Обсудим завтрашнее решение ФРС по процентной ставке, опираясь на две статьи Ника и твиты Стивена: 1. В июле, скорее всего, не будет снижения ставки, и рынок это должен был уже учесть. Однако в этом решении, скорее всего, будет два голоса против - вероятно, от сторонников мягкой политики Уоллера и Баумана. Это также будет впервые за 30 лет, когда на решении ФРС по процентной ставке будет два голоса против, что подчеркивает разногласия внутри FOMC. 2. Поскольку с начала второго квартала инфляция остается довольно умеренной, и под давлением призывов Трампа и Бесента к снижению ставок, внутри ФРС все понимают, что возвращение к пути снижения ставок неизбежно. Важно, по какой причине будет принято решение о снижении ставок? 1) Нужно ли подождать еще несколько месяцев, чтобы убедиться, что тарифы действительно не влияют на инфляцию, прежде чем принимать решение? (возможно, это будет слишком поздно) Или же, если инфляция не будет резко расти, то на следующем заседании можно будет вернуться к снижению ставок. 2) Или же нужно придавать большее значение данным по занятости: в июне новые рабочие места были довольно плохими, если исключить новые рабочие места от правительства, частный сектор значительно недовыполнил ожидания, что также было причиной, по которой Уоллер настаивал на снижении ставок. В эту пятницу будут опубликованы данные по занятости за июль, и консенсус прогнозирует добавление 110 тысяч рабочих мест, что также значительно ниже 140 тысяч в июне (в июне правительственные рабочие места поддерживали цифры). Посмотрим, что скажет Пауэлл на пресс-конференции. 3. Давление Трампа на ФРС и его постоянные призывы к снижению ставок будут оказывать все большее влияние. Если кандидатура следующего назначения Трампа в ФРС станет более ясной, рынок будет больше обращать внимание на то, что скажет председатель ФРС (в следующем году, возможно, это будет «теневой председатель»). Рынок всегда торгует ожиданиями. Это то, что Ник назвал "возможным окончанием способности ФРС противостоять Трампу". Как мы уже обсуждали, с течением времени, когда у Пауэлла останется всего полгода или даже меньше, "теневой председатель ФРС" будет иметь все большее влияние, и в это время рынок, вероятно, будет больше интересоваться тем, что скажет Пауэлл.