Dacă dolarul pierde o parte din prima sa de supremație, în timp ce câștigurile globale converg spre câștigurile din SUA și evaluările din afara SUA sunt mai mici decât în SUA, ar trebui să ofere un fundal bun pentru o perioadă prelungită de revenire la medie între acțiunile americane și non-americane. Cele două grafice de mai jos arată cât de importantă poate fi componenta valutară pentru investițiile la nivel global. Acest lucru este valabil mai ales pentru piețele emergente, unde indicele EM bazat pe USD (albastru solid) a depășit cu mult indicele monedei locale (linie punctată) în ultimii 25 de ani. În termeni de monedă locală, indicele MSCI EM este locul în care se afla S&P 500 în anul 2000. Pentru EAFE (dezvoltat în afara SUA), această diferență valutară este mult mai mică. Pentru mine, acest lucru face ca EAFE să fie o regiune mai ușor de spus da decât EM. Oricum ar fi, curbele de impuls din ambele grafice sugerează că mult așteptata revenire la medie este peste noi.