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【圍剿“有毒訂單流”：Jump 要親自為 Solana 打造鏈上納斯達克了嗎？】前兩天看到 Jump Crypto 發布一篇文章提出了 DFBA（雙流批次拍賣）這個概念，旨在解決傳統交易市場尤其是 CLOB 的固有問題，力圖消除不公平的速度競爭，保護市場參與者。考慮到 Jump 與 Solana 之間千絲萬縷的關係，以及近期 Solana 的融資情況和 SOL 版微策略的進展，個人認為 Jump 在這個時間點上提出 DFBA 是個非常值得深入探究的行為。所以這篇文章分享一下我對 DFBA 的理解（反正自己也研究了，就順便把我學到的精華再投餵給大家😆俗稱“吃了吐”）另外非常感謝塞哥分享這個信息。在 crypto 這個異常浮躁的市場上，塞哥絕對是為數不多一直保持著本心在做投研的博主了，指路塞哥的分析👉 ▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰ 文章分下面幾個部分，我會分幾個 thread 寫完，今天先寫上半部分。上半部分：CLOB vs DFBA 1️⃣關鍵術語解釋（chiikawa 版）：maker、taker、有毒訂單流、自然交易流、逆向選擇 2️⃣CLOB 的結構劣勢：最快的人拿走了最多利潤，MM 承受了最多損失，普通散戶也受到了一定損害 3️⃣Jump Crypto DFBA 運作機制：雙流設計、批次拍賣、統一清算價下半部分：如何訂單分流 4️⃣訂單分流的“思想鋼印”——傳統金融的「Who, Where, How」框架 5️⃣加密貨幣如何復刻與“魔改”TradFi 訂單分流體系的「Who, Where, How」 6️⃣加密貨幣的終局之路在哪裡：DFBA、ZK 聲譽、意圖交易？扯蛋（彩蛋？）環節 7️⃣Jump 的真實目的：打造 Solana 的鏈上納斯達克？ ▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰ 🚩第一章：關鍵術語首先要認識市場的三類主要角色，今天會頻繁使用 chiikawa 舉例子（其實很想做個低脂二創視頻，但我水平有限實在是搞不定，等以後吧）。 ⭕️人物角色如圖所示： -做市商 (MM/LP/maker)：勤勞的“做市商小八”。通過在市場上同時掛出買單和賣單，他們為市場提供了至關重要的流動性，賺取微薄的買賣差價。但與此同時，他們也必須承擔價格波動的風險。 -交易者 (Taker)：交易者可以分為兩種訂單流： 🌊自然流量 (Natural Flow)：老實巴交“散戶吉伊”。交易的目的是滿足真實需求，例如投資或消費。他們對做市商而言是安全的、受歡迎的客戶。 🌊有毒流量 (Toxic Flow)：他們是伺機而動的“黃牛烏薩奇”（黃兔子的皮，黃牛的心！）。這類交易者利用“信息或速度“優勢，專門捕獵那些“定價錯誤”的訂單。他們的存在，是做市商面臨的最大風險——【逆向選擇】 (俗稱怕什麼來什麼)，就是說，做市商小八最不想成交的對手方，偏偏就是最想和小八交易的人——烏薩奇。 ▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰ 🚩第二章：CLOB 為何在區塊鏈水土不服？ CLOB 的規則很簡單：出價最高（或最低）的人先成交，同價則「先下單」的人先成交。 ⭕️CLOB 的缺陷：CLOB 的本質是一場速度競賽。勝利永遠屬於跑得最快、消息最靈通的“烏薩奇”，他能搶在市場價格普及時，吃掉“小八”那些還未更新的過時報價，攫取利潤。這場競賽導致了三個後果，如下圖： -風險錯配：小八（做市商）承擔了幾乎全部的逆向選擇風險而虧損。 -贏家通吃：烏薩奇（高速交易者）拿走了本應屬於市場流動性的利潤。 -成本轉嫁：為了生存，小八不得不擴大自己的買賣價差，最終這份成本被轉嫁到了無辜的吉伊（普通用戶）身上。另外，CLOB 在區塊鏈上的缺陷被放大，主要體現在： -MEV 危機：區塊鏈的區塊生產者（礦工/驗證者）擁有重新排序交易的權限。他們可以看見所有待處理的交易，並成為市場中那個擁有最終決定權的“烏薩奇”，甚至摧毀“時間優先”的原則。 -Gas 費與延遲：鏈上高昂且不穩定的交易成本，讓做市商無法像在傳統市場那樣高頻地更新報價，使得他們的報價更容易“過時”，成為被攻擊的目標。 -流動性碎片化：加密世界的流動性分散在成百上千個 DEX 中，每個獨立的鏈上訂單簿都相對更薄，更容易受到價格衝擊和惡意操縱。 ▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰ 🚩第三章：DFBA 如何重塑規則？面對 CLOB 在區塊鏈上暴露出的危機，DFBA（雙流批次拍賣）不是在舊規則上打補丁，而是改變交易的核心——將競爭的本質從“速度比拼”，拉回到了“價格比拼”。 ⭕️DFBA 的三大核心機制 ✅【雙流設計 (Dual Flow)】：系統強制將市場劃分為兩個獨立的撮合池：掛單（Maker）池和吃單（Taker）池，並設立鐵律：掛單只能與吃單成交。這確保了做市商之間不會進行內耗式的零和博弈，而是專注於為擁有真實交易需求的“自然流量”提供服務，從根本上保護了流動性提供者的生態健康。 ✅【批次拍賣 (Batch Auction)】：系統不再是來一筆訂單就處理一筆，而是在一個極短的時間窗口內（如 100 毫秒）收集所有訂單。在這個時間窗口內，烏薩奇無論是第 1 毫秒到，還是第 99 毫秒到，沒有任何區別。所有訂單都被視為“同時到達”。烏薩奇最核心的速度優勢被瞬間剝奪，延遲套利策略失效。 ✅【統一清算價 (Single Clearing Price)】：在每個批次內，系統會匯集所有買賣訂單，計算出一個能最大化成交量的唯一成交價，所有在該批次內成交的訂單，無論最初報價如何，都以這個統一、公平的價格結算。這意味著烏薩奇也無法點對點地狙擊小八那個“過時且定價錯誤”的報價，所有參與者都在同一條價格線上，價格歧視被消除。 ⭕️對照理解：為了方便理解，我把這三個機制分別找了對應的參照物，包括傳統金融中的批發商模型、美股集合競價，和 CoW Swap 這三個相似的案例。對比如下表。 ⭕️黃牛烏薩奇的優勢如何被剝奪？DFBA 的高明之處傳統思路是「識別壞人，然後禁止壞人」，但這非常困難，因為黃牛可以也常常偽裝成普通散戶。 DFBA 的思路是「改造環境，讓壞的行為無利可圖」。我們推演一下在 DFBA 機制下黃牛烏薩奇的走向，如下圖👇 ➤ 如果烏薩奇選擇作為“吃單方 (Taker)”： ▷ 他的訂單會被放入 Taker 池。 ▷ 在這裡，他的速度優勢被「批次拍賣」和「統一清算價」廢除。 ▷ 他被迫像一個普通的“吉伊”一樣，以公平的市場價完成交易，無利可圖。 ➤如果烏薩奇試圖作為“掛單方 (Maker)”： ▷他的訂單會被放入 Maker 池。 ▷在這裡，因為「雙流設計」他無法與其他做市商交易，也就無法攻擊同行。 ▷他必須像“小八”一樣，老老實實地通過提供有力的報價和數量來競爭成交機會。 ▷這等於讓黃牛從一個“掠食者”被迫變成了一個“建設者”。 ⭕️結論： DFBA 通過其機制設計，讓烏薩奇基於速度的延遲套利策略失效了。它將所有參與者引導到兩條路徑上：要麼成為流動性提供者，要麼成為流動性需求者。 ▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰▰ 但需要注意的是，DFBA 機制只解決了 CLOB 問題的一角——因“速度”造成的不公平競賽。但是區塊鏈交易需要兼顧很多的目標，不止是公平，還有效率、安全性、去中心化等等，甚至可能還需要考慮現有做市商的利益關係。所以 jump 在文章中寫到「我們特意未規定如何確定 maker 和 taker，而是根據交易所自身的需求來決定」，並且給了一些案例。也就是說具體到如何進行“訂單分流”，這仍然是一個非常重要且關鍵的議題，具體方式取決於多種綜合因素。如何進行“訂單分流”這部分內容也蠻有意思，因為這個大方向裡包含了一些還沒 TGE 的重量級項目👊👊這個內容留到下半部分。所以，螢幕前的小八和吉伊們，準備好迎接新的時代了嗎？可能以後再也沒有邪惡烏薩奇發來的有毒訂單了！（當然，這只是個理想情況，畢竟聰明的烏薩奇🐰們還可以研究市場然後轉向下一個套利策略…………）

