Đang theo dõi cuộc bỏ phiếu cho Đạo luật Genius. Thực sự không thể nghĩ ra bất kỳ cổ phiếu nào có triển vọng tăng giá hơn $GLXY Sau nhiều năm "quy định bằng cách thực thi" và sự không chắc chắn đã đẩy đổi mới tiền điện tử ra nước ngoài, các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang tiến hành cải cách toàn diện đối với tài sản kỹ thuật số. Đứng đầu trong số đó là Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS), một dự luật lưỡng đảng nhằm thiết lập các quy tắc rõ ràng cho tiền điện tử và khuyến khích đổi mới trong nước. Đạo luật GENIUS tập trung ban đầu vào stablecoin - thị trường hơn 243 tỷ USD của các token USD kỹ thuật số tạo điều kiện cho hơn 700 tỷ USD giao dịch hàng tháng trên toàn cầu - nhưng nó là một phần của nỗ lực quy định rộng hơn nhằm giải quyết các điểm đau chính trong chính sách tiền điện tử. Lần đầu tiên, Quốc hội dường như sẵn sàng đưa ra "khung rõ ràng, bền vững" cho tài sản kỹ thuật số bảo vệ người tiêu dùng trong khi thúc đẩy tăng trưởng. Đạo luật GENIUS đề xuất gì? Tóm lại, một cuộc đại tu toàn diện về quy định tài sản kỹ thuật số. Ví dụ: Giám sát và Phân loại Stablecoin: Nó tạo ra một khung liên bang cho các nhà phát hành stablecoin, áp đặt các tiêu chuẩn dự trữ, kiểm toán và đổi trả nghiêm ngặt dưới sự giám sát giống như ngân hàng. Điều này không chỉ làm rõ rằng các stablecoin thanh toán được quản lý đúng cách không phải là chứng khoán, mà còn tăng cường phạm vi của đồng đô la thông qua blockchain bằng cách "đưa stablecoin vào phạm vi quy định của chế độ thị trường vốn tiên tiến nhất thế giới". Các nhà phát hành sẽ được cấp phép (thông qua OCC hoặc các chế độ tiểu bang tương đương) và tuân theo các quy tắc tài sản thế chấp chất lượng cao (tương tự như quỹ thị trường tiền tệ), làm cho stablecoin an toàn hơn và "không bị phá sản" cho người nắm giữ. Những biện pháp này "tạo ra các con đường cho đổi mới" trong thanh toán và fintech trong khi bảo vệ sự ổn định tài chính. Làm rõ Phân loại Tài sản: Luật pháp (cùng với các dự luật đi kèm) giải quyết sự nhầm lẫn lâu dài về cái gì là chứng khoán và cái gì là hàng hóa trong tiền điện tử. Các nhà lập pháp tìm cách "đưa ra định nghĩa rõ ràng về cái gì là hàng hóa và cái gì là chứng khoán", chấm dứt các cuộc chiến địa bàn chồng chéo giữa SEC/CFTC. Ví dụ, Đạo luật Làm rõ Chứng khoán được đề xuất tuyên bố rõ ràng rằng một token kỹ thuật số được bán như một phần của hợp đồng đầu tư không làm cho bản thân token đó trở thành chứng khoán. Tương tự, Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 của Hạ viện (FIT21) sẽ phân định ranh giới quy định: hầu hết các loại tiền điện tử phi tập trung sẽ mặc định là hàng hóa kỹ thuật số, dưới sự giám sát của CFTC, trong khi các token có huy động vốn giống như chứng khoán hoặc kiểm soát tập trung sẽ thuộc quyền quản lý của SEC. Việc phân loại tài sản kỹ thuật số thành các nhóm rõ ràng được kỳ vọng sẽ "cung cấp sự rõ ràng rất cần thiết" và chấm dứt kỷ nguyên thực thi tùy tiện. Cấu trúc Thị trường Hiện đại hóa: Gói cải cách cập nhật các quy tắc cho các sàn giao dịch và nền tảng giao dịch để phù hợp với cấu trúc thị trường độc đáo của tiền điện tử. Theo FIT21, ví dụ, các địa điểm giao dịch cho tiền điện tử (được gọi là "hệ thống giao dịch tài sản kỹ thuật số") sẽ đăng ký với cả CFTC và SEC, tách biệt tài sản của khách hàng khỏi quỹ công ty, duy trì hồ sơ mạnh mẽ và thậm chí giữ vốn dự phòng để bảo vệ người dùng trong trường hợp thất bại. Những biện pháp này - được lấy cảm hứng một phần từ việc ngăn chặn sự sụp đổ kiểu FTX khác - tăng cường tính minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng mà không làm nghẹt giao dịch. Hiệu ứng ròng là một cơ sở hạ tầng thị trường thân thiện hơn với tổ chức, nơi các người chơi lớn có thể tham gia biết rằng các sàn giao dịch được quản lý tốt và trách nhiệm giám sát đã được giải quyết. Làm rõ Thuế và Giao dịch: Nhận ra rằng mã số thuế đã ngăn cản việc sử dụng tiền điện tử hàng ngày, các nhà lập pháp đã giới thiệu các điều khoản giảm thuế. Một đề xuất lưỡng đảng, Đạo luật Công bằng Thuế Tiền tệ Ảo, sẽ miễn các giao dịch tiền điện tử cá nhân nhỏ (dưới 50 USD) khỏi thuế lợi tức vốn, loại bỏ một ma sát lớn cho việc sử dụng tiền điện tử trong cuộc sống hàng ngày. "Mã số thuế hiện tại của chúng ta cản trở," Thượng nghị sĩ Pat Toomey nói khi tài trợ ý tưởng - coi các giao dịch nhỏ như một tách cà phê là không chịu thuế sẽ cho phép tiền điện tử "trở thành một phần bình thường trong cuộc sống hàng ngày của người Mỹ". Sự rõ ràng về thuế de minimis như vậy, kết hợp với hướng dẫn của IRS về báo cáo, giảm bớt gánh nặng tuân thủ và khuyến khích việc áp dụng rộng rãi hơn các khoản thanh toán kỹ thuật số. Bảo vệ Đổi mới và Tự quản lý: Quan trọng là, các nỗ lực lập pháp tìm cách ôm lấy đổi mới thay vì đẩy nó đi xa. Đạo luật GENIUS được mô tả là một chiến thắng "khuyến khích đổi mới, bảo vệ người tiêu dùng" cho cả tiền điện tử và tài chính truyền thống. Nó cân bằng các con đường hợp lý để tuân thủ với các hình phạt nghiêm khắc cho những kẻ xấu. Trong khi đó, để bảo tồn tinh thần phi tập trung, Quốc hội đang tiến hành mã hóa quyền tự quản lý tài sản kỹ thuật số. Khung tiền điện tử của Hạ viện bảo vệ rõ ràng quyền của người tiêu dùng giữ tiền điện tử của họ trong ví riêng thay vì dựa vào các sàn giao dịch bên thứ ba. Bằng cách đảm bảo cá nhân có thể kiểm soát khóa của họ, luật pháp cung cấp một lớp bảo mật bổ sung và duy trì sự trao quyền cho người dùng, đồng thời vẫn khuyến khích sự phát triển của các nhà cung cấp dịch vụ và người giám hộ được quản lý. Tóm lại, Hoa Kỳ đang báo hiệu rằng họ muốn đổi mới có trách nhiệm phát triển trong nước - "thu hút tài năng trở lại Mỹ" với môi trường pháp lý dễ dự đoán hơn, thay vì nhường quyền lãnh đạo fintech cho các khu vực pháp lý khác. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, những cải cách này mang lại sự chắc chắn về quy định và tính hợp pháp mà nó đã khao khát từ lâu. Và không có người chơi nào được định vị tốt hơn để tận dụng sự thay đổi lớn này hơn Galaxy Digital, một công ty dịch vụ tài chính AI và tài sản kỹ thuật số đa dạng. Đây là cách mỗi lĩnh vực kinh doanh chính của Galaxy có thể hưởng lợi từ làn sóng rõ ràng sắp tới và tại sao hồ sơ độc đáo của Galaxy có thể chuyển đổi cải cách quy định thành tăng trưởng vượt trội. Giao dịch & Tạo thị trường: Khối lượng cao hơn, Thị trường rộng hơn Bộ phận Thị trường Toàn cầu của Galaxy (bao gồm bàn giao dịch OTC và dịch vụ thanh khoản của nó) được thiết lập để phát triển mạnh dưới các quy tắc rõ ràng hơn. Việc hợp pháp hóa và giám sát stablecoin một mình sẽ là một sự thúc đẩy lớn cho hoạt động giao dịch. Ngày nay, các stablecoin được neo giá bằng đô la là huyết mạch của giao dịch tiền điện tử trên toàn thế giới - cho phép thanh toán nhanh chóng, luôn hoạt động - nhưng ở Hoa Kỳ, chúng đã hoạt động trong một khu vực xám khiến nhiều tổ chức đứng ngoài cuộc. Đạo luật GENIUS thay đổi điều đó bằng cách thể chế hóa stablecoin: các nhà phát hành sẽ được phê duyệt liên bang, được dự trữ đầy đủ và chịu sự kiểm toán, làm cho những đồng đô la kỹ thuật số này đáng tin cậy như các quỹ thị trường tiền tệ. Kết quả là, các công ty tài chính và nhà đầu tư Hoa Kỳ sẽ cảm thấy thoải mái khi sử dụng stablecoin trên các địa điểm giao dịch, biết rằng chúng an toàn và được quản lý. Sự chấp nhận rộng rãi này sẽ làm tăng khối lượng giao dịch. Các nhà giao dịch của Galaxy sẽ có nhiều luồng hơn để nội bộ hóa và nhu cầu lớn hơn cho các giao dịch khối OTC khi các quỹ đầu cơ, ngân hàng và nhà quản lý tài sản tham gia vào thị trường tiền điện tử hàng loạt, được trang bị các token được hỗ trợ bằng tiền pháp định mà các nhà quản lý xác nhận. Hơn nữa, sự rõ ràng về phân loại tài sản sẽ mở rộng vũ trụ của các đồng tiền và token mà Galaxy có thể tự tin tạo thị trường. Các định nghĩa rõ ràng về cái gì cấu thành chứng khoán so với hàng hóa có nghĩa là Galaxy có thể tránh các mìn quy định khi niêm yết tài sản hoặc tạo điều kiện cho các giao dịch. Trong quá khứ, sự không chắc chắn về trạng thái của một token (chứng khoán hay không) khiến các nhà môi giới Hoa Kỳ do dự khi giao dịch bất cứ thứ gì ngoài Bitcoin hoặc Ethereum. Với các luật mới có khả năng định nghĩa hầu hết các token phi tập trung là hàng hóa theo mặc định, cánh tay giao dịch của Galaxy có thể hỗ trợ một loạt các loại tiền điện tử mà không sợ một hành động thực thi bất ngờ của SEC. Các "đường sáng" quy định sẽ cho phép Galaxy mở rộng các cặp giao dịch và sản phẩm của mình (bao gồm cả các dẫn xuất tiền điện tử hoặc chứng khoán được mã hóa) dưới các giấy phép thích hợp. Kết quả là nhiều cơ hội doanh thu hơn và khả năng phục vụ khách hàng với một loạt đầy đủ các tài sản kỹ thuật số. Cuối cùng, cấu trúc thị trường được cải thiện - các sàn giao dịch đăng ký và tuân thủ các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt hơn - tăng cường sự tự tin cho các nhà đầu tư lớn để giao dịch ở quy mô lớn. Galaxy, với tư cách là một công ty đã hoạt động với tiêu chuẩn tuân thủ cao và kiểm soát giao dịch, có khả năng sẽ phải đối mặt với chi phí gia tăng thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh ít tuân thủ hơn khi thích ứng với các quy tắc mới. Trên thực tế, cách tiếp cận thân thiện với quy định của Galaxy là một lợi thế cạnh tranh: sự chấp thuận niêm yết của SEC đối với công ty "nổi bật... sự tuân thủ quy định mạnh mẽ và sự cống hiến cho tính minh bạch", điều này tăng cường uy tín với các tổ chức. Khi nhiều địa điểm thực hiện giám sát và tách biệt quỹ, rủi ro đối tác giảm và hoạt động giao dịch tổ chức (và do đó khối lượng của Galaxy) có thể tăng lên. Tóm lại, một thị trường được quản lý tốt là một thị trường lớn hơn - và bàn giao dịch của Galaxy được chuẩn bị để trở thành nhà cung cấp thanh khoản chính trong ao lớn hơn này. Quản lý Tài sản: Mở khóa Vốn Tổ chức Bộ phận Quản lý Tài sản của Galaxy đứng trước cơ hội hưởng lợi từ sự không chắc chắn về quy định giảm thông qua việc tăng tốc dòng vốn và các sản phẩm mới. Một trong những nút thắt lớn nhất đối với đầu tư tổ chức vào tiền điện tử là sự mờ mịt của các quy tắc - nhiều nhà quản lý tài sản lo sợ rằng đầu tư vào hoặc cung cấp các sản phẩm tiền điện tử có thể mời gọi rắc rối quy định nếu tài sản sau đó bị coi là chứng khoán chưa đăng ký, hoặc nếu các quy tắc lưu ký và kế toán không rõ ràng. Với Đạo luật GENIUS và các dự luật liên quan, những lo ngại đó sẽ được giảm bớt. Các phân loại tài sản rõ ràng và các khung giám sát cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức và các phòng tuân thủ của họ ánh sáng xanh để phân bổ cho tài sản kỹ thuật số. Khi sự rõ ràng xuất hiện (và khi các