Dlaczego przejrzysty handel poprawia realizację zleceń dla wielorybów Przez cały okres rozwoju Hyperliquid sceptycy kwestionowali zdolność platformy do skalowania płynności. Obawy te zostały rozwiązane teraz, gdy Hyperliquid jest jednym z najbardziej płynnych miejsc na świecie. Wraz z przyjęciem Hyperliquid przez jednych z największych traderów kryptowalut, dyskusja przeniosła się na obawy związane z przejrzystym handlem. Wielu uważa, że wieloryby na Hyperliquid są: 1) Bieg do przodu, gdy wchodzą na swoją pozycję 2) ścigane, ponieważ ich ceny likwidacji i zatrzymania są jawne Obawy te są naturalne, ale w rzeczywistości jest odwrotnie: w przypadku większości wielorybów przejrzysty handel poprawia realizację zleceń w porównaniu z miejscami prywatnymi. Głównym argumentem jest to, że rynki są wydajnymi maszynami, które przekształcają informacje w uczciwe ceny i płynność. Handlując publicznie na Hyperliquid, wieloryby dają animatorom rynku więcej możliwości zapewnienia płynności swoim przepływom, co skutkuje lepszą realizacją. Pozycje o wartości miliarda dolarów mogą mieć lepszą realizację na Hyperliquid niż na scentralizowanych giełdach. Ten post omawia złożoną linię rozumowania, więc bardziej przekonujące może być rozpoczęcie od rzeczywistego przykładu z tradfi, aby zademonstrować tę uniwersalną zasadę. W końcu czyny mówią głośniej niż słowa. Przykład Weźmy pod uwagę największe tradfi ETF-y na świecie, które muszą być codziennie równoważone. Przykładem mogą być lewarowane ETF-y, które zwiększają pozycje, gdy ceny poruszają się korzystnie i zmniejszają pozycje w przeciwnym kierunku. Fundusze te zarządzają setkami miliardów dolarów w zarządzanych aktywach. Wiele z tych funduszy decyduje się na realizację na aukcji zamknięcia giełd. Pod wieloma względami jest to bardziej ekstremalna wersja wielorybów handlujących publicznie na Hyperliquid: 1. Pozycje tych funduszy są niemal dokładnie znane opinii publicznej. Dotyczy to również Hyperliquid. 2. Fundusze te realizują precyzyjną strategię, która jest publiczna. Nie jest to prawdą w przypadku Hyperliquid. Wieloryby mogą handlować, jak chcą. 3. Fundusze te handlują w sposób przewidywalny każdego dnia, często na ogromną skalę. Nie jest to prawdą w przypadku Hyperliquid. Wieloryby mogą handlować, kiedy tylko chcą. 4. Aukcja zamykająca daje innym uczestnikom szerokie możliwości zareagowania na przepływy ETF-ów. Nie jest to prawdą w przypadku Hyperliquid, gdzie handel jest ciągły i natychmiastowy. Pomimo tych punktów, zarządzający funduszami ETF optują za przejrzystością podobną do hiperpłynnej. Fundusze te mają pełną elastyczność, dzięki czemu ich przepływy są prywatne, ale proaktywnie decydują się na nadawanie swoich intencji i transakcji. Dlaczego? Historia przejrzystości na rynkach elektronicznych Komplementarnym przykładem jest historia rynków elektronicznych. Jak podsumowano powyżej, rynki są wydajnymi maszynami, które przekształcają informacje w uczciwe ceny i płynność. W szczególności handel elektroniczny był innowacją funkcyjną dla rynków finansowych na początku 2000 roku. Wcześniejszy handel odbywał się głównie w dołach handlowych, gdzie jakość realizacji była często niespójna, a spready szersze. Wraz z pojawieniem się zautomatyzowanych silników dopasowujących, które w przejrzysty sposób egzekwują priorytet cenowo-czasowy, spready uległy kompresji, a płynność poprawiła się dla użytkowników końcowych. Portfele zamówień publicznych pozwoliły siłom rynkowym na włączenie informacji o podaży i popycie do bardziej sprawiedliwych cen i większej płynności. Spektrum informacji Księgi zleceń są klasyfikowane ze względu na stopień szczegółowości informacji. Należy zauważyć, że L0 i L4 nie są standardową terminologią, ale są tutaj zawarte jako naturalne rozszerzenia spektrum. L0: Brak informacji o książkach (np. ciemne baseny) L1: Najlepsza oferta kupna i sprzedaży L2: Poziomy księgi z ceną, łączną wielkością poziomu i opcjonalnie liczbą zleceń na poziomie L3: Indywidualne anonimowe zamówienia z czasem, ceną i wielkością. Niektóre pola, w tym nadawca, są prywatne L4 (Hyperliquid): Indywidualne zamówienia z pełną równością między informacjami prywatnymi i publicznymi Każdy nowy poziom szczegółowości księgi zleceń oferuje uczestnikom znacznie lepsze informacje, które mogą włączyć do swoich modeli. Miejsca Tradfi zatrzymują się na L3, ale Hyperliquid awansuje do L4. Częściowo wynika to z konieczności, ponieważ blockchainy są z natury przejrzyste i weryfikowalne. Twierdzę jednak, że jest to funkcja, a nie błąd. Oddalając się, kompromis między prywatnością a efektywnością rynkową obejmuje pełne spektrum, od książek L0 do L4. W tej skali książki L3 mogą być postrzegane jako arbitralny kompromis, niekoniecznie optymalny. Głównym argumentem przeciwko książkom L4 jest to, że niektórzy operatorzy strategii preferują prywatność. Być może w strategii jest jakaś alfa, która ujawnia się w składaniu zamówień. Łatwo jednak nie docenić ogromnego talentu i wysiłku włożonego w branżę finansów ilościowych, która wspiera wiele z tych przepływów pomimo anonimowych danych. Trudno jest z czasem wejść na znaczącą pozycję bez wycieku tych informacji do wyrafinowanych uczestników. Nawiasem mówiąc, uważam, że prywatność finansowa powinna być prawem indywidualnym. Z niecierpliwością czekam na blockchainy, które w przemyślany sposób wdrożą prymitywy prywatności w nadchodzących latach. Jednak ważne jest, aby nie łączyć prywatności z wykonaniem. Nie są to koncepcje idące ręka w rękę, są to niezależnie ważne koncepcje, które mogą być ze sobą sprzeczne. Jak animatorzy rynku reagują na informacje Można argumentować, że pewna prywatność jest nadal ściśle korzystna. Ale prywatność jest daleka od wolności ze względu na kompromis z realizacją: toksyczny przepływ może mieszać się z nietoksycznym przepływem biorcy, pogarszając realizację dla wszystkich uczestników. Toksyczny przepływ można zdefiniować jako transakcje, w których jedna ze stron natychmiast żałuje, że dokonała transakcji, gdzie skala czasowa "natychmiastowa" określa skalę czasową toksyczności. Jednym z typowych przykładów są wyrafinowani biorcy, którzy mają najszybszą linię komunikacji między dwoma miejscami stosującymi toksyczne strategie arbitrażu. Animatorzy rynku tracą pieniądze, zapewniając płynność tym podmiotom. Głównym zadaniem animatora rynku jest zapewnienie płynności nietoksycznym przepływom przy jednoczesnym unikaniu toksycznych przepływów w jak największym stopniu. W przejrzystych miejscach animatorzy rynku mogą kategoryzować uczestników według toksyczności i selektywnie zwiększać ich rozmiar, aby zapewnić nietoksycznego uczestnika. W rezultacie wieloryb może szybko przeskalować się do dużej pozycji szybciej niż w anonimowych miejscach. Streszczenie Na koniec wracając do przykładu równoważenia ETF-ów, wyobrażam sobie, że wnioski z rygorystycznych eksperymentów potwierdziły powyższe punkty. Odnosząc się do konkretnych podpunktów we wprowadzeniu: 1) Przejrzyste miejsce nie prowadzi do większego frontrunningu niż miejsca prywatne. Przeciwnie, traderzy z konsekwentnie ujemnymi krótkoterminowymi wycenami czerpią korzyści, transmitując swój automatycznie skorelowany przepływ bezpośrednio na rynek. Przezroczyste miejsca oferują każdy użytkownik sprawdzony sposób na skorzystanie z tej funkcji. 2) Likwidacje i wstrzymania nie są "ścigane" w przejrzystych miejscach bardziej niż w miejscach prywatnych. Próby pchnięcia ceny w przejrzystym miejscu spotykają się z tym, że kontrahenci są bardziej pewni podjęcia transakcji powrotu do średniej. Jeśli inwestor chce handlować ogromnymi rozmiarami, jedną z najlepszych rzeczy, jakie może zrobić, jest poinformowanie świata z wyprzedzeniem. Choć jest to sprzeczne z intuicją, im więcej informacji jest dostępnych, tym lepsze wykonanie. W Hyperliquid te przezroczyste etykiety istnieją na poziomie protokołu dla każdego zamówienia. Daje to wyjątkową okazję do skalowania płynności i realizacji zleceń dla traderów każdej wielkości.

