Por que o comércio transparente melhora a execução para as baleias Ao longo do crescimento da Hyperliquid, os céticos questionaram a capacidade da plataforma de escalar a liquidez. Essas preocupações foram resolvidas agora que a Hyperliquid é um dos locais mais líquidos do mundo. Com a adoção da Hyperliquid por alguns dos maiores traders de criptomoedas, a discussão mudou para preocupações em torno da negociação transparente. Muitos acreditam que as baleias em Hyperliquid são: 1) frontrun à medida que entram na sua posição 2) caçados porque os seus preços de liquidação e stop são públicos Essas preocupações são naturais, mas o oposto é realmente verdadeiro: para a maioria das baleias, o comércio transparente melhora a execução em comparação com locais privados. O argumento de alto nível é que os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Ao negociar publicamente na Hyperliquid, as baleias dão aos criadores de mercado mais oportunidades de fornecer liquidez ao seu fluxo, resultando em uma melhor execução. Posições bilionárias podem ter melhor execução em Hyperliquid do que em exchanges centralizadas. Este post cobre uma linha de raciocínio complexa, por isso pode ser mais convincente começar com um exemplo do mundo real de tradfi para demonstrar esse princípio universal. Afinal, as ações falam mais alto do que as palavras. Exemplo Considere os maiores ETFs tradfi do mundo que precisam se reequilibrar diariamente. Exemplos incluem ETFs alavancados que aumentam posições quando os preços se movem favoravelmente e diminuem posições na outra direção. Esses fundos gerenciam centenas de bilhões de dólares em AUM. Muitos desses fundos optam por executar no leilão de fechamento das bolsas. De muitas maneiras, esta é uma versão mais extrema das baleias negociando publicamente na Hyperliquid: 1. As posições destes fundos são conhecidas quase exatamente pelo público. Isso também é verdade no Hyperliquid. 2. Estes fundos seguem uma estratégia precisa e pública. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem comercializar como quiserem. 3. Estes fundos negoceiam de forma previsível todos os dias, muitas vezes em tamanho enorme. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar quando quiserem. 4. O leilão de encerramento oferece amplas oportunidades para outros participantes reagirem aos fluxos dos ETFs. Isso não é verdade na Hyperliquid, onde a negociação é contínua e imediata. Apesar desses pontos, esses gestores de ETF optam por uma transparência semelhante à Hyperliquid. Esses fundos têm total flexibilidade para tornar seus fluxos privados, mas optam proativamente por transmitir suas intenções e negociações. Porquê? História da transparência nos mercados eletrónicos Um exemplo complementar é a história dos mercados eletrónicos. Como resumido acima, os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Em particular, o pregão eletrônico foi uma inovação gradual para os mercados financeiros no início dos anos 2000. A negociação anterior ocorria em grande parte em poços de negociação, onde a qualidade de execução era muitas vezes inconsistente e os spreads eram maiores. Com o advento dos mecanismos de correspondência programática que impõem de forma transparente a prioridade preço-tempo, os spreads comprimidos e a liquidez melhorou para os utilizadores finais. Os livros de encomendas públicas permitiram que as forças de mercado incorporassem informações sobre a oferta e a procura em preços mais justos e numa liquidez mais profunda. O espectro da informação Os livros de pedidos são classificados pela granularidade das informações. Note que L0 e L4 não são terminologia padrão, mas estão incluídos aqui como extensões naturais do espectro. L0: Sem informações sobre o livro (por exemplo, piscinas escuras) L1: Melhor lance e oferta L2: Níveis do livro com preço, tamanho total do nível e, opcionalmente, número de pedidos no nível L3: Pedidos individuais anonimizados com tempo, preço e tamanho. Alguns campos, incluindo remetente, são privados L4 (Hiperlíquido): Encomendas individuais com paridade total entre informação privada e pública Cada novo nível de granularidade do livro de pedidos oferece informações dramaticamente melhoradas para os participantes incorporarem em seus modelos. Os locais de Tradfi param na L3, mas a Hyperliquid avança para a L4. Parte disso é necessidade, já que as blockchains são transparentes e verificáveis por natureza. No entanto, eu argumento que este é um recurso, não um bug. Reduzindo o zoom, a compensação entre privacidade e eficiência de mercado abrange todo o espectro de livros L0 a L4. Nesta escala, os livros L3 podem ser vistos como um compromisso arbitrário, não necessariamente ideal. O principal argumento contra os livros L4 é que alguns operadores de estratégia preferem privacidade. Talvez haja algum alfa na estratégia que é revelado pela colocação do pedido. No entanto, é fácil subestimar o talento e o esforço da indústria de finanças quantitativas, que apoia grande parte desses fluxos apesar dos dados anonimizados. É difícil entrar em uma posição substancial ao longo do tempo sem vazar essa informação para participantes sofisticados. Além disso, acredito que a privacidade financeira deve ser um direito individual. Estou ansioso para blockchains implementando primitivos de privacidade de uma forma ponderada nos próximos anos. No entanto, é importante não confundir privacidade e execução. Em vez de conceitos de mãos dadas, são conceitos independentes importantes que podem estar em desacordo. Como os criadores de mercado reagem à informação Pode-se argumentar que alguma privacidade ainda é estritamente benéfica. Mas a privacidade está longe de ser livre devido ao seu compromisso com a execução: o fluxo tóxico pode misturar-se com o fluxo de tomadores não tóxicos, piorando a execução para todos os participantes. O fluxo tóxico pode ser definido como negócios em que uma das partes se arrepende imediatamente de ter feito o comércio, em que o prazo de "imediato" define a escala temporal da toxicidade. Um exemplo comum são os tomadores sofisticados que têm a linha de comunicação mais rápida entre dois locais executando estratégias tóxicas de tomada de arbitragem. Os criadores de mercado perdem dinheiro fornecendo liquidez a esses atores. O principal trabalho de um criador de mercado é fornecer liquidez ao fluxo não tóxico, evitando ao máximo o fluxo tóxico. Em locais transparentes, os criadores de mercado podem categorizar os participantes por toxicidade e dimensionar seletivamente para fornecer como um participante não tóxico executa. Como resultado, uma baleia pode rapidamente escalar para uma grande posição mais rápido do que em locais anonimizados. Resumo Por fim, voltando ao exemplo do reequilíbrio da ETF, imagino que a conclusão de uma experimentação rigorosa tenha confirmado os pontos acima. Abordando os subpontos específicos na introdução: 1) Um local transparente não leva a mais frontrunning do que locais privados. Em vez disso, os traders com markouts de curto prazo consistentemente negativos se beneficiam transmitindo seu fluxo autocorrelacionado diretamente para o mercado. Locais transparentes oferecem uma maneira comprovada para todos os usuários se beneficiarem desse recurso. 2) Liquidações e paradas não são "caçadas" em locais transparentes mais do que em locais privados. As tentativas de empurrar o preço para um local transparente são recebidas com contrapartes mais confiantes para aceitar a negociação de reversão média. Se um trader quiser negociar em tamanho enorme, uma das melhores coisas a fazer é dizer ao mundo de antemão. Apesar de contraintuitivo, quanto mais informações estiverem por aí, melhor será a execução. No Hyperliquid, essas etiquetas transparentes existem no nível do protocolo para cada pedido. Isso permite uma oportunidade única de escalar a liquidez e a execução para traders de todos os tamanhos.