bước nổi bật như SEC cho phép niêm yết cổ phiếu của Galaxy tại Hoa Kỳ xác nhận sự chấp nhận ngày càng tăng của tiền điện tử), nhu cầu bị kìm nén từ các quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, văn phòng gia đình và quỹ chủ quyền có thể chảy vào các quỹ tiền điện tử. Galaxy, cung cấp các quỹ chỉ số tiền điện tử, các quỹ ủy thác thụ động và các phương tiện đầu tư tích cực, sẽ là người hưởng lợi rõ ràng. Tính hợp pháp quy định lớn hơn làm cho việc bán các sản phẩm đầu tư tiền điện tử của Galaxy cho các nhà phân bổ tổ chức trước đây ngồi ngoài cuộc do lo ngại về trách nhiệm dễ dàng hơn nhiều. Các cải cách cũng cho phép đổi mới sản phẩm trong quản lý tài sản. Ví dụ, với các luật rõ ràng, SEC có khả năng cuối cùng sẽ phê duyệt các ETF tiền điện tử giao ngay (ngoài chỉ các ETF tương lai Bitcoin). Galaxy đã đi đầu trong việc theo đuổi các ETF tiền điện tử và các phương tiện đầu tư được quản lý khác. Một thái độ thân thiện hơn với quy định làm tăng khả năng Galaxy có thể ra mắt các sản phẩm giao dịch trao đổi, các ghi chú có cấu trúc hoặc các quỹ tài sản được mã hóa tại Hoa Kỳ, mở rộng đáng kể AUM. Tương tự, sự rõ ràng về thuế - như miễn trừ de minimis đối với các giao dịch nhỏ - có thể khuyến khích các nhà đầu tư bán lẻ sử dụng tiền điện tử và đầu tư vào các quỹ mà không có sự phức tạp về thuế nặng nề, gián tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với các quỹ hoặc danh mục đầu tư do Galaxy quản lý. Ngoài ra, bằng cách mã hóa quyền tự quản lý và cải thiện các tiêu chuẩn lưu ký, luật pháp giải quyết một mối quan tâm thẩm định chính đối với các nhà đầu tư tổ chức: sự an toàn của tài sản. Với các luật cho phép rõ ràng việc tự quản lý và khuyến khích các khung giám hộ mạnh mẽ, các tổ chức có thể tự tin rằng bất kỳ tiền điện tử nào được giữ trong các quỹ của Galaxy đều được bảo đảm theo cách tuân thủ, không bị phá sản (một nguyên tắc được mở rộng từ dự trữ stablecoin). Sự đảm bảo này làm cho các tổ chức có nhiều khả năng tin tưởng các nhà quản lý quỹ tiền điện tử như Galaxy với các phân bổ lớn hơn. Tóm lại, sự kết hợp của sự rõ ràng, các sản phẩm có thể đầu tư mới và các tiêu chuẩn bảo mật được cải thiện sẽ thúc đẩy tăng trưởng AUM và phí hiệu suất cho cánh quản lý tài sản của Galaxy. Khả năng tham gia vào sự tăng giá của tiền điện tử "mà không hy sinh sự bảo vệ người tiêu dùng" sẽ thu hút một làn sóng nhà đầu tư mới mà Galaxy được đặt tốt để phục vụ. Ngân hàng Đầu tư: Sự bùng nổ trong các cơ hội giao dịch và tư vấn Đơn vị Ngân hàng Đầu tư của Galaxy Digital (cung cấp tư vấn M&A, huy động vốn và tư vấn cho các dự án tiền điện tử và blockchain) có thể chứng kiến sự gia tăng hoạt động khi các quy định rõ ràng được thiết lập. Tại sao? Sự rõ ràng về quy định là chất xúc tác cho giai đoạn trưởng thành tiếp theo của ngành - và điều đó có nghĩa là nhiều công ty hình thành, mở rộng, sáp nhập và công khai, tất cả đều thúc đẩy dòng giao dịch ngân hàng. Khi các quy tắc của con đường được xác định, vốn đầu tư mạo hiểm và các doanh nhân sẽ tăng cường đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử của Hoa Kỳ (thay vì định tuyến mọi thứ đến các thiên đường ngoài khơi). Chúng ta có thể chứng kiến sự bùng nổ của các doanh nghiệp fintech và blockchain mới ra mắt để tận dụng stablecoin, cơ sở hạ tầng blockchain và mã hóa theo cách tuân thủ pháp luật. Các nhà ngân hàng của Galaxy sẽ ở đó để tư vấn cho các công ty này về cấu trúc các đợt phát hành token tuân thủ các hướng dẫn của SEC/CFTC, hoặc xin giấy phép, hoặc huy động vốn tăng