Pump heeft een aanzienlijke strategische fout gemaakt door een deel van hun pre-sale allocatie aan institutionele spelers te verkopen. Mijn gevoel is dat ze bang waren dat de retail niet zou opkomen dagen. Het narratief "Pump is een extractor" had aan kracht gewonnen, en ze raakten in paniek. Dus deden ze het gebruikelijke: een pre-liquidity event roadshow om de lancering te dekken. Maar door dit te doen, maakten ze een kritieke fout. Zoals ik eerder heb gezegd, krijgen instellingen zelden kansen zoals deze. Ze kregen een pre-sale met gegarandeerde liquiditeit en de mogelijkheid om binnen enkele uren 25–40% rendement te behalen. Natuurlijk namen ze het, en dumpen zonder aarzeling. Je kunt het duidelijk zien in de orderboeken. Nu bevindt Pump zich in de ongemakkelijke positie dat ze die rommel moeten opruimen. Ze gebruiken in wezen pre-sale kapitaal om tokens terug te kopen van de instellingen die ze hebben binnengehaald, tegen een premie van 25–40%. In plaats van die miljoenen te alloceren aan het bouwen van de zogenaamde Twitch-killer, besteden ze het om de grafiek te repareren. En daar begin ik mijn vertrouwen te verliezen. Ik heb nooit graag gezien dat teams de nadruk leggen op grafiekoptiek boven het product, vooral niet wanneer de visie zo ambitieus is. Elke dollar telt als je iets van deze omvang probeert te bouwen. Dit is geen ruimte waar je het je kunt veroorloven om een twee-frontenoorlog te voeren....optiek en uitvoering. Het doet me afvragen of Pump meer gedreven wordt door theatrale effecten dan door daadwerkelijke overtuiging. Ironisch genoeg overweeg ik of ik hier een goede positie moet innemen....want als ze meer om de grafiek geven dan om het product, dan sta ik liever klaar om de volgende golf van weggeefacties en flywheel spin op te vangen. En ik ben bijna zeker dat er een komt. Een of andere "ecosysteem" aankondiging, een of ander faux-flywheel moment waarschijnlijk gepaard met een andere liquiditeitsinjectie. Deze prijzen kunnen een solide instap zijn, misschien zelfs beter worden later vandaag, als we nog een keer naar beneden gaan. BUUUUUT Er is altijd de mogelijkheid dat ze zich niet eens meer genoeg om de prestaties geven. Dat ze gewoon de grafiek langzaam laten bloeden, zonder weerstand. Hmmm.