Som jeg har sagt, uansett hvor store eller små inflasjonseffektene fra tariffer kommer til å være, er det høyst sannsynlig at de vil være forbigående. Imidlertid kommer de til å skje, og optikken med å kutte styringsrenten til det – selv om tolleffektene på inflasjonen ender opp med å bli små – er vanskelig for Fed i sammenheng med sitt mandat. Fed kan ikke stoppe visse typer inflasjon og bør ikke forventes å gjøre det. Men de kan og bør være ansvarlige for å la inflasjonsimpulser sive inn i inflasjonsforventningene. Og for å gjøre det må de være disiplinerte, apolitiske og tålmodige.