Pozwól, że wyjaśnię dalej: W minionych dekadach S&P był mniej więcej mechanizmem dyskontowym dla przyszłych przepływów pieniężnych, używanym przez bogatych jako alternatywa dla możliwości generujących przepływy pieniężne dostępnych na rynkach prywatnych i gdzie indziej. To już nie jest prawda. Wprowadzenie kont MAGA cementuje S&P jako nowy system emerytalny dla USA. Ta transformacja rozpoczęła się wraz z wprowadzeniem 401(k) i trwa do dziś. S&P 500 jest, w bardzo realnym sensie, nowym dobrem publicznym. Jest wspierany przez Kongres i Wykonawczą. Jest również wspierany przez Fed. Wszystko to tworzy bardzo realny inny profil zwrotu niż w przeszłości. Patrzenie na to i mówienie, że 17 P/E brzmi dobrze, jest absurdalne. Biorąc pod uwagę, że teraz ma wyraźne i niejawne wsparcie rządu, swoją rolę jako nowoczesny system emerytalny oraz swoje fundamentalne de facto wsparcie rynku obligacji, zasługuje na znacznie wyższy mnożnik, w okolicach 20, jeśli nie 30. Ludzie, którzy ignorują wszystkie te prawdziwe, ale zewnętrzne fakty dotyczące rynków i upierają się, aby analizować je na podstawie zasad XX wieku, są dinozaurami i nie zasługują na twoją uwagę.