Nie możesz się doczekać, aby zobaczyć najpopularniejszy na świecie stablecoin na Hyperliquid! Umożliwienie korzystania z zasobów wielołańcuchowych bez zezwoleń i w pełni konfigurowalnych było jedną z kluczowych motywacji dla HyperEVM. Wspaniale jest widzieć, jak zespoły USDT0 i LayerZero zapewniają bezproblemowy i bezpieczny produkt dla wszystkich użytkowników Hyperliquid. Użytkownicy mogą wybijać USDT0 z różnych łańcuchów źródłowych bez konieczności robienia pit-stopu na wymaganym łańcuchu przed mostkowaniem. Rzeczywiście, USDT0 jest zabezpieczony protokołem LayerZero bez potrzeby stosowania niestandardowego mostu inteligentnych kontraktów. Z perspektywy budowniczego, USDT0 podkreśla moc HyperEVM jako interfejsu ogólnego przeznaczenia w całym blockchainie Hyperliquid. USDT0 łączy się z HyperEVM jako kolejny łańcuch EVM w swojej sieci wielołańcuchowej. Magia polega na tym, że po wybiciu tokenów ERC20 na HyperEVM, można je bezproblemowo komponować z HyperCore bez opuszczania Hyperliquid. Ponieważ funkcje HyperCore rozszerzają się na wiele aktywów zabezpieczających, będą one miały zastosowanie do USDT0 jako pierwszorzędnych aktywów spot na HyperCore. Na koniec dnia użytkownicy otrzymują to, co najlepsze z obu światów: funkcjonalność pełnego zestawu funkcji Hyperliquid oraz bezpieczne, sprawdzone w boju doświadczenie omnichain onramp.

