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Vamos falar sobre a coletiva de imprensa de Powell no início da manhã, pode-se dizer que Powell joga Tai Chi, mas não que ele seja uma águia. Duas lógicas: 1. Suas palavras e tom quando ele costumava ter uma atitude dura e soltar a águia não estavam de forma alguma em um dilema como esta manhã, que foi muito resoluto.
2. Organize Waller e Bowman, os dois diretores que votaram contra a reunião sobre a taxa de juros (a favor dos cortes nas taxas de juros), para falar nos últimos dois dias, e é lógico que, se ele for duro, ele deve primeiro organizar um discurso agressivo como um reforço de sua postura neutra na conferência de imprensa e, em seguida, deixar os diretores dovish subirem ao palco para orientar as expectativas do mercado para que não haja grande impacto. Mas ele também disse especificamente na coletiva de imprensa que os dois oponentes da votação não devem explicar suas opiniões nos próximos dois dias.
O Fed tem sua independência e mecanismo de tomada de decisão, bem como os limites relevantes para a implementação da política monetária e, como presidente, ele não pode seguir abertamente a vontade do poder executivo, que é a ética profissional (e a razão para não cortar as taxas de juros pode ser considerada no passado). Mas a opinião do presidente e os dados de inflação (que ainda são moderados, afinal) ainda influenciarão seu julgamento. Portanto, um método de compromisso foi adotado para empurrar os dois diretores dovish para a frente e deixá-los dizer que, se os dados realmente apoiarem um retorno aos cortes nas taxas de juros mais tarde, estima-se que ele também seguirá a tendência.
31 de jul. de 2025
Essas duas frases são basicamente boas para a principal atitude de Powell nesta decisão sobre a taxa de juros, o Tai Chi de Bowie, tentando o seu melhor para evitar enviar quaisquer sinais de cortes nas taxas de juros. Destaques do repórter Powell de hoje:
1) É muito cedo para esperar um corte na taxa de fundos federais em setembro;
2) o nível atual das taxas de juros é apropriado, enquanto as tarifas e a inflação permanecem incertas;
3) O impacto das mudanças de política ainda é incerto, o impacto das tarifas sobre a inflação será de curto prazo, mas o processo de transmissão tarifária aos preços pode ser mais lento do que o esperado anteriormente, mas o impacto das tarifas sobre a inflação começou a aparecer, mas ainda é muito cedo para julgar a extensão do impacto:
4) O mercado de trabalho não enfraqueceu, mas há uma clara desvantagem no mercado de trabalho.
Pessoalmente, acho que o discurso geral é neutro, sem fornecer orientação política substantiva (as expectativas foram decepcionantes para alguns alunos), mas não há um tom duro (você pode olhar para trás no tom duro de Powell e no tom anterior), você pode ver que Trump é de fora, Waller e Bowman estão sob pressão de dentro, e Powell está um pouco em um dilema. Ao mesmo tempo, está mais uma vez claro que o impacto das tarifas sobre a inflação é único, mas a extensão e o processo do impacto não são fáceis para o Fed julgar.
Acho que vale a pena prestar atenção a Powell que os dois oponentes da decisão (Waller e Bowman) explicaram suas opiniões hoje e amanhã e, normalmente, os discursos externos do Fed após a decisão sobre a taxa de juros são requintados e também são uniformemente organizados pelo Fed. Que os dois oponentes da resolução e da razoabilidade do corte da taxa de juros falem antecipadamente para apoiar o corte da taxa de juros, em vez de deixar os linha-dura falarem antecipadamente e continuarem parados, sinto que já é a maior concessão de Powell a Trump em nome da defesa da independência do Federal Reserve.
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