Щойно додав до моїх $GLXY дзвінків у цей -11% день після переходу $CORZ -18% (значна частина цього, здається, обумовлена відсутністю позик на $CRWV....) $CRWV <> $CORZ угода була щойно оголошена, всі придбання акцій (мається на увазі оцінка ~ 9 мільярдів доларів США ~ 20 доларів США за акцію) не закриваються до 4 кварталу, тому $CORZ значно знизилася до 14,85 доларів США - основна причина цього полягає в тому, що $CRWV вартість позик зараз шалена на 150-200% річних, тому зазвичай люди можуть купувати $CORZ за 15 доларів, а потім шортити відповідну кількість $CRWV акцій (співвідношення 8:1) і фіксувати прибуток у розмірі 5 доларів США за акцію, коли угода закривається - але це не так має сенс, враховуючи шалену вартість запозичень прямо зараз. Загалом, оскільки це угода з повністю акціонерним капіталом, $GLXY насправді вигідна, оскільки зменшує майбутні грошові зобов'язання $CRWV (облігації CoreWeave погашаються в день), тому $GLXY має вищі шанси отримати виплату. Все ще думайте, що $GLXY має масу захоплюючих каталізаторів, які з'являться в найближчі 6 місяців - оголошення про фінансування для фази 1/2 Helios (найближчим часом) - схвалення ще 800 МВт від ERCOT для Helios, що доведе загальну потужність до 1,6 ГВт (і потенційно нова угода/орендар з цим) - все ще мати ці додаткові 200 МВт, на які $CRWV могли б скористатися своїм опціоном - з точки зору угоди $CORZ ви можете сперечатися в будь-якому випадку, якщо вона збільшила/зменшила ймовірність того, що це станеться, але я думаю, що в кінцевому підсумку це питання вимоги, яке для центрів обробки даних все ще неймовірно сильне, тому або $CRWV бере його, або інший орендар - $BTC також почувається дуже добре, і Galaxy, схоже, щодня оголошує про нові партнерства / захоплюючі проекти, в яких вони беруть участь!
Rittenhouse Research
Rittenhouse Research27 черв. 2025 р.
За чутками, угода Core Scientific $CORZ з CoreWeave $CRWV має призвести до суттєвого перерейтингу акцій Galaxy Digital $GLXY. Вартість підприємства $GLXY ($5,7 млрд) в даний час становить знижку ~20% до $CORZ ($7,3 млрд), незважаючи на те, що: - Контрактний дохід Galaxy ($900 млн на рік) від угоди про оренду CoreWeave більший, ніж у Core Scientific ($850 млн) - Вбудоване зростання в бізнесі центрів обробки даних Galaxy (з потенціалом зростання до 2,5 ГВт) значно більше, ніж у Core Scientific. - Galaxy володіє єдиною повною платформою фінансових послуг, орієнтованою на цифрові активи. Поточна оцінка $GLXY не тільки означає, що бізнес центрів обробки даних сильно недооцінений, але й означає, що ви отримуєте фінансові послуги безкоштовно. За ціною 17,50 долара за акцію за $CORZ (поточна ціна на передринкових торгах; зверніть увагу, що ціна придбання, ймовірно, буде значно вищою), $CORZ торгується за ціною 7,3 мільярда доларів. Тим часом $GLXY зараз торгується за вартістю підприємства в 5,7 мільярда доларів. Орендна угода Galaxy з CoreWeave передбачає $900 млн середньорічної орендної плати для $GLXY проти $850 млн для Core Scientific's. CoreWeave фактично заощадить більше на щорічних витратах на оренду, придбавши $GLXY на відміну від $CORZ, що, очевидно, означає, що $GLXY коштує більше, ніж $CRWV, ніж $CORZ! Крім того, угода про оренду Galaxy (критичне ІТ-навантаження 393 МВт, 600 МВт брутто) становить менше 25% від загальної очікуваної потужності (2,5 ГВт) у кампусі центру обробки даних Helios. Тим часом, угода про оренду Core Scientific з CoreWeave (критичне ІТ-навантаження 590 МВт, 800 МВт брутто) становить більшу частину загальної очікуваної потужності Core Scientific. Таким чином, здатність Galaxy збільшити ємність своїх центрів обробки даних набагато вище за межі існуючої угоди з CoreWeave передбачає, що вона повинна торгувати з премією до Core Scientific за МВт затвердженої потужності, але вона торгує зі знижкою! Нарешті, Galaxy володіє «єдиним з одного» активом у своїй платформі фінансових послуг, орієнтованої на цифрові активи. Цей бізнес, який включає позабіржову торгівлю та маркет-мейкінг для споту та деривативів, інвестиційний банкінг, активи та стейкінг, був стабільно прибутковим з моменту створення, приносячи акціонерам понад мільярд доларів прибутку! Щоб підкреслити історичну прибутковість, врахуйте, що балансова вартість на акцію $GLXY зросла з ~1 долара у 2018 році до 6+ доларів сьогодні. Згідно з поточною оцінкою $GLXY, ви не тільки отримуєте бізнес центрів обробки даних Galaxy за невелику частину його внутрішньої вартості, але й отримуєте бізнес цифрових активів безкоштовно.
15,22K