele din urmă, nu cred că oamenii apreciază cât de multă reinflație am avut. Anul trecut, inflația de bază PCE a fost de 2,8%. S-a prognozat că va scădea la 2,2% în prima jumătate a acestui an, în schimb a fost de 3,0% (rata anuală).

În concluzie, în prima jumătate a acestui an, PIB-ul a fost relativ slab (1,2%), iar inflația de bază a fost relativ ridicată (3,0%). Aceasta nu este o recesiune catastrofală sau o inflație, dar este un motiv de îngrijorare serioasă și o adevărată dilemă pentru Fed.

@MarkInvicta Importurile și celelalte articole sunt numărate separat și, în practică, dacă există o eroare de măsurare, acestea nu se vor anula. Pare foarte plauzibil că s-a întâmplat, deoarece multe importuri nu păreau să apară în altă parte ca pozitive în T1. Și invers în Q2.