Dacă efectul de levier ridicat nu este sustenabil pe termen lung este doar calcule matematice, atunci un prieten m-a întrebat dacă am fost suficient de norocos? Se poate spune doar că nu înțelegem încă cât de mortale sunt evenimentele de lebădă neagră pentru o pârghie mare. 1/ Levierul amplifică toată volatilitatea Esența efectului de levier este de a pune în valoare poziții mai mari cu fonduri proprii mici. În fluctuațiile normale ale pieței, efectul de levier poate multiplica profiturile, dar odată ce se confruntă cu condiții extreme de piață (lebede negre), pierderile vor fi, de asemenea, amplificate. De exemplu, cu un efect de levier de 5x, prețul trebuie să scadă doar cu 20% pentru a aduce principalul înapoi la zero. 2/ Evenimentele de lebădă neagră tind să fie volatilitate Lebedele negre sunt adesea însoțite de știri de ultimă oră (războaie, interdicții de reglementare, incidente majore de hacking, crize financiare etc.). Acest șoc nu este o scădere liniară, ci un "decalaj" direct care scade brusc, determinând declanșarea ordinului stop loss în timp. Pozițiile cu efect de levier pătrund instantaneu în marjă, lichidează direct poziția și chiar pasivele. 3/ Epuizarea lichidității și reacția în lanț de lichidare Când vine lebăda neagră, lichiditatea pieței se prăbușește, ordinele de cumpărare dispar și ordinele de vânzare se adună. Pozițiile cu efect de levier puternic sunt forțate să fie lichidate, ceea ce duce la zdrobirea pasivă și apoi intensificând și mai mult declinul, repetând mai multe lichidări, mai multe căderi și, în cele din urmă, o spirală descendentă. Traderii cu efect de levier sunt adesea primii care sunt "combustibilul" acestei reacții în lanț. 4/ Riscurile nu pot fi acoperite în avans Riscurile obișnuite pot fi parțial evitate prin controlul riscurilor, stop loss și hedging. Lebedele negre se caracterizează prin faptul că sunt imprevizibile și nu pot fi evaluate în avans, astfel încât conturile cu efect de levier au puțin spațiu de apărare. Chiar dacă cineva încearcă să cumpere o asigurare (opțiuni, poziții de acoperire), aceasta poate expira sau poate deveni nelichidă în cazuri extreme. 5/ Psihologia și gestionarea banilor au eșuat Cu cât pârghia este mai mare, cu atât presiunea psihologică este mai mare. Într-o piață neagră, panica și lăcomia pot face ca comercianții să piardă oportunități de evadare. Investitorii cu un efect de levier scăzut sau deloc au cel puțin spațiu pentru a "supraviețui și a aștepta o revenire". Levierul mare este "o ucidere". Rezumat: Evenimentele de lebădă neagră aduc fluctuații extreme de preț imprevizibile și incontrolabile, iar efectul de levier amplifică acest risc incontrolabil la "nivelul de lichidare", deci este fatal pentru traderii cu efect de levier.