Izinkan saya menjelaskan lebih lanjut: Dalam beberapa dekade terakhir, S&P kurang lebih merupakan mekanisme diskonto untuk arus kas masa depan yang digunakan oleh orang kaya sebagai alternatif untuk peluang menghasilkan arus kas yang tersedia di pasar swasta dan di tempat lain. Itu tidak lagi terjadi. Lolosnya akun MAGA memperkuat S&P sebagai skema pensiun baru untuk AS. Transisi ini dimulai dengan lembaga 401 (k) dan berlanjut hingga hari ini. S&P 500 adalah, dalam arti yang sangat nyata, barang publik baru. Ini didukung oleh Kongres dan Eksekutif. Itu juga didukung oleh Fed. Semua ini menciptakan profil pengembalian yang sangat berbeda dari masa lalu. Melihatnya dan mengatakan 17 P/E terdengar benar adalah konyol. Mengingat sekarang dukungan pemerintah yang eksplisit dan implisit, perannya sebagai skema pensiun modern, dan dukungan de facto fundamentalnya terhadap pasar obligasi, berarti layak mendapatkan kelipatan yang jauh lebih tinggi, di tahun 20-an jika tidak 30-an. Orang-orang yang mengabaikan semua fakta yang benar namun eksogen tentang pasar, dan bersikeras mencoba menganalisisnya dari prinsip-prinsip abad ke-20, adalah dinosaurus dan tidak layak untuk Anda perhatikan.