OSCAR HEALTH $OSCR rebaixado para 'Neutro' (de Outperform) na Baird, preço-alvo reduzido pela metade para US$ 14 (de US$ 28): "Dada a recente revisão pré-anunciada do 2º trimestre e 2025G (veja aqui), estamos cada vez mais cautelosos em 2026. Embora gostemos da equipe de gerenciamento, do histórico de execução e da história de longo prazo, a dificuldade é um problema mais amplo do mercado final com o ACA Exchange Marketplace, em vez de um problema operacional específico da empresa. Devido à natureza de soma zero do ajuste de risco da ACA e do ajuste de risco da ACA com base nos diagnósticos do ano atual, há uma complexidade significativa na projeção da receita de ajuste de risco. Este ano, o Exchange Marketplace está vendo uma deterioração material/inesperada do pool de riscos (e provavelmente o fará novamente no próximo ano em 2026). Se tivéssemos que adivinhar a causa da deterioração do pool de risco de 2025, os possíveis fatores podem incluir medidas de integridade do programa CY25 HIX ou redeterminações do Medicaid (embora as vidas que foram redeterminadas sejam frequentemente as vidas MDCD "mais saudáveis", elas podem ser mais doentes do que a vida típica do HIX e, portanto, catalisar a mudança de mistura). Como nenhum de nossos MCOs expostos ao HIX viu atrito de inscrição ou recebíveis de ajuste de risco inesperadamente grandes, suspeitamos que os planos privados estejam se beneficiando dos pools de risco de soma zero. Isso cria uma falta significativa de visibilidade para o OSCR projetar / acumular receita de ajuste de risco, porque eles só podem ver seus próprios membros, não o que está acontecendo com outros planos concorrentes.