Als we zeggen dat hoge leverage op lange termijn niet duurzaam is, is dat slechts een wiskundige berekening. Dan vraagt een vriend of ik gewoon genoeg geluk heb? Ik kan alleen zeggen dat we nog niet begrijpen hoe dodelijk zwarte zwaan gebeurtenissen zijn voor hoge leverage. 1/ Leverage vergroot alle schommelingen De essentie van leverage is om met een klein eigen kapitaal een grotere positie te creëren. Bij normale marktfluctuaties kan leverage de winst vermenigvuldigen, maar zodra we te maken krijgen met extreme marktomstandigheden (zwarte zwaan), worden verliezen ook vergroot. Bijvoorbeeld: bij 5x leverage hoeft de prijs slechts met 20% te dalen om het eigen kapitaal op nul te brengen. 2/ Zwarte zwaan gebeurtenissen zijn vaak sprongetjes in volatiliteit Zwarte zwanen gaan vaak gepaard met plotselinge nieuwsberichten (oorlogen, reguleringsverboden, grote hackincidenten, financiële crises, enz.). Deze schokken zijn geen lineaire dalingen, maar dalen direct "met een sprongetje" aanzienlijk, waardoor stop-loss orders niet op tijd worden geactiveerd. Leverage posities doorbreken onmiddellijk de margin, wat leidt tot liquidatie, zelfs tot schulden. 3/ Liquiditeitsuitputting en gedwongen liquidatie kettingreactie Wanneer de zwarte zwaan arriveert, vermindert de marktliquiditeit drastisch, verdwijnen kooporders en stapelen verkooporders zich op. Hoge leverage posities worden gedwongen geliquideerd, wat leidt tot passieve verkoop, en vervolgens de daling verder verergert, herhaalt meer gedwongen liquidaties, meer dalingen, en uiteindelijk een spiraalvormige ineenstorting. Leverage traders zijn vaak de eersten die brandstof worden voor deze kettingreactie. 4/ Risico kan niet van tevoren worden afgedekt Gewone risico's kunnen gedeeltelijk worden vermeden door risicobeheer, stop-loss en hedging. De kenmerken van een zwarte zwaan zijn dat deze niet te voorspellen is en niet van tevoren kan worden geprijsd, waardoor leverage accounts bijna geen verdedigingsruimte hebben. Zelfs als iemand probeert verzekering te kopen (opties, hedge posities), kan dit in extreme gevallen falen of onvoldoende liquiditeit hebben. 5/ Psychologie en kapitaalbeheer falen Hoe hoger de leverage, hoe groter de psychologische druk. In een zwarte zwaan situatie kunnen paniek en hebzucht ervoor zorgen dat traders ontsnappingskansen missen. En investeerders met lage of geen leverage hebben tenminste nog de ruimte om "te overleven en op een rebound te wachten". Hoge leverage betekent "een dodelijke klap". Samenvatting: Zwarte zwaan gebeurtenissen brengen onvoorspelbare, oncontroleerbare extreme prijsfluctuaties met zich mee, terwijl leverage dit oncontroleerbare risico vergroot tot "liquidatieniveau", wat dodelijk is voor hoge leverage traders.