🚨美國債務利息有究竟多高？——每徵收的一美元稅收中，就有23美分在向過去的自己交利息！ 這也是為什麼市場越來越篤定，美聯儲9月一定會降息，而且25bp只是起點，甚至可能直接50bp。 為什麼？因為財政承受力已經被逼到極限： 1，僅利息支出，年化已突破 1.1萬億美元，比整個國防預算還高； 2，稅收收入在經濟放緩中下滑，但債務再融資成本卻在加速擡升； 3，債務平均久期只有5-6年，意味著每年都有大量舊債要以更高利率滾續。 在這樣的結構下，降息不是單純的刺激經濟，而是財政會持續的必然動作。 當過去越來越貴，未來的市場就會變得更金融工程化—— 1⃣債市：期限溢價會更加劇烈地反應財政壓力，長端利率波動加大。 2⃣美元資產：週期性出現信任折價，避險屬性打折。 3⃣風險資產：流動性節奏會更短、更急，行情可能以脈衝方式走，而不是穩步慢牛。 4⃣加密資產：BTC/ETH 會被更多人視作財政困境下的對沖籌碼；穩定幣與RWA，則在財政金融工程裡扮演外延角色，相當於美債的鏈上分銷渠道。 看著吧，我們正在見證的，可能就是法幣體系開始顯露極限的歷史時刻！