trưởng. Trong sự vắng mặt của các luật rõ ràng, nhiều dự án đã giữ lại việc phát hành token hoặc theo đuổi các mô hình kinh doanh nhất định - sự do dự đó sẽ mờ đi, dẫn đến nhiều nhiệm vụ huy động vốn cho Galaxy (ví dụ: các đợt phát hành riêng cho các công ty khởi nghiệp tiền điện tử, hoặc giúp các công ty đã thành lập tách ra các công ty con token tuân thủ). Hoạt động M&A cũng được dự đoán sẽ tăng. Khi sự chắc chắn về quy định thu hút các tổ chức tài chính truyền thống, chúng ta có thể mong đợi các vụ mua lại chiến lược: các ngân hàng và công ty thanh toán có thể mua các nhà phát hành stablecoin hoặc các nhà giám hộ tiền điện tử để có được chỗ đứng, các sàn giao dịch lớn có thể hợp nhất, và các người chơi đang gặp khó khăn sẽ bị hấp thụ bởi những người mạnh hơn bây giờ đã có một khung rõ ràng cho các hoạt động được cấp phép. Đội ngũ ngân hàng đầu tư của Galaxy, với chuyên môn sâu về tiền điện tử và uy tín Wall Street, là lựa chọn rõ ràng để tư vấn về các giao dịch phức tạp này. Thật vậy, là một trong số ít các ngân hàng đầu tư tập trung vào tiền điện tử được quản lý tại Hoa Kỳ, Galaxy có thể chiếm lĩnh thị trường về vai trò tư vấn cho bất cứ điều gì từ IPO khởi nghiệp blockchain đến mua lại xuyên biên giới của một sàn giao dịch tiền điện tử. Các đèn xanh quy định cũng có nghĩa là niêm yết công khai (thông qua IPO hoặc SPAC) trở nên khả thi cho nhiều công ty tiền điện tử hơn - và Galaxy có thể bảo lãnh hoặc tư vấn cho các đợt phát hành đó. Ngoài ra, các điều khoản stablecoin của Đạo luật GENIUS sẽ tạo ra cơ hội trong các ngành truyền thống: ví dụ, các fintech tích hợp stablecoin vào mạng lưới thanh toán, hoặc các công ty thương mại điện tử phát hành stablecoin có thương hiệu. Galaxy có thể định vị mình là một cố vấn chính tại giao điểm của tiền điện tử và tài chính chính thống. Điều này được hỗ trợ bởi luật pháp nhằm mục đích kết nối tiền điện tử với hệ thống truyền thống (tăng cường "phân phối và trạng thái dự trữ của đồng đô la trên toàn thế giới" thông qua stablecoin) - điều này sẽ khuyến khích các hợp tác nơi kiến thức kép của Galaxy (công nghệ tiền điện tử và ngân hàng) là vô giá. Nhìn chung, đường dẫn giao dịch của Galaxy nên mở rộng đáng kể, được thúc đẩy bởi một ngành công nghiệp tiền điện tử lớn hơn, năng động hơn cuối cùng có các quy tắc rõ ràng để xây dựng trong. Phí tư vấn, doanh thu bảo lãnh và các khoản đầu tư chiến lược (Galaxy thường đầu tư cùng với các khách hàng mà nó tư vấn) đều có khả năng tăng, làm cho lĩnh vực này trở thành người chiến thắng lớn từ sự thay đổi quy định. Cho vay & Lợi suất: Các con đường mới cho tín dụng và tài chính Hoạt động kinh doanh cho vay của Galaxy và các hoạt động tạo lợi suất rộng hơn của nó (như cho vay có cấu trúc, các giao dịch tài chính và dịch vụ staking) sẽ được hưởng lợi từ các cải cách quy định theo nhiều cách. Đầu tiên, sự công nhận chính thức của tài sản kỹ thuật số và stablecoin mở ra cánh cửa cho nhiều người cho vay truyền thống và tổ chức tham gia vào thị trường tín dụng tiền điện tử - nhưng Galaxy đã có một khởi đầu. Với các luật rõ ràng, các ngân hàng có thể bắt đầu cho vay dựa trên tài sản thế chấp tiền điện tử hoặc cung cấp các dòng tín dụng cho các công ty tiền điện tử, nhưng Galaxy đã là một người cho vay tiền điện tử được thành lập. Khi nhiều người vay tham gia vào không gian (các quỹ đầu cơ tìm kiếm đòn bẩy trên các giao dịch tiền điện tử, các công ty khai thác/trung tâm dữ liệu tài trợ mở rộng, các nhà phát hành stablecoin quản lý thanh khoản, v.v.), bàn cho vay của Galaxy