Wie ich schon gesagt habe, egal wie groß oder klein die inflationsbedingten Auswirkungen von Zöllen sein werden, sie sind höchstwahrscheinlich vorübergehend. Sie werden jedoch eintreten, und die Optik, den Leitzins in diesem Kontext zu senken – selbst wenn die Zolleffekte auf die Inflation gering ausfallen – ist für die Fed im Rahmen ihres Mandats schwierig. Die Fed kann bestimmte Arten von Inflation nicht stoppen und sollte nicht dazu erwartet werden. Aber sie kann und sollte zur Verantwortung gezogen werden, wenn inflationsbedingte Impulse in die Inflationserwartungen eindringen. Und um das zu tun, müssen sie diszipliniert, unpolitisch und geduldig sein.