Pump membuat kesalahan strategis yang signifikan dengan menjual sebagian dari alokasi pra-penjualan mereka kepada pemain institusional. Perasaan saya adalah mereka khawatir ritel tidak akan muncul. Narasi "Pump is an extractor" telah mendapatkan daya tarik, dan mereka panik. Jadi mereka melakukan yang biasa: roadshow acara pra-likuiditas untuk melakukan lindung nilai peluncuran. Tetapi dengan melakukan itu, mereka membuat kesalahan kritis. Seperti yang telah saya katakan sebelumnya, institusi jarang mendapatkan peluang seperti ini. Mereka diberikan pra-penjualan dengan likuiditas yang terjamin dan kemampuan untuk mengunci pengembalian 25-40% dalam beberapa jam. Tentu saja mereka mengambilnya, dan membuang tanpa ragu-ragu. Anda dapat melihatnya dengan jelas di buku pesanan. Sekarang Pump berada dalam posisi canggung karena perlu membersihkan kekacauan itu. Mereka pada dasarnya menggunakan modal pra-penjualan untuk membeli kembali token dari institusi yang mereka ikuti, dengan premi 25-40%. Alih-alih mengalokasikan jutaan itu untuk membangun apa yang disebut pembunuh Twitch, mereka menghabiskannya untuk menambal grafik. Dan di situlah saya mulai kehilangan kepercayaan diri. Saya tidak pernah suka ketika tim memprioritaskan optik grafik daripada produk, terutama ketika visinya ambisius ini. Setiap dolar penting ketika Anda mencoba membangun sesuatu sebesar ini. Ini bukan ruang di mana Anda mampu bertarung dalam perang dua front .... Optik dan eksekusi. Itu membuat saya mempertanyakan apakah Pump lebih didorong oleh teatrikal daripada keyakinan yang sebenarnya. Ironisnya, saya sedang memperdebatkan apakah akan mengambil posisi yang baik di sini .... karena jika mereka akan terus lebih peduli dengan grafik daripada produk, maka saya lebih suka diposisikan untuk menangkap gelombang hadiah berikutnya dan putaran roda gila. Dan saya hampir yakin ada yang akan datang. Beberapa pengumuman "ekosistem", beberapa momen roda gila palsu kemungkinan dipasangkan dengan suntikan likuiditas lainnya. Harga ini mungkin merupakan entri yang solid, bahkan mungkin menjadi lebih baik hari ini, jika kita melihat satu kaki lagi turun. BUUUUUT Selalu ada kemungkinan mereka bahkan tidak cukup peduli dengan penampilan lagi. Bahwa mereka hanya membiarkan grafik berdarah perlahan, tanpa perlawanan. Hmmm.