さらに説明しましょう。 過去数十年間、S&Pは、プライベート市場や他の場所で利用可能なキャッシュフローを生み出す機会に代わるものとして、富裕層が利用する将来のキャッシュフローの割引メカニズムであった。 しかし、もはやそうではありません。 MAGA勘定の成立により、S&Pは米国の新たな年金制度として確固たる地位を築くことになる。この移行は、401(k)の制度化から始まり、今日まで続いています。 S&P 500は、非常に現実的な意味で、新しい公共財である。それは議会と行政府によって支持されています。また、FRBの支援も受けています。 これらすべてが、過去とは全く異なるリターンプロファイルを生み出しています。それを見て、17 P/Eが正しいと言うのはばかげています。 それが今や明示的および暗黙的な政府の支援であることを考えると、現代の年金制度としての役割、そして債券市場の基本的な事実上の支援は、30倍とは言わないまでも、20倍台とはるかに高い倍率に値することを意味します。 市場に関するこれらすべての真実でありながら外生的な事実を無視し、20世紀の原則からそれらを分析しようとする人々は恐竜であり、あなたの注意を引く価値はありません。