أجواء 2019 مقابل 2025 لم يكن عام 2019 سوقا صاعدا كاملا. كانت سنة انتقالية. • كانت السيولة لا تزال ضيقة • تم الحديث عن تخفيضات الأسعار قبل أن تصبح ذات أهمية فعلية • ارتفع البيتكوين بقوة، ثم قطع وأحبط الجميع • عملات بديلة أدت أداء أقل في الغالب • انقلبت المشاعر إلى الارتفاع مبكرا جدا وهذا يتوافق جيدا مع شعور العام الماضي.

لم يكن عام 2020 مفعما بالنشوة حتى أجبرته السيولة على ذلك لم يكن أوائل 2020 متفائلا أيضا. كان في الواقع هشا. • ضخ البنوك المركزية السيولة فقط بعد ظهور الضغوط • توسعت الميزانيات العمومية بشكل حاد • البيتكوين وصل إلى القاع أولا، ثم قاد • تأخرت العملات البديلة حتى عادت الثقة • النشوة لم تأت إلا بعد أن تصبح السيولة لا يمكن إنكارها إذا كان هذا العام يعكس هذا الهيكل، فإن ما نراه الآن منطقي.

حيث نحن على الأرجح الآن من المحتمل أننا في سنة إعداد سيولة، وليس سنة انسحاب. • الظروف المالية تخفف، لكنها ليست مرتخية • يتم مناقشة تخفيضات الأسعار، وليس نشرها بالكامل • رأس المال انتقائي ويتقبل المخاطر • البيتكوين يتصرف أقوى من معظم البدائل • توجد فتحات متلازمة، لكنها لا تستمر هذا سلوك يشبه تماما عام 2020 قبل الربع الرابع.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للبيتكوين والعملات الرقمية إذا كان التشبيه صحيحا: • يمكن للبيتكوين أن يستمر في الارتفاع أو الاستمرار في المدى الأكبر لمعظم السنة • التقلبات ستتسبب في نتائج الشراء المتأخرة • العملات البديلة تبقى غير متساوية ومدفوعة بالسرد • النشوة الحقيقية على الأرجح تتطلب توسعا مؤكدا في السيولة • مرحلة "الهوس" الواسعة في السوق قد تكون في العام المقبل هذا لا يعني أن هذا العام هابط. هذا يعني أن الصبر لا يزال هو الحافة.

المتغير الرئيسي الذي يغير كل شيء السوق لا يتحرك بناء على الأمل. بل تعتمد على حقائق السيولة. شاهد: • خفض مستمر في أسعار الفائدة، وليس مجرد حديث •توسيع الميزانية العمومية، وليس التوقفات • ضعف الدولار إلى جانب نمو الائتمان •الأصول المخاطرة تتحرك معا، وليس فقط البيتكوين عندما تتوافق هذه المحاولات، ينقلب المفتاح بسرعة.

الخلاصة حدسك قوي. • العام الماضي كان يبدو وكأنه 2019 • قد يشبه هذا العام عام 2020 قبل أن تشهد زيادة السيولة • قد تحتاج البيتكوين والعملات الرقمية إلى وقت، وليس إلى سرد • النشوة عادة ما تكون متأخرة، عنيفة، وواضحة إذا كنت مبكرا، تشعر بالملل. إذا تأخرت، ستشعر أن الأمر لا مفر منه.