🚨 Hoe hoog zijn de rente op de Amerikaanse schulden eigenlijk? — Van elke dollar aan belastinginkomsten gaat 23 cent naar het betalen van rente aan het verleden! Dit is ook de reden waarom de markt steeds zekerder is dat de Federal Reserve in september zeker de rente zal verlagen, en dat 25 basispunten slechts het begin zijn, mogelijk zelfs direct 50 basispunten. Waarom? Omdat de fiscale draagkracht al tot het uiterste is gedreven: 1. Alleen al de rente-uitgaven zijn jaarlijks al meer dan 1,1 biljoen dollar, hoger dan het totale defensiebudget; 2. De belastinginkomsten dalen door de economische vertraging, maar de kosten voor het herfinancieren van schulden stijgen snel; 3. De gemiddelde looptijd van de schulden is slechts 5-6 jaar, wat betekent dat er elk jaar een groot aantal oude schulden tegen hogere rentes moet worden herfinancierd. In deze structuur is het verlagen van de rente niet alleen een stimulans voor de economie, maar een onvermijdelijke actie van de overheid. Wanneer het verleden steeds duurder wordt, zal de toekomstige markt steeds meer gefinancierd worden door financiële engineering — 1⃣ De obligatiemarkt: de looptijdspremie zal de fiscale druk steeds heftiger weerspiegelen, de lange rente zal meer fluctueren. 2⃣ Dollaractiva: er zal periodiek een vertrouwenskorting optreden, de veilige haven-eigenschappen worden afgewaardeerd. 3⃣ Risicoactiva: de liquiditeitscyclus zal korter en dringender zijn, de markt kan zich op een impulsieve manier ontwikkelen, in plaats van geleidelijk en langzaam te stijgen. 4⃣ Crypto-activa: BTC/ETH zullen door meer mensen worden gezien als een hedge tegen fiscale problemen; stablecoins en RWA zullen een uitbreidende rol spelen in de fiscale financiële engineering, wat gelijkstaat aan de on-chain distributiekanalen van Amerikaanse staatsobligaties. Kijk goed, wat we nu getuigen, zou wel eens het historische moment kunnen zijn waarop het fiat-valutastelsel zijn grenzen begint te tonen!