J'ai parlé aujourd'hui à un ancien chercheur auto-financé qui a acquis une entreprise d'arboriculture et d'aménagement paysager début 2024. En décembre 2025, le plus grand client (80 % des ventes !) a tout simplement cessé de payer ses factures et l'entreprise a été mise en Assignation au Bénéfice des Créanciers par le chercheur (ABC). L'entreprise a été achetée pour 6,5 millions de dollars, avec environ 2,5 millions de dollars alloués à l'immobilier et 4 millions de dollars pour l'entreprise. Ces 4 millions de dollars représentaient environ 3 à 4 fois l'EBITDA de l'entreprise d'après ce que j'ai pu comprendre. Le chercheur a effectué une vente avec bail arrière pour 3,5 millions de dollars peu après la clôture, réalisant un gain d'environ 1 million de dollars sur la vente. Ainsi, le prix net payé pour l'entreprise s'est finalement élevé à environ 3 millions de dollars, soit 2,5 à 3 fois l'EBITDA. Le chercheur se sentait en sécurité en achetant une entreprise avec une concentration de clients de 80 % (🚩) parce que le client était une agence municipale/gouvernementale et que l'entreprise avait une histoire de 30 ans de relations commerciales avec eux. Inutile de dire que l'accord n'était pas finançable avec une dette SBA (🚩), donc ils l'ont financé avec 800 000 dollars de capitaux propres d'investisseurs et une note de vendeur (🚩 quel vendeur accepterait seulement 12 % de liquidités à la clôture pour son entreprise ?). La première fois, le chercheur a géré l'entreprise à distance pendant toute la période de propriété de moins de 12 mois (🚩). Le chercheur a utilisé les produits de la vente avec bail arrière pour rembourser des dettes et acheter de nouveaux équipements. Aucun montant n'a été distribué aux investisseurs. Lorsque les ventes et les encaissements de trésorerie se sont effondrés de 80 %, les frais de loyer de la transaction de vente avec bail arrière sont devenus insupportables. Sans parler de toutes les créances douteuses qui sont restées impayées par rapport aux coûts engagés pour réaliser le travail. Ainsi, moins de 12 mois après l'acquisition, l'entreprise a été mise en ABC. Une histoire absolument folle sur la façon dont 800 000 dollars de capitaux propres d'investisseurs ont été anéantis en moins de 12 mois. Fait intéressant, le chercheur semblait plutôt nonchalant quant au résultat.