có thể mở rộng sổ sách của mình. Sự rõ ràng về trạng thái tài sản có nghĩa là Galaxy có thể tự tin hơn chấp nhận các token khác nhau làm tài sản thế chấp (biết cách chúng sẽ được xử lý hợp pháp trong trường hợp vỡ nợ hoặc phá sản). Ví dụ, nếu một token được phân loại chắc chắn là hàng hóa, việc sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho vay trở nên đơn giản và có thể thực thi hơn so với nếu trạng thái của nó không rõ ràng. Tác động của Đạo luật GENIUS đối với stablecoin cũng trực tiếp thúc đẩy cho vay: stablecoin dưới một chế độ quy định nghiêm ngặt sẽ được coi là các khoản tương đương tiền mặt có rủi ro thấp. Galaxy có thể tăng cường các hoạt động cho vay và vay dựa trên stablecoin - ví dụ: cung cấp các khoản vay bằng đô la dựa trên tài sản thế chấp tiền điện tử nơi các khoản vay được giải ngân bằng stablecoin được quản lý, hoặc cung cấp thanh khoản cho các nhà phát hành stablecoin. Bởi vì dự luật yêu cầu dự trữ stablecoin chủ yếu được giữ bằng tiền mặt hoặc Trái phiếu, các nhà phát hành stablecoin có thể không thực hiện cho vay phân đoạn tự mình, để lại một cơ hội cho các bên thứ ba như Galaxy tạo điều kiện tín dụng trong hệ sinh thái tiền điện tử (ví dụ: cho vay stablecoin cho các nhà tạo thị trường hoặc nhà đầu tư). Bây giờ những stablecoin đó đáng tin cậy và có thể đổi trả, Galaxy có thể tự tin làm trung gian, biết rằng các tài sản sẽ không đột ngột biến mất trong một cuộc đàn áp quy định. Một khía cạnh khác là các sản phẩm phái sinh và có cấu trúc. Các phân công quy định rõ ràng (SEC so với CFTC) có thể cho phép sự phát triển của một thị trường phái sinh tiền điện tử được quản lý (hoán đổi, hợp đồng tương lai trên một loạt các token rộng hơn, v.v.). Với chuyên môn cho vay và giao dịch của mình, Galaxy có thể cung cấp cho vay ký quỹ cho các phái sinh tiền điện tử hoặc các sản phẩm lợi suất có cấu trúc cho khách hàng (trong khuôn khổ tuân thủ mới). Ví dụ, Galaxy có thể cấu trúc một sản phẩm lợi suất nơi khách hàng gửi stablecoin và kiếm lãi từ việc cho vay chúng cho các tổ chức - một doanh nghiệp khả thi hơn nhiều khi các thỏa thuận mang lãi suất với stablecoin được luật pháp cho phép rõ ràng và có thể không bị coi là chứng khoán tự chúng (tùy thuộc vào các quy tắc cuối cùng). Ngoài ra, việc áp dụng tổ chức được thúc đẩy bởi sự rõ ràng về quy định làm tăng nhu cầu vay tài sản tiền điện tử (để bán khống, phòng ngừa rủi ro hoặc vốn lưu động). Galaxy, với vốn hóa tốt và đa dạng, có thể phục vụ như một đối tác đáng tin cậy trong các giao dịch này khi những người khác không thể. Uy tín của công ty sẽ rất quan trọng trong kỷ nguyên hậu quy định: các người chơi sẽ thích vay từ một người cho vay có uy tín, tuân thủ. Những nỗ lực niêm yết gần đây của Galaxy và sự chấp thuận của SEC nhấn mạnh uy tín đó (sự chấp thuận của SEC "chứng minh sự tiến bộ quy định đã đạt được trong lĩnh vực tiền điện tử"). Tất cả đều nói, bằng cách giảm rủi ro pháp lý và thu hút nhiều người tham gia hơn, Đạo luật GENIUS sẽ giúp mở rộng doanh thu cho vay của Galaxy và cho phép các giao dịch tài chính sáng tạo mà trước đây bị cấm trong khoảng trống quy định. Dịch vụ Lưu ký: Nhu cầu về lưu trữ an toàn, tuân thủ tăng vọt Trong không gian tài sản kỹ thuật số, lưu ký là vua khi các tổ chức tham gia. Cánh Lưu ký của Galaxy - hiện được củng cố bởi việc mua lại nền tảng giám hộ an toàn GK8 - được chuẩn bị để phát triển mạnh khi sự rõ ràng về quy định nâng cao tiêu chuẩn (và nhu cầu) cho lưu trữ tài sản an toàn. Theo các luật mới, nhiều cố vấn đầu tư, ngân hàng và