兄弟們宣布個大事，小塞我也入職啦! 鑑於這篇 ERC-7943 的文章驚動了 Brickken 官方@Brickken ，他們公司的行銷負責人 TG 上私信問我有沒有興趣當他們的大使。我再三考慮還是接了，所以很榮幸我能成為 Brickken 第一個也是唯一一個中文區大使。在接之前，我已經在網上完全調研了他們公司。Brickken 是一家位於西班牙巴塞羅那的公司，他們的聯創 @xaler2 上次在文章中也說了，就是 ERC-7943 的作者。該公司是一家面向 B 端的 RWA 平台，簡單來說就是他們為企業級客戶提供 RWA 資產上鏈解決方案，並最終將 RWA 資產上鏈並做出交易平台交付給客戶。後續也有計劃推出自己的 RWA 資產市場。目前 Brickken 已經成功將 3 億美元的資產上鏈，並擁有 3500w 美元的 TVL。這家公司已經發了 Token 叫 $BKN , 市值還比較小，大家可以關注一下。可能 Brickken 在出 RWA 方案的過程中發現，很多 RWA 資產在代幣化的過程中有相似性，因此提出了 ERC-7943 這個標準。我的工作也比較簡單，就是在推特及時為大家跟進 Brickken 、ERC-7943 的最新進度或者進行 RWA 的一些知識分享，大概頻率是一週一次，有機會我也會拍拍視頻。如果中文區有興趣想做 RWA 項目的老闆，也可以找我對接。除此之外，日常分享 Crypto 知識，拍攝投研視頻我也會繼續做，這兩者並不衝突～所以 Congrats to me！Get 第一份圈內工作（算是吧）！ @Brickken @xaler2 @EdwMata

《ETH 漲到 1w ？痴人說夢！—— 直到我看到這個提案》 “研究了 ERC-7943，我仿佛看到了 ERC-20、ERC-721 ‘先賢’的影子，ETH 或許真能借此上 1w，我必須拍一個視頻聊聊，太興奮了！” 這是我研究 ERC-7943 後給朋友的一句話。現在看來，由於內容晦澀難懂，且各種數字、提案、專業術語較多，以文字形式寫一篇文章較為合適，廢話不多說，直入主題。下文大致有這麼幾塊內容： 1⃣以太坊提案基礎概念 2⃣ERC-7943 提案的內容 3⃣適合 RWA 資產合規上鏈的代幣標準 4⃣當下 RWA 資產上鏈使用的代幣標準 5⃣ERC-3643 與 ERC-7943 的詳細對比討論 6⃣我的奇思妙想 ———————————————————— ❓什麼是 ERC/EIP？（熟悉的朋友跳過） EIP 全稱 Ethereum Improvement Proposals (以太坊改進提案)，就是允許任何人對以太坊進行改進提案（提意見）。可以是核心代碼層，也可以是應用層，總之你覺得以太坊哪裡需要改你就可以提，然後你的提案後面就會跟一個數字唯一標識。比如小塞我就可以提了一个 EIP-888。但是否執行要經過以太坊社區多輪討論審核，例如我們經常聽說的以太坊升級就是根據不同的 EIP，對以太坊進行升級改進。這是以太坊的 EIP 提案社區： ERC 全稱 Ethereum Request For Comment (以太坊意見徵求稿)，則是 EIP 的一種形式，大家也能在上面的网站看到 ERC 專欄。簡單理解就是 ERC 專注在以太坊的應用改進上，使以太坊的應用更廣泛或者更方便。 —————————————————— ❓什麼又是 ERC-20/721/1155？（熟悉的朋友跳過） ERC-20/721/1155 就是上述的提案之一，那為什麼這幾個提案這麼重要？ ERC-20 定義了“同質化代幣”標準，說人話就是任何人都可以在以太坊發行很多數量的某個代幣，我們常見的代幣一大部分都是 ERC-20 形式的。比如 LINK、UNI、AAVE、Pepe 以及其他各種 meme 山寨幣，在以太坊都是以 ERC-20 形式存在的。 ERC-721 則是“非同質化代幣”標準，聽不懂？我換個名字你就明白了 —— NFT。就是這個代幣只能有一個，也就對應著只有一個人能持有這個東西。 ERC-1155有點難理解，簡單來說你用這個協議創造代幣，你可以指定你的代幣是 ERC-20 還是 ERC-721 ，並且還支持“批量”的功能，因為上述兩種代幣只能進行單筆轉帳（並不是本輪討論的重點）。 —————————————————— 了解了上述基礎信息，我們進入正題： ❓‼️什麼是 ERC-7943？