El acuerdo $CORZ rumoreado de Core Scientific con CoreWeave $CRWV debería resultar en una recalificación material de las acciones de $GLXY de Galaxy Digital. El valor empresarial de $GLXY ($ 5.7 mil millones) actualmente representa un descuento de ~ 20% sobre $CORZ ($ 7.3 mil millones) a pesar de los hechos que: - Los ingresos contratados de Galaxy (900 millones de dólares al año) de su contrato de arrendamiento de CoreWeave son mayores que los de Core Scientific (850 millones de dólares) - El crecimiento integrado en el negocio de centros de datos de Galaxy (con potencial para crecer a 2,5 GW) es significativamente mayor que el de Core Scientific. - Galaxy posee la única plataforma de servicios financieros centrada en activos digitales de pila completa. La valoración actual de $GLXY no solo implica que su negocio de centros de datos está muy infravalorado, sino que también implica que está obteniendo su negocio de servicios financieros de forma gratuita. A 17,50 dólares por acción para $CORZ (el precio actual en las operaciones previas a la comercialización; tenga en cuenta que el precio de adquisición probablemente será significativamente más alto), $CORZ cotiza a un valor empresarial de 7.300 millones de dólares. Mientras tanto, $GLXY cotiza actualmente a un valor empresarial de 5.700 millones de dólares. El contrato de arrendamiento de Galaxy con CoreWeave prevé 900 millones de dólares de alquiler anual promedio para $GLXY, frente a los 850 millones de dólares de Core Scientific. CoreWeave en realidad ahorraría más en gastos de alquiler anuales al adquirir $GLXY en lugar de $CORZ, lo que obviamente implica que $GLXY vale más para $CRWV que $CORZ. Además, el contrato de arrendamiento de Galaxy (393 MW de carga crítica de TI, 600 MW brutos) representa menos del 25% de su capacidad total de energía esperada (2,5 GW) en su campus de centro de datos Helios. Mientras tanto, el acuerdo de arrendamiento de Core Scientific con CoreWeave (590 MW de carga crítica de TI, 800 MW brutos) representa la mayor parte de la capacidad total de energía esperada de Core Scientific. Como tal, la capacidad de Galaxy para aumentar la capacidad de su centro de datos mucho más allá de su acuerdo existente con CoreWeave sugiere que debería cotizar con una prima frente a Core Scientific por MW de potencia aprobada, ¡pero cotiza con descuento! Por último, Galaxy posee un activo "único" en su plataforma de servicios financieros centrada en activos digitales. Este negocio, que incluye el comercio OTC y la creación de mercado para al contado y derivados, banca de inversión, administración de activos y participación, ha sido consistentemente rentable desde su inicio, generando más de mil millones de dólares de ganancias para los accionistas. Para resaltar la rentabilidad histórica, considere que el valor contable por acción de $GLXY ha aumentado de ~ $ 1 en 2018 a $ 6 + en la actualidad. Con la valoración actual del $GLXY, no sólo se obtiene el negocio de centros de datos de Galaxy a una fracción de su valor intrínseco, sino que se obtiene su negocio de activos digitales de forma gratuita.