随着每个人都在谈论代币化股票，我只能鼓励你阅读@CampbellJAustin和@TuongvyLe12关于《加密货币与资本市场的演变》的论文。 作为在@FairmintCo多年致力于加密货币与传统金融交汇点的人，我可以说这是关于该主题发表的最佳论文之一。 每个人都在谈论“代币化证券”，但真正理解加密货币修复市场管道，而不仅仅是资产的人却不多！ 一个讨论...

我们今天所知的资本市场从未被设计为高效。它们是在1970年代为了应对因纸质股票证书和后台混乱而引发的“文书危机”而拼凑在一起的。

为了修复混乱，监管机构创建了中介： → 经纪人 → 清算所 → 保管人 → 转移代理 → DTCC / NSCC / Cede & Co. 每一层都解决了一个遗留问题……同时增加了费用、摩擦和不透明性！

我最喜欢的论文中的一句话： “如果区块链在1960年代就存在，那么我们资本市场的整个结构今天可能看起来会非常不同。”💯

在70年代，甚至提出了一种去中心化的模型来无形化股票证书！它被称为“转移代理存管”模型，但当时被视为“乌托邦解决方案”……可能是有道理的！

区块链颠覆了整个证券堆栈 🔥 执行、清算、结算、保管：在一个P2P交易中原子性完成，由智能合约强制执行。没有寻租的中介。没有T+1的延迟。没有间接所有权。

DeFi 不仅仅是 "替代金融"。它是更好的基础设施。 * 即时结算 * 透明账本 * 去中介化访问 * 可编程合规 * 更低的系统性风险

本文的中心论点可以简要概括为： “我们需要一个框架，既能保留区块链的核心优势，又能应对其独特挑战，而不是试图将旧规则强加于新技术。”

我喜欢他们也认识到，即使是CEX（中心化加密货币交易所）也是一个阶跃式的改进： * 用户可以直接访问订单簿（无需经纪人） * 内部结算是即时的 * 提现 = 真实的所有权 * 24/7市场

与此同时，传统市场： * 仍然依赖于DTCC、NSCC和“Cede & Co.” * 阻止零售直接拥有 * 通过中央中介创造系统性风险 * 模糊真实的所有权和执行质量

另一个伟大的引用： “原本应该是通往‘无证社会’的‘过渡步骤’却成为了美国证券结算的永久基础。” 这是20世纪资本市场的悲剧。 加密货币提供了重置的机会！

您可以在这里阅读完整的论文： 感谢 @TuongvyLe12 和 @CampbellJAustin 提供了一篇关于加密货币将为资本市场带来什么的精彩论文，我希望 @SECGov 加密任务组的每个人都能阅读它！抄送 @HesterPeirce