原提案在這： ERC-7943: uRWA - Universal Real World Asset Interface，An interface for common base tokens defining compliance checks, transfer controls, and enforcement actions for Real World Assets (RWAs). 翻譯過來 ERC-7943 是一種通用的 RWA 資產類型。是一種符合合規檢查、轉帳可控、甚至強制執行的代幣。講人話就是可以將任意資產以該代幣形式上鏈，但是該代幣有了被監管/管控的功能。該提案由 @xaler2 在 5 月提出的，這老哥是 OpenZeppelin @OpenZeppelin 敲代碼的，熟悉這個組織的或者寫過智能合約代碼都知道，該組織就提供了 ERC-20/721/1155 的標準代碼庫，在以太坊技術圈很有名。因此這老哥的技術能力應該毋庸置疑。同時這老哥也是 Brickken @Brickken 的 Co-founder，這個公司是專門做 RWA 的。ERC-7943 提案該公司也在做支持。 —————————————————— ❓ERC-7943 到哪一步了？首先我們要了解正常的 ERC 提案上線要經歷的步驟： 1）提案起草 Draft：社區成員起草詳細提案與代碼 2）審查階段 Review：由社區人員與核心開發商量能否上線、怎麼改進，最後形成一個社區都沒啥異議更加標準的提案或者打回。 3）確認時間 Last Call：最後 14 天，大家再 Review 還有什麼問題不。 4）最終上線：上線以太坊測試網、主網，提供該標準的代碼。 ERC-7943，7 月 31 日進入了 2 階段，這是決定 ERC 是否上線的決定階段，過了就基本上了，過不了就寄了，這個階段往往看以太坊社區對於這個 ERC 的共識強不強，異議多不多，還有其他安全性，標準性問題，通常會持續 2 個月到 2 年不等，看社區的支持程度。以太坊社區關於 ERC-7943 主要的討論在 ethereum-magicians : 還有 github 的代碼庫：目前在 ethereum-magicians 有一個爭議，該提案與之前 ERC-3643 的衝突比較大，因為這兩者的代幣類標準都是面向 RWA 的，開發者進行了激烈的辯論，所以我在下文總結了一下目前適合 RWA 資產的 ERC 代幣標準的區別。 —————————————————— ✅ 關於 RWA 資產上鏈拓展內容、自我觀點與想法下述內容是我認為適合做 RWA 上鏈的代幣形式，關於 ERC-3535、ERC-3643、ERC-7943、ERC-1400、ERC-2222 的討論都為個人觀點，並非客觀。首先我們通過這個表格了解一下各個標準的內容以及各自的特色(參考了 GPT) 通過上述表格與參考菠菜 @bocaibocai_ 與孟岩老師 @myanTokenGeek 的代碼和文章：個人認為，ERC-3525 雖在代幣形式層面契合部分複雜情況下的 RWA ，但缺少強調合規層面的管控； ERC-1400 則專門針對證券類型代幣的標準； ERC-2222 則擁有收益派發功能；以上標準都缺少 RWA 的“大一統”特性，RWA，Real World Assets，應一個標準盡可能地支持更多現實類型資產，並要附帶強制合規功能。監管方要的是絕對控制，這也是我認為 Ondo 為什麼要做‘機房鏈’。所以如今 ERC-3643 被 SEC 主席點名。從兩邊的提案與代碼，我認為 ERC-7943 更像是 3643 的簡潔版本，ERC-7943 重點強調“合規”功能，對任意 RWA 資產類型都交由引用的人重新設計“個性化 RWA 資產功能”的函數。因此 ERC-7943 也命名為 uRWA - Universal Real World Asset Interface，通用 RWA 資產接口。說人話就是 ERC-7963 僅僅設計了凍結、強制轉移、白名單等功能，其他想生息或者拆分，再寫函數表示即可。你可以在此基礎上發放股息，或者添加任何你想要的 RWA 資產功能，ERC-7943 僅提供了“合規”功能。 “我給了你合規的鑰匙，你想開哪個 RWA 資產的抽屜？” —————————————————— 🆚接下來我會再詳細討論 ERC-3643 與 ERC-7963 的差別，以讓我們更好理解這兩類資產類型的區別（完全個人觀點）我們直接拉底層函數看看。 