Om hög hävstång inte är hållbart på lång sikt är bara matematiska beräkningar, då frågade en vän mig om jag hade tillräckligt med tur? Det kan bara sägas att vi ännu inte förstår hur dödliga svarta svan-händelser är för hög hävstångseffekt. 1/ Hävstång förstärker all volatilitet Kärnan i hävstångseffekten är att utnyttja större positioner med små egna medel. Under normala marknadsfluktuationer kan hävstång multiplicera vinsten, men när man väl stöter på extrema marknadsförhållanden (svarta svanar) kommer förlusterna också att förstoras. Till exempel, med 5x hävstång, behöver priset bara sjunka med 20 % för att få tillbaka kapitalet till noll. 2/ Svarta svan-händelser tenderar att hoppa volatilitet Svarta svanar åtföljs ofta av de senaste nyheterna (krig, regleringsförbud, större hackningsincidenter, finanskriser, etc.). Denna chock är inte en linjär nedgång, utan ett direkt "gap" som faller kraftigt, vilket gör att stop loss-ordern utlöses i tid. Hävstångspositioner tränger omedelbart in i marginalen, likviderar positionen direkt och till och med skulder. 3/ Kedjereaktion mot utarmning av likviditeten och likvidation När den svarta svanen kommer sjunker likviditeten på marknaden, köpordrar försvinner och säljordrar hopar sig. Positioner med hög hävstång tvingas likvideras, vilket resulterar i passiv krossning och sedan ytterligare intensifierar nedgången, upprepar fler likvidationer, fler fall och slutligen en nedåtgående spiral. Handlare med hävstång är ofta de första som är "bränslet" i denna kedjereaktion. 4/ Risker kan inte säkras på förhand Ordinarie risker kan delvis undvikas genom riskkontroll, stop loss och säkring. Svarta svanar kännetecknas av att vara oförutsägbara och kan inte prissättas i förväg, så hävstångskonton har lite utrymme för försvar. Även om någon försöker köpa en försäkring (optioner, säkringspositioner) kan den förfalla eller bli illikvid i extrema fall. 5/ Psykologi och pengahantering misslyckades Ju högre hävstångseffekt, desto större är den psykologiska pressen. På en svart svanmarknad kan panik och girighet göra att handlare går miste om flyktmöjligheter. Investerare med låg eller ingen hävstång har åtminstone utrymme att "överleva och vänta på en återhämtning". Hög hävstång är "one kill". Sammanfattning: Black swan-händelser ger oförutsägbara och okontrollerbara extrema prisfluktuationer, och hävstångseffekten förstärker denna okontrollerbara risk till "likvidationsnivån", så det är dödligt för handlare med hög hävstång.