Construyendo sobre la tesis original de que el crecimiento del nuevo valor neto, que categorizo como M0 en DeFi (que abarca rendimiento / activos del mundo real), impulsará la expansión de DeFi y, en consecuencia, M2 (mercados de préstamos DeFi y facilidades de crédito), es evidente que el crecimiento de M0 ha progresado más lentamente y de una manera más homogénea de lo esperado. En cambio, M1, o incluso M2 en sí, puede emerger como el principal motor de crecimiento a corto y medio plazo. La falta de nuevas fuentes de rendimiento ha resultado en que los rendimientos existentes sean envueltos, estirados y segmentados para crear formas variadas. Desde la separación de propiedades de rendimiento, como principal versus rendimiento, rendimiento real versus recompensas, duraciones, o tramos junior versus senior, probablemente en respuesta a que el capital se ha vuelto lo suficientemente sofisticado como para exigir perfiles de riesgo más granulares o principalmente para exprimir el rendimiento de manera más efectiva. Al mismo tiempo, el lado de la demanda del mercado de crédito se está volviendo más fragmentado, con requisitos diversos para términos y tipos de colateral. La ubicación del colateral también moldeará cada vez más el perfil de riesgo-retorno, en general llevando a una dinámica donde el lado de la demanda influye en el lado de la oferta, lo que lleva a una mayor especialización en ambos lados del mercado. La tesis de expansión horizontal se mantiene, pero la secuencia y el cronograma difieren de las expectativas iniciales. Hay mucho más que desglosar aquí. Tengo más pensamientos en mente sobre esto. Estoy pensando en profundizar pronto. Comparte si quieres ver a dónde va esto.