ERC-3643 可以實現 ERC-7943 目前的所有功能，而且擁有一個 OnchainID 的 ID 指到一個身份認證的合約，來實現 KYC 實名功能。這個合約它存儲並管理用戶的身份信息、權限、驗證數據等。但 ERC-7943 在設計時捨棄了 KYC 的功能，作者 @xaler2 認為 3643 不夠簡潔， KYC 並不是 RWA 資產的必須選項，如有需要可再繼承類添加相應功能，具體的他舉了 Promissory notes 資產與政府 RWA 項目。詳見：因此他將很多 ERC-3643 中的 MUST 變為了 Maybe，放出很多自定義的功能。僅僅編寫了“強制轉帳”、“凍結地址”、“獲取凍結地址的代幣數量”、“轉帳權限”、“白名單”。但 ERC-3643 的編寫者認為，不用為小眾的 RWA 資產考慮。總之都有點要吵起來的意思，公說公有理，婆說婆有理。 —————————————————— ✅最終的我的看法還是： ERC-7943 更簡潔，面向範圍更大，ERC-3643 更細緻，但相對來說面窄了一點點。同時討論區有一個律師發表了意見，很多國家的法律對於 OnchainID 這種將身份信息放在鏈上不太友好。因此從技術上來看，我個人是偏向支持 ERC-7943 的。但誠然，ERC-7943 還在早期，還有很多需要以太坊社區成員討論。而 ERC-3643 已經形成標準，且運行很久了，已經有了該標準的組織 @ERC3643Org ，並已得到了很多機構的支持，也被 SEC 主席點名了。 —————————————————— ⬇️當下 RWA 資產在鏈上的主要代幣化流通形式是什麼樣的？通過的數據我們可以看見，目前主流的 RWA 資產在鏈上都是以基礎 ERC-20 + 自定義擴展功能實現的。因此 ERC-3643 好像在 RWA 中應用也沒想像的那麼廣，畢竟目前的主流資產都沒有採用其方案，只有一小撮人達成共識用了，背後還是好幾家的公司在推進。所以不能說 ERC-7943 沒有機會 flip。 ——————————————————— ✅如果你看到這，那我們回到開始的話題，我為什麼興奮？最近 ETH 價格大家有目共睹，但我在之前的文章中就有討論，漲是好事你好我好大家好，但這樣漲是不健康的：以太坊的上漲應該是生態的繁榮帶來 ETH 的燃燒/通縮/緊缺，我們細數過去我聽說/見過的牛市： 17 年 ICO 牛市，ERC-20 代幣標準上線，萬物上鏈，齊刷刷拉盤。 20-21 年 Defi + NFT，新的敘事與資產類型爆火（ERC-721 18 年就上線了，但 21 年炒火了）我們發現每一輪牛市都會有一種資產類型的代幣會火，甚至去年比特幣銘文那一波也是新的資產類型。參考歷史，新的代幣類型很大概率會成為以太坊本輪牛市下一階段的主題，畢竟就像 @HAZENLEE_ 所說，“你不會真指著華爾街拿真金白銀拉到高點給你解套呢？” 而為什麼是 RWA 代幣類型，或者說概率很大？我們能從種種跡象看出以太坊將在這輪周期會主走 RWA 敘事： V 神已經將以太坊從“世界計算機”改口為“世界金融賬本” Ethereum 上線從未宕機，Tom Lee 說它很適合做金融產品層，因此瘋狂 CX 華爾街。類似 Robinhood 這樣的大機構在以太坊生態上建立 RWA 資產（我沒找到Robinhood 在 Arbitrum 上用的什麼代幣類型，有懂的可以探討一下）等等等等...... 所以不僅我認為，很多人也認為 RWA 將會是這輪牛市的主旋律，也會是區塊鏈走向 Mass Adoption 的第一大步。但我一直苦於普通人根本沒有參與 RWA 的點來吃上紅利，而恰好，這個時間段出現了 ERC-7943，現在看下來，或許真是一個突破口。 —————————————————— ⬇️下面再說點我的臆想：因為ERC-7943 夠 Universal，夠簡潔，而且比 ERC-3643 更容易做出來，且更被容易包裝成合規“RWA”概念。小塞我期待的其實不是股票上鏈、不是債券上鏈，更不是什么房地產碳信用上鏈，我期待的是舅舅家的椅子也能上鏈，那種 fomo 才是狂暴大牛應有的東西。目前來看 ERC-7943 可以做到，也能講出好聽的故事。但冷靜理性地想想，若 ERC-7943 能火，那背後肯定有無數華爾街、陰謀集團的操盤，他們要看上該代幣類型才行。 —————————————————— ✅So，倘若，萬一，如果這個代幣類型真火了，我們普通人有哪些機會？首當其衝，肯定是第一個應用 ERC-7943 的代幣，那時候不管你是什麼 RWA（股票債券那種就算了，與真實價格錨定）一定要那種含糊不清的，越抽象越好，比如某某不入流公司的收益憑證，某個荒郊野嶺的屬地權。然後，就是該類型資產的交易所，那是一级市場玩家應該關注的。目前我就想到這兩種方式可以參與。剩下的內容要掛圖，繼續寫在 Thread 裡⬇️

