Вібрації 2019 проти 2025 2019 рік не був повністю бичачим ринком. Це був перехідний рік. • Ліквідність залишалася обмеженою •Про зниження ставок говорили ще до того, як вони стали важливими •Біткоїн різко зібрався, потім розрубав і розчарував усіх •Альткоїни здебільшого показали гірші результати • Настрої занадто рано змінилися в позитивному настрої Це добре відповідає тому, як відчувався минулий рік.

2020 рік не був ейфоричним, поки ліквідність не змусила це зробити Початок 2020 року також не був оптимістичним. Вона була насправді крихкою. • Центральні банки вводили ліквідність лише після появи стресу • Баланси активно розширювалися •Біткоїн першим досяг дна, потім очолив •Альткоїни відставали, доки не повернулася впевненість •Ейфорія настала лише після того, як ліквідність стала беззаперечною Якщо цей рік відображає цю структуру, то те, що ми бачимо зараз, має сенс.

Де ми, ймовірно, зараз знаходимося Ймовірно, ми зараз у році налаштування ліквідності, а не в період прориву. • Фінансові умови пом'якшуються, але не слабкають • Обговорюються зниження ставок, але не повністю впроваджуються • Капітал вибірковий і уникає ризиків •Біткоїн поводиться сильніше за більшість альтернативних персонажів • Прориви існують, але вони не тривають Це дуже характерна поведінка до четвертого кварталу 2020 року.

Що це означає для біткоїна та криптовалют Якщо аналогія виконується: •Bitcoin може зростати або коливатися більшу частину року •Волатильність вплине на пізні довгі позиції •Альткоїни залишаються нерівномірними та орієнтованими на наратив •Справжня ейфорія, ймовірно, потребує підтвердженого розширення ліквідності • Широка ринкова «фаза манії» може відбутися наступного року Це не означає, що цей рік буде ведмежим. Це означає, що терпіння — це все ще перевага.

Ключова змінна, яка змінює все Ринок не рухається на основі надії. Вона базується на фактах ліквідності. Дивіться: •Тривале зниження ставок, а не лише розмови • Розширення балансу, а не паузи • Слабкість долара поряд із зростанням кредитування • Ризик активів, що рухаються разом, а не лише Bitcoin Коли вони співпадають, перемикач швидко змінюється.

Підсумок Твоя інтуїція сильна. •Минулий рік відчувався як 2019 • Цей рік може нагадувати 2020 до сплеску ліквідності •Біткоїн і криптовалюта можуть потребувати часу, а не наративів •Ейфорія зазвичай пізня, агресивна і очевидна Якщо ти прийшов рано, це здається нудним. Якщо ти запізнишся, це здається неминучим.