Digital Asset Treasury (DAT) educatieserie - ATMs Laten we het hebben over "at the market" (ATM) aanbiedingen die vaak door DAT's worden gebruikt. Een ATM-faciliteit is een flexibele manier voor een beursgenoteerd bedrijf om geld te werven door nieuwe aandelen van zijn aandelen rechtstreeks op de markt te verkopen, in de loop van de tijd, tegen de huidige marktprijs. De crypto-analogon is de foundation treasury die tokens in de markt druppelt. Het verschil hier is dat het bedrijf zijn aandelen in de markt druppelt om geld op te halen om meer van de crypto treasury-activum te kopen. De manier waarop het werkt is dat het bedrijf samenwerkt met een verkoopagent om de aandelen te verkopen en kan kiezen wanneer en hoeveel te verkopen, op basis van de parameters die in de indiening zijn bekendgemaakt. Dit kan een goed ding zijn als het bedrijf verkoopt wanneer de aandelenprijs hoog is, aangezien de resulterende aankoop van het crypto-activum accretief zou zijn op basis van "tokens per aandeel". Laten we een voorbeeld bekijken: Sharplink $SBET heeft op 30 mei een ATM opgezet voor $1 miljard, wat betekent dat het tot $1 miljard aan SBET in de open markt kan verkopen, over een periode van 3 jaar. Dat is een HEEL veel aandelen! Er zijn enkele beperkingen met betrekking tot hoe de verkopen kunnen worden uitgevoerd, maar over het algemeen kunnen ze zoveel of zo weinig verkopen als ze willen onder dit type faciliteit. Van 14 tot 20 juli hebben ze bijna $100 miljoen via deze ATM verkocht, dus ze werken er vrij snel doorheen. Wat dit doet, is een soort limiet stellen aan de mNAV, omdat het bedrijf uiteraard wil verkopen wanneer het hoog is om meer crypto aan de treasury toe te voegen en de flywheel draaiende te houden. Dus netto gezien is het een goed ding, het betekent dat ze op de markt kunnen verkopen (minder verkoopagentkosten die doorgaans 2-3% zijn) en efficiënt kapitaal kunnen ophalen om de treasury te laten groeien. Het maakt het ook een beetje lastig voor een analist die probeert de mNAV te monitoren, aangezien het bedrijf niet elke ATM-transactie hoeft bekend te maken. Typisch geven ze updates over kwartaalresultaten of belangrijke gebeurtenissen, maar anders, tenzij het bedrijf een aankondiging doet (of nog beter, real-time gegevens op hun website biedt), is het moeilijk om het aantal aandelen dat via een ATM is toegevoegd bij te houden. Wat betekent dat het ook een beetje moeilijk is om de mNAV bij te houden, dus het beste wat je kunt doen is begrijpen welke DAT's ATM's hebben en de omvang ervan ten opzichte van hun uitstaande aandelen. In het geval van $SBET is het behoorlijk aanzienlijk, dus zeker eentje om in de gaten te houden. Er zijn andere nuances van fondsenwervingen voor deze DAT's die je moet begrijpen als je in deze arena speelt, ik zal proberen meer te delen in vervolgberichten.