công ty sẽ được yêu cầu hoặc khuyến khích mạnh mẽ sử dụng các nhà giám hộ đủ tiêu chuẩn cho tài sản tiền điện tử. Bằng cách thiết lập các tiêu chuẩn cho lưu ký tài sản kỹ thuật số và cho phép rõ ràng việc tự quản lý, các nhà quản lý về cơ bản đang công nhận lưu ký tiền điện tử là một phần hợp pháp, thiết yếu của hệ thống tài chính. Điều này là tích cực cho các công ty như Galaxy đã đầu tư vào công nghệ lưu ký hàng đầu. Nền tảng GK8 của Galaxy cho phép các tổ chức lưu trữ token một cách an toàn (với các tính năng như kho lạnh ngoại tuyến và tính toán đa bên) - chính xác là loại cơ sở hạ tầng mà các nhà ủy thác truyền thống sẽ tìm kiếm khi tham gia vào tiền điện tử. Khi việc áp dụng tổ chức tăng tốc, các nhà đầu tư lớn sẽ ủy thác nhiều tài sản hơn cho các nhà giám hộ đáp ứng các tiêu chuẩn bảo mật và tuân thủ nghiêm ngặt. Galaxy có thể thu hút những khách hàng đó bằng cách cung cấp các giải pháp lưu ký ngang bằng với các nhà giám hộ truyền thống, nhưng chuyên biệt cho tiền điện tử. Với sự chấp thuận quy định của Hoa Kỳ, việc giữ tiền điện tử với một nhà giám hộ như Galaxy trở nên bình thường như việc giữ cổ phiếu tại một ngân hàng. Chúng ta cũng có thể thấy các kho bạc công ty và các công ty fintech cần lưu ký: ví dụ, nếu một công ty thanh toán phát hành một stablecoin hoặc giữ dự trữ tiền điện tử, nó sẽ cần một bên thứ ba an toàn, tuân thủ để bảo vệ quỹ. Galaxy có thể thực hiện vai trò đó, đặc biệt là vì khung của Đạo luật GENIUS có khả năng yêu cầu các nhà giám hộ dự trữ stablecoin phải là các thực thể được kiểm tra. Điều này chuyển thành các dòng kinh doanh mới (bảo quản dự trữ stablecoin, quản lý lưu ký cho các ETF hoặc quỹ, v.v.). Ở phía bán lẻ, sự bảo vệ rõ ràng của quyền tự quản lý trấn an người dùng tiền điện tử rằng họ có thể giữ khóa của mình - một chiến thắng triết lý - nhưng nhiều cá nhân và tổ chức nhỏ hơn vẫn sẽ chọn sự tiện lợi của lưu ký chuyên nghiệp nếu nó được tin tưởng và quy định. Bằng cách là một nhà giám hộ có trụ sở tại Hoa Kỳ với công nghệ tiên tiến và sự chấp thuận quy định, Galaxy có thể chiếm lĩnh thị phần từ các đối thủ cạnh tranh ít được quy định hơn. Đáng chú ý, một số sàn giao dịch và người cho vay lớn đã mất lòng tin do quản lý sai tài sản của khách hàng; các quy tắc mới (như tách biệt quỹ của khách hàng và duy trì dự trữ) nhằm ngăn chặn điều đó. Galaxy đã lâu ủng hộ các thực hành tốt nhất, và kết quả là, các dịch vụ lưu ký của nó sẽ hấp dẫn các tổ chức đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn mới này. Tóm lại, chế độ quy định sẽ mở rộng đáng kể thị trường có thể phục vụ cho lưu ký tiền điện tử - và khoản đầu tư của Galaxy vào GK8 và nền tảng môi giới chính GalaxyOne sắp tới tích hợp lưu ký định vị nó hoàn hảo để trở thành một nhà giám hộ hàng đầu trong bối cảnh tiền điện tử Hoa Kỳ. Cũng có một góc độ địa chính trị: Đạo luật GENIUS và các chính sách liên quan nhằm "thúc đẩy đồng đô la Mỹ... và giúp Mỹ thành công... trong nền kinh tế toàn cầu đang thay đổi". Một ngành tiền điện tử và AI mạnh mẽ trong nước là một phần của tầm nhìn chiến lược đó. Galaxy, với khuôn viên máy tính hiệu suất cao 800MW (và đang phát triển) trên đất Mỹ, phù hợp với câu chuyện về sự lãnh đạo của Mỹ trong cả tài chính và công nghệ. Khi các nhà hoạch định chính sách khuyến khích phát triển trong nước, cơ sở hạ tầng AI có trụ sở tại Hoa Kỳ của Galaxy có thể thấy sự hỗ trợ hoặc hợp tác (ví dụ: chính phủ hoặc học viện thuê không gian cho các dự án AI, biết rằng Galaxy là một đối tác tuân thủ). Tóm lại, hoạt động kinh doanh AI