OSCAR HEALTH $OSCR rétrogradé à 'Neutre' (de Surperformer) chez Baird, objectif de prix réduit de moitié à 14 $ (de 28 $) : "Étant donné la récente révision préannoncée du 2T et du 2025G (voir ici), nous sommes de plus en plus prudents pour 2026. Bien que nous apprécions l'équipe de direction, son historique d'exécution et son histoire à long terme, la difficulté réside dans un problème de marché plus large avec le marché des échanges ACA plutôt qu'un problème opérationnel spécifique à l'entreprise. En raison de la nature à somme nulle de l'ajustement des risques ACA et du fait que l'ajustement des risques ACA est basé sur les diagnostics de l'année en cours, il y a une complexité significative dans la projection des revenus d'ajustement des risques. Cette année, le marché des échanges connaît une détérioration matérielle / inattendue du pool de risques (et il est probable que cela se reproduise l'année prochaine en 2026). Si nous devions deviner la cause de la détérioration du pool de risques de 2025, les facteurs possibles pourraient inclure les mesures d'intégrité du programme HIX CY25 ou les redéterminations de Medicaid (bien que les vies qui ont été redéterminées soient souvent les vies MDCD "plus saines", elles pourraient être plus malades que la vie HIX typique et donc catalyser un changement de mix). Parce qu'aucun de nos MCO exposés au HIX n'a connu d'attrition d'inscription ou de créances d'ajustement des risques inattendues, nous soupçonnons que les plans privés bénéficient des pools de risques à somme nulle. Cela crée un manque de visibilité significatif pour OSCR pour projeter / accumuler des revenus d'ajustement des risques car ils ne peuvent voir que leurs propres membres, pas ce qui se passe avec d'autres plans concurrents."