Seria edukacyjna Digital Asset Treasury (DAT) - ATMy Porozmawiajmy o ofertach "na rynku" (ATM), które są powszechnie stosowane przez DATy. Obiekt ATM to elastyczny sposób dla spółki publicznej na pozyskiwanie funduszy poprzez sprzedaż nowych akcji swojego kapitału bezpośrednio na rynku, w czasie, po bieżącej cenie rynkowej. Krypto odpowiednikiem jest fundusz skarbcowy, który wprowadza tokeny na rynek. Różnica polega na tym, że spółka wprowadza swoje akcje na rynek, aby pozyskać środki na zakup większej ilości aktywów skarbcowych w kryptowalutach. Działa to w ten sposób, że spółka współpracuje z agentem sprzedaży, aby sprzedawać akcje i może wybierać, kiedy i ile sprzedać, w oparciu o wszelkie parametry ujawnione w zgłoszeniu. Może to być korzystne, jeśli spółka sprzedaje, gdy cena akcji jest na wysokim poziomie mNAV, ponieważ wynikowy zakup aktywów kryptowalutowych byłby akretywny na zasadzie "tokenów na akcję". Przyjrzyjmy się przykładowi: Sharplink $SBET ustanowił ATM 30 maja na kwotę 1 miliarda dolarów, co oznacza, że może sprzedać do 1 miliarda dolarów wartości SBET na otwartym rynku, w ciągu 3 lat. To jest DUŻO akcji! Istnieją pewne ograniczenia dotyczące tego, jak sprzedaż może być przeprowadzana, ale ogólnie mogą sprzedawać tak mało lub tak dużo, jak chcą w ramach tego typu obiektu. Od 14 do 20 lipca sprzedali prawie 100 milionów dolarów przez ten ATM, więc działają dość szybko. Co to robi, to wprowadza pewnego rodzaju ograniczenie na mNAV, ponieważ spółka oczywiście chciałaby sprzedawać, gdy cena jest wysoka, aby dodać więcej kryptowalut do skarbców i utrzymać koło zamachowe. Więc ogólnie rzecz biorąc, to dobra rzecz, oznacza, że mogą sprzedawać na rynku (mniejsze opłaty agenta sprzedaży, które zazwyczaj wynoszą 2-3%) i pozyskiwać efektywny kapitał na rozwój skarbców. To również sprawia, że sprawy są nieco skomplikowane dla analityka próbującego monitorować mNAV, ponieważ spółka nie musi ujawniać każdej transakcji ATM. Zazwyczaj dostarczają aktualizacje na temat kwartalnych wyników lub jakichkolwiek istotnych wydarzeń, ale w przeciwnym razie, chyba że spółka ogłosi coś (lub lepiej, że dostarczy dane w czasie rzeczywistym na swojej stronie internetowej), trudno jest śledzić liczbę akcji dodanych przez ATM. Co oznacza, że również trudno jest śledzić mNAV, więc najlepszą rzeczą, jaką możesz zrobić, to zrozumieć, które DATy mają ATMy wprowadzone i ich wielkość w stosunku do ich akcji w obiegu. W przypadku $SBET jest to dość znaczne, więc zdecydowanie warto to obserwować. Są inne niuanse pozyskiwania funduszy w tych DATach, które musisz zrozumieć, jeśli grasz w tej dziedzinie, postaram się podzielić więcej w kolejnych postach.