Jeśli mówimy, że wysoka dźwignia jest długoterminowo nie do utrzymania, to tylko z matematycznego punktu widzenia, to niektórzy przyjaciele pytają, czy wystarczy, że będę wystarczająco szczęśliwy? Możemy tylko powiedzieć, że nadal nie rozumiemy, jak śmiercionośne mogą być czarne łabędzie dla wysokiej dźwigni. 1/ Dźwignia potęguje wszystkie wahania Istotą dźwigni jest wykorzystanie małych środków własnych do zwiększenia większej pozycji. W normalnych wahaniach rynkowych dźwignia może pomnożyć zyski, ale gdy napotka ekstremalne warunki (czarny łabędź), straty również zostaną pomnożone. Na przykład: przy 5-krotnej dźwigni cena musi spaść tylko o 20%, aby kapitał zerował się. 2/ Czarne łabędzie często powodują skokowe wahania Czarne łabędzie często towarzyszą nagłym wiadomościom (wojna, zakazy regulacyjne, poważne incydenty hakerskie, kryzys finansowy itp.). Taki wstrząs nie jest liniowym spadkiem, lecz bezpośrednim "skokowym" dużym spadkiem, co powoduje, że zlecenia stop-loss nie zdążają się aktywować. Pozycje dźwigniowe natychmiast przekraczają wymogi zabezpieczenia, co prowadzi do likwidacji, a nawet zadłużenia. 3/ Wyczerpanie płynności i reakcja łańcuchowa Gdy czarny łabędź nadchodzi, płynność rynku gwałtownie maleje, zlecenia kupna znikają, a zlecenia sprzedaży się kumulują. Wysokie pozycje dźwigniowe są przymusowo likwidowane, co prowadzi do pasywnego wyprzedaży, a następnie jeszcze bardziej zaostrza spadki, powtarzając więcej likwidacji, więcej spadków, aż do spiralnego załamania. Handlowcy korzystający z dźwigni często stają się pierwszym "paliwem" tej reakcji łańcuchowej. 4/ Ryzyko nie może być z góry zabezpieczone Zwykłe ryzyko można częściowo zminimalizować poprzez zarządzanie ryzykiem, stop-loss i hedging. Cechą czarnego łabędzia jest to, że nie można go przewidzieć ani wycenić z wyprzedzeniem, dlatego konta dźwigniowe mają prawie żadną przestrzeń obronną. Nawet jeśli ktoś próbuje kupić ubezpieczenie (opcje, pozycje hedgingowe), w ekstremalnych warunkach może to zawieść lub być niewystarczająco płynne. 5/ Psychologia i zarządzanie kapitałem zawodzą Im wyższa dźwignia, tym większa presja psychiczna. W warunkach czarnego łabędzia panika i chciwość mogą sprawić, że handlowcy przegapią okazje do ucieczki. Natomiast inwestorzy z niską dźwignią lub bez dźwigni mają przynajmniej możliwość "przetrwania i czekania na odbicie". Wysoka dźwignia oznacza "jedno cięcie i koniec". Podsumowanie: Czarne łabędzie przynoszą nieprzewidywalne, niekontrolowane ekstremalne wahania cen, a dźwignia potęguje to niekontrolowane ryzyko do "poziomu likwidacji", co czyni to śmiertelnym dla handlowców korzystających z wysokiej dźwigni.