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Hablando de la conferencia de prensa de Powell en la madrugada, se puede decir que Powell está haciendo Tai Chi, pero no se puede decir que es un halcón. Dos lógicas: 1. Su actitud anterior, cuando era firme y halcón, no era en absoluto como el estado de indecisión que mostró esta madrugada, eso era muy decidido.
2. Organizar que Waller y Bowman, los dos miembros del consejo que votaron en contra (apoyando la reducción de tasas) en esta reunión de política monetaria, hablen en estos días. Lógicamente, si él fuera firme, debería haber hecho que los miembros halcones hablen primero para reforzar su posición neutral en la conferencia de prensa, y luego dejar que los miembros palomas hablen, guiando así las expectativas del mercado para que no haya un gran impacto. Pero en la conferencia de prensa, incluso mencionó que los dos opositores a la votación no explicarían sus opiniones en los próximos uno o dos días.
La Reserva Federal tiene su independencia y mecanismo de decisión, así como umbrales relacionados con la implementación de la política monetaria. Como presidente, no puede seguir abiertamente la voluntad de la administración, eso es ética profesional (y además, las razones para no reducir las tasas ahora son comprensibles). Sin embargo, la opinión del presidente y los datos de inflación (que siguen siendo moderados) aún influirán en su juicio. Así que adoptó un enfoque intermedio, poniendo a los dos miembros palomas al frente para que hablen, y si los datos realmente apoyan un regreso a la reducción de tasas, probablemente también se dejará llevar por eso.
31 jul 2025
Estas dos frases básicamente reflejan la actitud principal de Powell en esta decisión sobre las tasas de interés. Powell es muy cauteloso, tratando de evitar emitir cualquier señal de recorte de tasas. Puntos clave de Powell en la conferencia de prensa de hoy:
1) Es demasiado pronto para anticipar un recorte en la tasa de fondos federales en septiembre;
2) Con la incertidumbre que aún rodea a los aranceles y la inflación, el nivel actual de tasas es adecuado;
3) El impacto de los cambios de política sigue siendo incierto, el efecto de los aranceles sobre la inflación será a corto plazo, pero el proceso de transmisión de los aranceles a los precios podría ser más lento de lo que se pensaba anteriormente; sin embargo, el impacto de los aranceles sobre la inflación ya ha comenzado a manifestarse, pero aún es demasiado pronto para juzgar la magnitud del impacto;
4) El mercado laboral no ha mostrado debilidad, pero hay una clara tendencia a la baja en el mercado de trabajo.
Personalmente, creo que el discurso en general es neutral, no proporciona una guía política sustancial (lo que puede decepcionar a algunos), pero tampoco tiene un tono contundente (se puede observar el tono y la actitud de Powell cuando ha sido más firme en el pasado). Se puede notar la presión externa de Trump y la presión interna de Waller y Bowman, lo que pone a Powell en una situación difícil. Al mismo tiempo, se reafirma que el impacto de los aranceles sobre la inflación es temporal, aunque la magnitud y el proceso son difíciles de juzgar para la Reserva Federal.
Creo que es importante prestar atención a lo que Powell dice sobre los dos opositores a la decisión (Waller y Bowman) que explicarán sus opiniones en los próximos días. Normalmente, las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal después de una decisión sobre tasas son deliberadas y coordinadas. Que los dos opositores a la decisión, que apoyan un recorte de tasas, hablen primero sobre por qué apoyan el recorte, en lugar de que los miembros más duros expliquen por qué deben mantenerse las tasas, parece ser el mayor compromiso que Powell ha hecho a Trump en nombre de defender la independencia de la Reserva Federal.
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