دعنا نتحدث عن قرار سعر الفائدة الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في الساعات الأولى من صباح الغد من خلال مقالي وتغريدات ستيفن: هناك احتمال كبير ألا يكون هناك خفض في أسعار الفائدة في يناير ويوليو ، ويجب أن يتوقع هذا السوق ذلك تماما. لكن هذه المرة سيكون هناك صوتان ضد قرار عدم خفض أسعار الفائدة - على الأرجح من والر وبومان الحمائمين ، وهي أيضا المرة الأولى منذ ما يقرب من 30 عاما التي يكون فيها هناك صوتان سلبيان على قرار سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، والذي يمكن أن يظهر أيضا الاختلافات داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. 2. نظرا لأن التضخم كان معتدلا نسبيا منذ الربع الثاني ، إلى جانب ضغط دعوة ترامب بيسنت لخفض أسعار الفائدة ، يدرك بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضا أنه لا مفر من العودة إلى مسار خفض أسعار الفائدة في المستقبل. هل هو فقط أن سبب خفض أسعار الفائدة مهم؟ 1) هل يجب عليك النظر في الأمر لبضعة أشهر أخرى قبل اتخاذ قرار بعد أن لا يكون للتعريفات الجمركية أي تأثير على التضخم؟ (قد يكون الأوان قد فات) أو طالما لم يكن هناك انتعاش كبير ، فإن معدل التضخم الشهري لا يرتفع ويمكن أن يعود الاجتماع التالي إلى خفض أسعار الفائدة. 2) أو ضع بيانات التوظيف على وزن أثقل: كان التوظيف الجديد في يونيو في الواقع ضعيفا نسبيا ، بصرف النظر عن التوظيف الحكومي الجديد ، كان جزء كشوف الرواتب الخاصة غير الزراعية من التوظيف أقل بكثير مما كان متوقعا ، وهذا أيضا سبب خفض سعر الفائدة السابق لوالر. كما أن بيانات التوظيف لشهر يوليو التي ستصدر يوم الجمعة أقل بكثير من 140,000 في يونيو (كان يونيو مدعوما بالتوظيف الحكومي). شاهد ما قاله باول في المؤتمر الصحفي 3. إذا أصبح مرشح ترامب القادم لبنك الاحتياطي الفيدرالي واضحا ، فسيولي السوق مزيدا من الاهتمام لما سيقوله رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي (الذي سيكون رئيس الظل قبل خمس سنوات في العام المقبل) ، وسيتداول السوق دائما في التوقعات. هذا ما قاله أن "قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مقاومة ترامب ربما تكون قد انتهت" ، كما ذكرنا هنا من قبل مع مرور الوقت ، عندما تكون ولاية باول نصف عام فقط أو حتى أقل ، تزداد قوة "رئيس الاحتياطي الفيدرالي في الظل" أكثر فأكثر ، وقد يكون السوق قلقا بشأن ما يقوله باول في هذا الوقت.