Konto @HyperliquidX X zostało naruszone. Proszę nie klikać żadnych linków, które publikuje Sam protokół Hyperliquid pozostaje nienaruszony, a środki są bezpieczne

Konto @HyperliquidX X zostało naruszone. Proszę nie klikać żadnych linków, które publikuje

Hyperliquid nie miał dziś żadnych przestojów

Dzięki, że jesteś ze mną na chłopakach! Podobała mi się rozmowa Nadpłynny

Przypomnienie: zespół programistów Hyperliquid nie czerpie korzyści ze zwiększonej aktywności, ponieważ nie pobiera opłat transakcyjnych. Wręcz przeciwnie, jest całkowicie samofinansujący się z wykładniczo rosnącym spalaniem. Nie ma ani jednego inwestora prywatnego. >25 mln USD przychodu wróciło do społeczności za pośrednictwem HLP. Inny projekt mógłby z łatwością zgarnąć część lub całość tych zysków. Po co to wszystko? Zbudować coś, co naprawdę ma znaczenie. Kiedy finanse przeniosą się na łańcuch, przyniosą biliony dolarów wartości miliardom użytkowników. Nie ruszy się jak na niedopracowany system, ale Hyperliquid L1 ma szansę. Niektórzy użytkownicy uważają, że Hyperliquid jest już kompletną platformą. To pochlebia, a społeczność Hyperliquid jest naprawdę jedyna w swoim rodzaju! Ale jako ktoś, kto spędza większość chwil na popychaniu Hyperliquid do jego pełnego potencjału, jestem przekonany, że przed nami długa droga. Do przedsięwzięć o charakterze złożonym, wieloetapowym zalicza się w szczególności: 1) Wdrożenie natywnego EVM 2) bezproblemowa integracja EVM z istniejącymi natywnymi komponentami (np. księgami zamówień) 3) pełna decentralizacja sieci  Ponadto następujące elementy są stale ulepszane: 1) wysoki TPS i niskie opóźnienia L1 z konsensusem HyperBFT 2) Wydajne prymitywy finansowe, w tym w pełni onchain księgi zleceń spot i perp, skarbce, wyrocznie, automatyczna płynność i abstrakcje kont 3) najnowocześniejsza i należąca do społeczności płynność portfela zleceń za pośrednictwem HLP Kiedy widzisz 100x, rzucasz wszystko, aby to stało się rzeczywistością. Współczynniki <2 są nieistotne. Budowanie wielkich rzeczy wymaga czasu, ale nic innego nie jest warte budowania.

Pod względem ROI i Sharpe'a, HLP jest jedną z najwyżej ocenianych strategii w każdej klasie aktywów. I jest otwarta, przejrzysta i całkowicie własnością społeczności. Alpha HLP to efekt dziesiątek tysięcy godzin głębokiego myślenia o mikrostrukturze rynku. Co więcej, głównym mandatem HLP jest zapewnienie głębokiej i wąskiej płynności. Nie jest nawet zoptymalizowane pod kątem zysku. Konwencjonalna mądrość mówi, że możliwości kwantowe są ograniczone pod względem pojemności. Ale @HyperliquidX może być jednym z nielicznych miejsc, gdzie możliwości rosną szybciej niż kapitał i uwaga mogą się dostosować, aby je uchwycić. Spójrz na najlepszych MM na liście liderów. Spójrz na HLP. Śledź przepływ.