好久不寫投研，寫了就被抄襲😅 @CoinRank_io 又不是不給你們用，最起碼提一嘴哥們啊虧我激動地翻到作者簡介，還以為是我呢哥們凌晨出差機場研究 EIP 論壇，看各個 ERC 提案對比，看底層代碼函數，寫文畫圖。你們可倒好， “GPT 幫我總結一下”就成自己的了，佩服！

《ETH 漲到 1w ？痴人說夢！—— 直到我看到這個提案》 “研究了 ERC-7943，我仿佛看到了 ERC-20、ERC-721 ‘先賢’的影子，ETH 或許真能借此上 1w，我必須拍一個視頻聊聊，太興奮了！” 這是我研究 ERC-7943 後給朋友的一句話。現在看來，由於內容晦澀難懂，且各種數字、提案、專業術語較多，以文字形式寫一篇文章較為合適，廢話不多說，直入主題。下文大致有這麼幾塊內容： 1⃣以太坊提案基礎概念 2⃣ERC-7943 提案的內容 3⃣適合 RWA 資產合規上鏈的代幣標準 4⃣當下 RWA 資產上鏈使用的代幣標準 5⃣ERC-3643 與 ERC-7943 的詳細對比討論 6⃣我的奇思妙想 ———————————————————— ❓什麼是 ERC/EIP？（熟悉的朋友跳過） EIP 全稱 Ethereum Improvement Proposals (以太坊改進提案)，就是允許任何人對以太坊進行改進提案（提意見）。可以是核心代碼層，也可以是應用層，總之你覺得以太坊哪裡需要改你就可以提，然後你的提案後面就會跟一個數字唯一標識。比如小塞我就可以提了一个 EIP-888。但是否執行要經過以太坊社區多輪討論審核，例如我們經常聽說的以太坊升級就是根據不同的 EIP，對以太坊進行升級改進。這是以太坊的 EIP 提案社區： ERC 全稱 Ethereum Request For Comment (以太坊意見徵求稿)，則是 EIP 的一種形式，大家也能在上面的网站看到 ERC 專欄。簡單理解就是 ERC 專注在以太坊的應用改進上，使以太坊的應用更廣泛或者更方便。 —————————————————— ❓什麼又是 ERC-20/721/1155？（熟悉的朋友跳過） ERC-20/721/1155 就是上述的提案之一，那為什麼這幾個提案這麼重要？ ERC-20 定義了“同質化代幣”標準，說人話就是任何人都可以在以太坊發行很多數量的某個代幣，我們常見的代幣一大部分都是 ERC-20 形式的。比如 LINK、UNI、AAVE、Pepe 以及其他各種 meme 山寨幣，在以太坊都是以 ERC-20 形式存在的。 ERC-721 則是“非同質化代幣”標準，聽不懂？我換個名字你就明白了 —— NFT。就是這個代幣只能有一個，也就對應著只有一個人能持有這個東西。 ERC-1155有點難理解，簡單來說你用這個協議創造代幣，你可以指定你的代幣是 ERC-20 還是 ERC-721 ，並且還支持“批量”的功能，因為上述兩種代幣只能進行單筆轉帳（並不是本輪討論的重點）。 —————————————————— 了解了上述基礎信息，我們進入正題： ❓‼️什麼是 ERC-7943？原提案在這： ERC-7943: uRWA - Universal Real World Asset Interface，An interface for common base tokens defining compliance checks, transfer controls, and enforcement actions for Real World Assets (RWAs). 翻譯過來 ERC-7943 是一種通用的 RWA 資產類型。是一種符合合規檢查、轉帳可控、甚至強制執行的代幣。講人話就是可以將任意資產以該代幣形式上鏈，但是該代幣有了被監管/管控的功能。