Deixe-me explicar melhor: Nas décadas passadas, a S&P era mais ou menos um mecanismo de desconto para fluxos de caixa futuros usado pelos ricos como uma alternativa às oportunidades de produção de fluxo de caixa disponíveis nos mercados privados e em outros lugares. Esse não é mais o caso. A aprovação das contas do MAGA consolida o S&P como um novo esquema de pensão para os EUA. Essa transição começou com a instituição do 401 (k) e continua até hoje. O S&P 500 é, em um sentido muito real, um novo bem público. É apoiado pelo Congresso e pelo Executivo. Também é apoiado pelo Fed. Tudo isso cria um perfil de retorno muito real e diferente do passado. Olhar para ele e dizer que um 17 P / L parece certo é ridículo. Dado que agora é um apoio explícito e implícito do governo, seu papel como o esquema de pensão moderno e seu apoio fundamental de fato ao mercado de títulos significa que ele merece um múltiplo muito maior, na casa dos 20, senão 30. As pessoas que ignoram todos esses fatos verdadeiros, mas exógenos, sobre os mercados, e insistem em tentar analisá-los a partir dos princípios do século 20, são dinossauros e não merecem sua atenção.