của Galaxy được hưởng lợi từ các xu hướng thuận lợi rộng hơn của một thái độ thân thiện với đổi mới của Hoa Kỳ: nó được hưởng lợi từ tài chính của công ty được củng cố, từ các cơ hội khách hàng mới tại giao điểm tiền điện tử-AI, và từ việc trở thành một nền tảng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của Hoa Kỳ vào thời điểm đó được đánh giá cao về mặt chính trị. Vị trí Độc đáo của Galaxy Digital: Một Nhà Lãnh đạo Đa dạng, Được Quản lý Tốt Trong khi nhiều công ty tiền điện tử sẽ hưởng lợi từ các luật rõ ràng hơn, Galaxy Digital nổi bật là được định vị độc đáo để tận dụng hoàn toàn sự phục hưng quy định này. Galaxy đa dạng hóa trên các lĩnh vực giao dịch, ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản, cho vay và hiện nay là các trung tâm dữ liệu AI, mang lại cho nó nhiều kênh để kiếm tiền từ sự tăng trưởng sắp tới. Ít đối thủ cạnh tranh có thể tự hào về sự rộng lớn này. Ví dụ, các sàn giao dịch như Coinbase có thể hưởng lợi từ sự rõ ràng về quy định trong giao dịch nhưng thiếu sự tiếp xúc của Galaxy với tư vấn M&A hoặc tiềm năng cơ sở hạ tầng khai thác-AI; các công ty khai thác tiền điện tử chuyển sang AI thiếu các cánh dịch vụ tài chính; các ngân hàng truyền thống quan tâm đến tiền điện tử không có chuyên môn về tài sản kỹ thuật số trong nhà. Cấu trúc của Galaxy - thường được ví như "Berkshire Hathaway của tiền điện tử và AI" - có nghĩa là nó có thể thu được doanh thu ở mọi lớp của chuỗi giá trị: phí tư vấn từ các giao dịch mới, chênh lệch giao dịch từ khối lượng cao hơn, phí quản lý từ AUM lớn hơn, lãi suất từ cho vay và thu nhập cho thuê từ các trung tâm dữ liệu. Mô hình cân bằng này cũng cách ly Galaxy khỏi sự biến động trong bất kỳ lĩnh vực nào, làm cho nó trở thành một lựa chọn an toàn hơn cho các nhà đầu tư tổ chức muốn có sự tiếp xúc với sự tăng trưởng của ngành tiền điện tử. Đáng chú ý, Galaxy đã liên tục có lợi nhuận, tăng giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu từ ~1 USD vào năm 2018 lên hơn 6 USD vào tháng 5 năm 2025 - một điều hiếm có trong các công ty tiền điện tử - và thậm chí trả lại vốn cho cổ đông thông qua mua lại. Hồ sơ quản lý thận trọng này có thể thu hút các nhà đầu tư mới khi sự tin tưởng vào ngành cải thiện. Điều quan trọng không kém là sự sẵn sàng và uy tín quy định của Galaxy. Đây là một công ty đã chủ động ôm lấy quy định: Galaxy Digital Partners LLC là một nhà môi giới-đại lý đã đăng ký và thành viên FINRA, và công ty đã trải qua quá trình nghiêm ngặt để nhận được sự chấp thuận của SEC cho niêm yết cổ phiếu tại Hoa Kỳ. Sự chứng thực của SEC đó "là một chỉ báo rõ ràng về... sự tuân thủ quy định mạnh mẽ và sự cống hiến cho tính minh bạch", tăng cường vị thế của Galaxy trong mắt các nhà quản lý và tổ chức. Trong một môi trường nơi tuân thủ sẽ là một yếu tố khác biệt chính, Galaxy đã tự đặt mình ra khỏi các đối thủ cạnh tranh ít hơn. Điều này có nghĩa là Galaxy có thể tích hợp các yêu cầu quy định mới nhanh chóng (vì nhiều yêu cầu là sự mở rộng của những gì các công ty nghiêm túc như Galaxy đã làm), trong khi các đối thủ cạnh tranh kém hơn có thể vấp ngã hoặc bị loại bỏ. Ví dụ, khi các sàn giao dịch được yêu cầu tách biệt quỹ và giữ sổ sách sẵn sàng kiểm toán, Galaxy có khả năng sẽ có ít điều chỉnh hơn, đã lâu hoạt động với các kiểm soát nội bộ cấp Wall Street. Đội ngũ lãnh đạo của nó - CEO Mike Novogratz (một cựu đối tác tại Goldman Sachs) và Chủ tịch Chris Ferraro (trước đây của HPS Investment Partners) - hiểu sâu sắc cách điều hành một doanh nghiệp tài chính được quản lý.