該提案由 @xaler2 在 5 月提出的，這老哥是 OpenZeppelin @OpenZeppelin 敲代碼的，熟悉這個組織的或者寫過智能合約代碼都知道，該組織就提供了 ERC-20/721/1155 的標準代碼庫，在以太坊技術圈很有名。因此這老哥的技術能力應該毋庸置疑。同時這老哥也是 Brickken @Brickken 的 Co-founder，這個公司是專門做 RWA 的。ERC-7943 提案該公司也在做支持。 —————————————————— ❓ERC-7943 到哪一步了？首先我們要了解正常的 ERC 提案上線要經歷的步驟： 1）提案起草 Draft：社區成員起草詳細提案與代碼 2）審查階段 Review：由社區人員與核心開發商量能否上線、怎麼改進，最後形成一個社區都沒啥異議更加標準的提案或者打回。 3）確認時間 Last Call：最後 14 天，大家再 Review 還有什麼問題不。 4）最終上線：上線以太坊測試網、主網，提供該標準的代碼。 ERC-7943，7 月 31 日進入了 2 階段，這是決定 ERC 是否上線的決定階段，過了就基本上了，過不了就寄了，這個階段往往看以太坊社區對於這個 ERC 的共識強不強，異議多不多，還有其他安全性，標準性問題，通常會持續 2 個月到 2 年不等，看社區的支持程度。以太坊社區關於 ERC-7943 主要的討論在 ethereum-magicians : 還有 github 的代碼庫：目前在 ethereum-magicians 有一個爭議，該提案與之前 ERC-3643 的衝突比較大，因為這兩者的代幣類標準都是面向 RWA 的，開發者進行了激烈的辯論，所以我在下文總結了一下目前適合 RWA 資產的 ERC 代幣標準的區別。 —————————————————— ✅ 關於 RWA 資產上鏈拓展內容、自我觀點與想法下述內容是我認為適合做 RWA 上鏈的代幣形式，關於 ERC-3535、ERC-3643、ERC-7943、ERC-1400、ERC-2222 的討論都為個人觀點，並非客觀。首先我們通過這個表格了解一下各個標準的內容以及各自的特色(參考了 GPT) 通過上述表格與參考菠菜 @bocaibocai_ 與孟岩老師 @myanTokenGeek 的代碼和文章：個人認為，ERC-3525 雖在代幣形式層面契合部分複雜情況下的 RWA ，但缺少強調合規層面的管控； ERC-1400 則專門針對證券類型代幣的標準； ERC-2222 則擁有收益派發功能；以上標準都缺少 RWA 的“大一統”特性，RWA，Real World Assets，應一個標準盡可能地支持更多現實類型資產，並要附帶強制合規功能。監管方要的是絕對控制，這也是我認為 Ondo 為什麼要做‘機房鏈’。所以如今 ERC-3643 被 SEC 主席點名。從兩邊的提案與代碼，我認為 ERC-7943 更像是 3643 的簡潔版本，ERC-7943 重點強調“合規”功能，對任意 RWA 資產類型都交由引用的人重新設計“個性化 RWA 資產功能”的函數。因此 ERC-7943 也命名為 uRWA - Universal Real World Asset Interface，通用 RWA 資產接口。說人話就是 ERC-7963 僅僅設計了凍結、強制轉移、白名單等功能，其他想生息或者拆分，再寫函數表示即可。你可以在此基礎上發放股息，或者添加任何你想要的 RWA 資產功能，ERC-7943 僅提供了“合規”功能。 “我給了你合規的鑰匙，你想開哪個 RWA 資產的抽屜？” —————————————————— 🆚接下來我會再詳細討論 ERC-3643 與 ERC-7963 的差別，以讓我們更好理解這兩類資產類型的區別（完全個人觀點）我們直接拉底層函數看看。 ERC-3643 可以實現 ERC-7943 目前的所有功能，而且擁有一個 OnchainID 的 ID 指到一個身份認證的合約，來實現 KYC 實名功能。這個合約它存儲並管理用戶的身份信息、權限、驗證數據等。但 ERC-7943 在設計時捨棄了 KYC 的功能，作者 @xaler2 認為 3643 不夠簡潔， KYC 並不是 RWA 資產的必須選項，如有需要可再繼承類添加相應功能，具體的他舉了 Promissory notes 資產與政府 RWA 項目。