我認為根據GENIUS規範的非銀行穩定幣發行者將處於結構性劣勢。 如果你只能持有到期三個月的國庫券，但由銀行存款支持的穩定幣可以以銀行現在能夠貸款的所有方式進行貸款，那就很困難。

如果銀行穩定幣能夠以比獨立穩定幣更少的摩擦進行進出，那就更糟了。 撇開Tether不談，大多數穩定幣並沒有太多的護城河，無法抵擋那些被允許賺取超過無風險利率的競爭對手。

穩定幣發行者需要專注於那個被過度使用的去中心化金融（DeFi）口號——實用性。我的意思是，你可以將它用於除了僅僅是收益之外的其他用途。