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Essas duas frases basicamente refletem a principal atitude de Powell em relação à decisão de taxa de juros desta vez, Powell está tentando evitar emitir qualquer sinal de corte de juros. Principais pontos da coletiva de imprensa de Powell hoje:
1) É prematuro esperar uma redução da taxa de juros do fundo federal em setembro;
2) Dada a incerteza em torno das tarifas e da inflação, o nível atual das taxas é apropriado;
3) O impacto de mudanças na política ainda é incerto, o efeito das tarifas sobre a inflação será de curto prazo, mas o processo de transmissão das tarifas para os preços pode ser mais lento do que o esperado anteriormente, no entanto, o impacto das tarifas sobre a inflação já começou a se manifestar, mas ainda é cedo para avaliar a magnitude do impacto;
4) O mercado de trabalho não está enfraquecendo, mas há uma clara tendência de queda no mercado de trabalho.
Pessoalmente, acho que a fala foi bastante neutra, não fornecendo orientações políticas substanciais (o que pode ter decepcionado alguns), mas também não teve um tom agressivo (todos podem relembrar o tom firme de Powell em declarações anteriores), é possível perceber a pressão externa de Trump e a pressão interna de Waller e Bowman, Powell parece estar em uma situação difícil. Ao mesmo tempo, ele reafirma que o impacto das tarifas sobre a inflação é único, mas a magnitude e o processo são difíceis de julgar para o Fed.
Acho que vale a pena prestar atenção ao que Powell disse sobre os dois opositores da decisão (Waller e Bowman) que explicarão suas opiniões nos próximos dias, normalmente, os discursos dos diretores do Fed após a decisão de taxa de juros são cuidadosamente planejados e organizados pelo Fed. Por que deixar os dois opositores da decisão, que apoiam o corte de juros, falarem primeiro sobre por que apoiam o corte, em vez de deixar os diretores mais duros falarem primeiro sobre por que ainda devem manter a posição? Isso parece ser a maior concessão de Powell a Trump em nome de defender a independência do Fed.
30/07/2025
Aproveitando os dois artigos do Nick e os tweets do Steven, vamos falar sobre a decisão de taxa de juros do Federal Reserve que ocorrerá amanhã de madrugada: 1. É muito provável que em julho não haja redução da taxa de juros, e o mercado já deve ter antecipado isso. No entanto, desta vez, a decisão de não reduzir a taxa deve ter dois votos contrários - provavelmente do dovish Waller e Bowman, o que também marca a primeira vez em 30 anos que a decisão de taxa do Federal Reserve apresenta dois votos contrários, evidenciando as divergências internas do FOMC.
2. Desde o segundo trimestre, a inflação tem estado relativamente moderada, e com a pressão de Trump e Bessen para a redução da taxa, dentro do Fed todos entendem que retornar ao caminho de redução da taxa é inevitável. Mas a razão para a redução da taxa é muito importante? 1) É necessário esperar mais alguns meses para ver se as tarifas realmente não afetam a inflação antes de tomar uma decisão? (pode ser que seja tarde demais) ou se, desde que não haja um grande aumento, se a taxa de inflação mensal não subir, na próxima reunião já se pode voltar a considerar a redução da taxa. 2) Ou será que os dados de emprego devem ter um peso maior: os novos empregos criados em junho foram realmente fracos, excluindo os empregos criados pelo governo, o setor privado não agrícola ficou muito abaixo das expectativas, e essa foi a razão que Waller usou anteriormente para defender a redução da taxa. Os dados de emprego de julho, que serão divulgados nesta sexta-feira, têm uma expectativa unânime de 110 mil novos empregos, que também é muito abaixo dos 140 mil de junho (junho foi sustentado pelos empregos do governo). Vamos ver como Powell se pronuncia na coletiva de imprensa.
3. A pressão de Trump sobre o Federal Reserve e seu contínuo apelo pela redução da taxa terá um impacto cada vez maior. Se o próximo indicado de Trump para o Federal Reserve começar a se tornar claro, o mercado prestará mais atenção ao que o futuro presidente do Fed (que ainda será o presidente sombra até maio do próximo ano) dirá, pois o mercado sempre negocia com base nas expectativas. Isso é o que Nick quis dizer com "a capacidade do Fed de resistir a Trump pode já ter chegado ao fim". Como discutido anteriormente, à medida que o tempo avança, quando o mandato de Powell ainda tiver apenas seis meses ou menos, o poder do "presidente sombra do Federal Reserve" se tornará cada vez maior, e nesse momento o mercado pode se preocupar mais com o que Powell dirá.
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