詳見：因此他將很多 ERC-3643 中的 MUST 變為了 Maybe，放出很多自定義的功能。僅僅編寫了“強制轉帳”、“凍結地址”、“獲取凍結地址的代幣數量”、“轉帳權限”、“白名單”。但 ERC-3643 的編寫者認為，不用為小眾的 RWA 資產考慮。總之都有點要吵起來的意思，公說公有理，婆說婆有理。 —————————————————— ✅最終的我的看法還是： ERC-7943 更簡潔，面向範圍更大，ERC-3643 更細緻，但相對來說面窄了一點點。同時討論區有一個律師發表了意見，很多國家的法律對於 OnchainID 這種將身份信息放在鏈上不太友好。因此從技術上來看，我個人是偏向支持 ERC-7943 的。但誠然，ERC-7943 還在早期，還有很多需要以太坊社區成員討論。而 ERC-3643 已經形成標準，且運行很久了，已經有了該標準的組織 @ERC3643Org ，並已得到了很多機構的支持，也被 SEC 主席點名了。 —————————————————— ⬇️當下 RWA 資產在鏈上的主要代幣化流通形式是什麼樣的？通過的數據我們可以看見，目前主流的 RWA 資產在鏈上都是以基礎 ERC-20 + 自定義擴展功能實現的。因此 ERC-3643 好像在 RWA 中應用也沒想像的那麼廣，畢竟目前的主流資產都沒有採用其方案，只有一小撮人達成共識用了，背後還是好幾家的公司在推進。所以不能說 ERC-7943 沒有機會 flip。 ——————————————————— ✅如果你看到這，那我們回到開始的話題，我為什麼興奮？最近 ETH 價格大家有目共睹，但我在之前的文章中就有討論，漲是好事你好我好大家好，但這樣漲是不健康的：以太坊的上漲應該是生態的繁榮帶來 ETH 的燃燒/通縮/緊缺，我們細數過去我聽說/見過的牛市： 17 年 ICO 牛市，ERC-20 代幣標準上線，萬物上鏈，齊刷刷拉盤。 20-21 年 Defi + NFT，新的敘事與資產類型爆火（ERC-721 18 年就上線了，但 21 年炒火了）我們發現每一輪牛市都會有一種資產類型的代幣會火，甚至去年比特幣銘文那一波也是新的資產類型。參考歷史，新的代幣類型很大概率會成為以太坊本輪牛市下一階段的主題，畢竟就像 @HAZENLEE_ 所說，“你不會真指著華爾街拿真金白銀拉到高點給你解套呢？” 而為什麼是 RWA 代幣類型，或者說概率很大？我們能從種種跡象看出以太坊將在這輪周期會主走 RWA 敘事： V 神已經將以太坊從“世界計算機”改口為“世界金融賬本” Ethereum 上線從未宕機，Tom Lee 說它很適合做金融產品層，因此瘋狂 CX 華爾街。類似 Robinhood 這樣的大機構在以太坊生態上建立 RWA 資產（我沒找到Robinhood 在 Arbitrum 上用的什麼代幣類型，有懂的可以探討一下）等等等等...... 所以不僅我認為，很多人也認為 RWA 將會是這輪牛市的主旋律，也會是區塊鏈走向 Mass Adoption 的第一大步。但我一直苦於普通人根本沒有參與 RWA 的點來吃上紅利，而恰好，這個時間段出現了 ERC-7943，現在看下來，或許真是一個突破口。 —————————————————— ⬇️下面再說點我的臆想：因為ERC-7943 夠 Universal，夠簡潔，而且比 ERC-3643 更容易做出來，且更被容易包裝成合規“RWA”概念。小塞我期待的其實不是股票上鏈、不是債券上鏈，更不是什么房地產碳信用上鏈，我期待的是舅舅家的椅子也能上鏈，那種 fomo 才是狂暴大牛應有的東西。目前來看 ERC-7943 可以做到，也能講出好聽的故事。但冷靜理性地想想，若 ERC-7943 能火，那背後肯定有無數華爾街、陰謀集團的操盤，他們要看上該代幣類型才行。 —————————————————— ✅So，倘若，萬一，如果這個代幣類型真火了，我們普通人有哪些機會？首當其衝，肯定是第一個應用 ERC-7943 的代幣，那時候不管你是什麼 RWA（股票債券那種就算了，與真實價格錨定）一定要那種含糊不清的，越抽象越好，比如某某不入流公司的收益憑證，某個荒郊野嶺的屬地權。然後，就是該類型資產的交易所，那是一级市場玩家應該關注的。目前我就想到這兩種方式可以參與。剩下的內容要掛圖，繼續寫在 Thread 裡⬇️