Laissez-moi expliquer davantage : Dans les décennies passées, le S&P était plus ou moins un mécanisme de décote pour les flux de trésorerie futurs utilisé par les riches comme alternative aux opportunités génératrices de trésorerie disponibles sur les marchés privés et ailleurs. Ce n'est plus le cas. Le passage des comptes MAGA consacre le S&P comme un nouveau régime de retraite pour les États-Unis. Cette transition a commencé avec l'institution du 401(k) et se poursuit jusqu'à aujourd'hui. Le S&P 500 est, dans un sens très réel, un nouveau bien public. Il est soutenu par le Congrès et l'Exécutif. Il est également soutenu par la Fed. Tout cela crée un profil de rendement très différent de celui du passé. Regarder cela et dire qu'un P/E de 17 semble juste est ridicule. Étant donné son soutien gouvernemental explicite et implicite, son rôle en tant que régime de retraite moderne, et son soutien fondamental de facto du marché obligataire, cela signifie qu'il mérite un multiple beaucoup plus élevé, dans les 20 si ce n'est 30. Les personnes qui ignorent tous ces faits vrais mais exogènes concernant les marchés, et insistent pour essayer de les analyser selon des principes du 20ème siècle, sont des dinosaures et ne méritent pas votre attention.