Série de educação sobre Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) - ATMs Vamos falar sobre ofertas "at the market" (ATM) que são comumente empregues por DATs Uma instalação de ATM é uma forma flexível para uma empresa pública levantar dinheiro vendendo novas ações de suas ações diretamente no mercado, ao longo do tempo, ao preço de mercado atual O análogo cripto é a tesouraria fundacional gotejando tokens no mercado A diferença aqui é que a empresa está gotejando suas ações no mercado para levantar $ para comprar mais do ativo da tesouraria cripto A forma como funciona é que a empresa faz parceria com um agente de vendas para vender as ações e pode escolher quando e quanto vender, com base em quaisquer parâmetros divulgados no registro Isto pode ser algo bom se a empresa estiver vendendo quando o preço das ações está em um mNAV alto, pois a compra resultante do ativo cripto seria accretiva em uma base de "tokens por ação" Vamos olhar um exemplo: A Sharplink $SBET estabeleceu um ATM em 30 de maio para $1 bilhão, o que significa que pode vender até $1B em SBET no mercado aberto, ao longo de um período de 3 anos Isso é MUITAS ações! Existem algumas restrições em relação a como as vendas podem ser realizadas, mas geralmente podem vender o quanto quiserem sob este tipo de instalação De 14 a 20 de julho, venderam quase $100m através deste ATM, então estão trabalhando nisso bem rápido O que isso faz é colocar um certo limite no mNAV porque a empresa obviamente gostaria de vender quando estiver alto para adicionar mais cripto à tesouraria e manter a roda girando Portanto, no geral, é algo bom, significa que podem vender no mercado (menos taxas de agentes de vendas que são tipicamente 2-3%) e levantar capital eficiente para crescer a tesouraria Isso também torna as coisas um pouco complicadas para um analista tentando monitorar o mNAV, já que a empresa não precisa divulgar cada transação de ATM Normalmente, eles fornecem atualizações sobre os lucros trimestrais ou quaisquer eventos materiais, mas, caso contrário, a menos que a empresa faça um anúncio (ou melhor ainda, forneça dados em tempo real em seu site), é difícil rastrear o número de ações adicionadas através de um ATM O que significa que também é um pouco difícil rastrear o mNAV, então a melhor coisa que você pode fazer é entender quais DATs têm ATMs em funcionamento e a magnitude deles em relação às suas ações em circulação No caso de $SBET, é bastante considerável, então definitivamente é um a ser observado Existem outras nuances de captação de recursos para esses DATs que você precisa entender se estiver atuando nesta área, tentarei compartilhar mais em postagens de acompanhamento.