让我进一步解释： 在过去的几十年里，标准普尔（S&P）在某种程度上是一个用于未来现金流折现的机制，富人将其作为私营市场和其他地方可用的现金流产生机会的替代方案。 情况不再如此。 MAGA账户的通过巩固了标准普尔作为美国新的养老金计划。这一转变始于401(k)的设立，并持续至今。 标准普尔500在某种意义上是一个新的公共产品。它得到了国会和行政部门的支持。它也得到了美联储的支持。 所有这些都创造了与过去截然不同的回报特征。看着它并说17倍市盈率听起来合理是荒谬的。 鉴于它现在有明确和隐含的政府支持，作为现代养老金计划的角色，以及它对债券市场的基本事实支持，这意味着它应该有更高的倍数，应该在20倍甚至30倍之间。 那些忽视所有这些真实但外部的市场事实，并坚持试图从20世纪的原则分析它们的人，都是恐龙，不值得你关注。