Como venho dizendo, independentemente de quão grandes ou pequenas sejam os efeitos inflacionários das tarifas, é altamente provável que sejam transitórios. No entanto, eles vão acontecer, e a percepção de cortar a taxa de política nesse contexto - mesmo que os efeitos das tarifas sobre a inflação acabem sendo pequenos - é difícil para o Fed no contexto de seu mandato. O Fed não pode parar certos tipos de inflação e não deve ser esperado que o faça. Mas eles podem e devem ser responsabilizados por permitir que impulsos inflacionários se infiltram nas expectativas de inflação. E para fazer isso, eles precisam ser disciplinados, apolíticos e pacientes.