Рейтинг OSCAR HEALTH $OSCR знижений до «Neutral» (від Outperform) у Baird, цільова ціна знизилася вдвічі до $14 (з $28): «З огляду на нещодавній попередньо оголошений перегляд 2Q та 2025G (див. тут), ми все більш обережні у 2026 році. Незважаючи на те, що нам подобається управлінська команда, послужний список виконання та довгострокова історія, складність полягає в більш широкій проблемі кінцевого ринку ACA Exchange Marketplace, а не в операційній проблемі конкретної компанії. У зв'язку з тим, що коригування ризику ACA з нульовою сумою та коригування ризику ACA базується на діагнозах поточного року, існує значна складність у прогнозуванні доходів від коригування ризиків. Цього року на біржовому маркетплейсі спостерігається суттєве/несподіване погіршення пулу ризиків (і, ймовірно, знову станеться наступного року у 2026 році). Якби нам довелося вгадати причину погіршення пулу ризиків у 2025 році, можливі фактори могли б включати заходи щодо цілісності програми CY25 HIX або перевизначення Medicaid (хоча життя, яке було перевизначено, часто є «здоровішим» життям MDCD, воно може бути більш хворобливим, ніж типове життя HIX, і тому каталізувати зміну міксу). Оскільки жоден з наших MCO, схильних до впливу HIX, не спостерігав зниження заборгованості за реєстрацією або несподівано великої дебіторської заборгованості з коригування ризиків, ми підозрюємо, що приватні плани отримують вигоду від пулів ризиків з нульовою сумою. Це створює значну відсутність видимості для OSCR щодо прогнозування/накопичення доходів від коригування ризиків, оскільки вони можуть бачити лише своїх власних членів, а не те, що відбувається з іншими конкуруючими планами».