Opóźnienia i porządkowanie tx na @HyperliquidX Trochę alfa dla MM i badaczy: 1) Hiperpłyn L1 ma nowatorską mikrostrukturę, która jest korzystna dla handlu detalicznego i producentów w porównaniu z toksycznymi biorcami 2) Objętość byłaby wielokrotnie wyższa bez tego projektu 3) Hyperliquid jest zoptymalizowany dla użytkownika końcowego, kropka. Nie dotyczy wskaźników VC, opłat ani pnl HLP ---- Tło Dobrze zaprojektowana giełda dopasowuje transakcje, gdy obie strony chcą dokonać transakcji. Maksymalizacja głośności jest celem drugorzędnym. Przede wszystkim zarówno kupujący, jak i sprzedający powinni być zadowoleni z ceny. Ta zasada przewodnia dotyczy wszystkich rynków: scentralizowanych lub zdecentralizowanych, CLOB/AMM/RFQ itp. Na przykład, rynek użytkownika kupuje w interfejsie użytkownika i dopasowuje się do zlecenia maker z najniższą ceną. Obie strony są zadowolone. Na czym polega problem. Księga zleceń czasami spełnia powyższą zasadę "dobrze zaprojektowanego". Jeśli ktoś ma spoczynkowe zlecenie kupna, oznacza to, że uważa, że uczciwa cena jest wyższa niż cena limitu i jest zadowolony z wypełnienia. Głównym wyjątkiem są transakcje między biorcami HFT a producentami HFT. Twórca i biorca mają podobne preferencje cenowe. Często zdarza się, że twórca już wysłał prośbę o anulowanie, ale zlecenie taker jest nieco szybsze i odbiera twórcę. To już nie jest rozwiązanie korzystne dla obu stron. Z tego powodu ta objętość biorcy HFT jest często nazywana "toksycznym przepływem". Toksyczny przepływ najbardziej szkodzi użytkownikom końcowym w handlu detalicznym. Twórcy będą cytować szerzej, aby zminimalizować kolizje z biorcami. Spready i płynność ulegają degradacji, więc sprzedaż detaliczna ma gorszą realizację. Wszyscy są zadowoleni, z wyjątkiem użytkownika końcowego. Konstrukcja Hyperliquid Aby rozwiązać tę wadę w standardowym projekcie księgi zleceń, Hyperliquid wprowadza fundamentalną korektę do księgi zleceń onchain: anulowania i zlecenia tylko po osiągnięciu celu mają priorytet przed zleceniami GTC i IOC. Ta kolejność jest wymuszana w łańcuchu przez sam L1. Jedynym poprawnym sposobem, w jaki węzeł może wykonać blok na Hyperliquid L1, jest najpierw sortowanie anulacji i post-tylko zamówień. Hyperliquid ma najszybszy L1 w produkcji, więc użytkownicy ledwo zauważają tę kolejność. Większość użytkowników z radością czeka pół sekundy, aby zaoszczędzić setki dolarów na transakcji. Efekty Na Hyperliquid transakcje między twórcą HFT a biorcą HFT odbywają się w znacznie niższym tempie, co najmniej 10 razy niższym niż na innych platformach jako ułamek całkowitego wolumenu. Należy pamiętać, że ten przepływ stanowi większość głośności w większości innych miejsc. Płynność na Hyperliquid staje się głębsza i bardziej solidna w czasach zmienności. Użytkownicy detaliczni uzyskują mniejszy poślizg i niższy spread przy dużych zamówieniach. Alpha dla traderów automatycznych Kiedy anulowanie przebiega z dużym sukcesem, twórcy mogą wyceniać znacznie pewniej. Takerzy mogą nadal zarabiać pieniądze na agresji wobec detalicznych zleceń z limitem lub zleceń z limitem, które faktycznie nie zgadzają się z modelem cenowym takera. Konstrukcja Hyperliquid daje wszystkim możliwość handlu, z wyjątkiem tych, którzy handlują przeciwko zleceniom, które na początku nie chciały zostać zrealizowane. Przemyślenia końcowe Skoro projekt Hyperliquid jest tak świetny, dlaczego żadne inne DEX-y ani CEX-y tego nie robią? Ponieważ większość innych miejsc nie jest zoptymalizowana pod kątem użytkownika końcowego. Zamiast tego większość platform optymalizuje pod kątem pewnej kombinacji opłat i wskaźników wolumenu. Inwestorzy często patrzą na te zagregowane statystyki, zamiast badać rzeczywiste doświadczenia użytkowników. Hyperliquid koncentruje się wyłącznie na użytkowniku końcowym. Opłaty i pnl animatora rynku rosną wykładniczo, ale jest to produkt uboczny nieustannego skupiania się na użytkowniku końcowym. Statystyki mówią same za siebie: w dniu, w którym Hyperliquid osiąga 1 mld USD wolumenu, ponad 500 mln USD jest sprzedawane w sprzedaży detalicznej.