Animado para ver a stablecoin mais popular do mundo na Hyperliquid! Habilitar ativos multicadeia sem permissão e totalmente personalizáveis foi uma das principais motivações para o HyperEVM. É ótimo ver as equipes USDT0 e LayerZero fornecerem um produto perfeito e seguro para todos os usuários da Hyperliquid. Os usuários podem cunhar USDT0 de várias cadeias de origem sem precisar fazer um pit-stop em uma cadeia necessária antes de fazer a ponte. Na verdade, USDT0 é protegido pelo protocolo LayerZero sem a necessidade de uma ponte de contrato inteligente personalizada. Da perspetiva do construtor, USDT0 destaca o poder do HyperEVM como uma interface de uso geral em todo o blockchain Hypernet. USDT0 se conecta ao HyperEVM como outra cadeia EVM em sua rede multicadeia. A mágica é que, uma vez que os tokens ERC20 são cunhados no HyperEVM, eles são perfeitamente compatíveis com o HyperCore sem nunca sair do Hyperliquid. À medida que os recursos do HyperCore se expandem para vários ativos de garantia, eles se aplicarão ao USDT0 como um ativo spot de primeira classe no HyperCore. No final do dia, os usuários obtêm o melhor dos dois mundos: funcionalidade no conjunto completo de recursos Hyperliquid e uma experiência omnichain onramp segura e testada em batalha.

A conta @HyperliquidX X foi comprometida. Por favor, não clique em nenhum link que ele posta O protocolo hiperlíquido em si não é afetado e os fundos são seguros

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Hiperlíquido teve zero tempo de inatividade hoje

Obrigado por me ter em rapazes! Gostei da conversa Hiperlíquido

Lembrete: a equipe de desenvolvimento da Hyperliquid não lucra com o aumento da atividade, pois não cobra taxas de negociação. Pelo contrário, é totalmente autofinanciado com queimaduras exponencialmente crescentes. Não há um único investidor privado. >$25M de receita foram devolvidos à comunidade através do HLP. Outro projeto poderia facilmente ter embolsado alguns ou todos esses lucros. Qual é o objetivo de tudo isso? Para construir algo que realmente importa. Quando as finanças avançarem, trarão trilhões de dólares de valor para bilhões de usuários. Ele não vai se mover para um sistema meio cozido, mas o Hyperliquid L1 tem um tiro. Alguns usuários pensam que o Hyperliquid já é uma plataforma completa. Isso é lisonjeiro, e a comunidade Hyperliquid é realmente única! Mas como alguém que passa a maioria dos momentos acordado empurrando o hiperlíquido para todo o seu potencial, estou confiante de que há um longo caminho a percorrer. Trata-se, nomeadamente, de empresas complexas e multifásicas: 1) implantação do EVM nativo 2) integração perfeita do EVM com componentes nativos existentes (por exemplo, livros de pedidos) 3) Descentralização total da rede  Além disso, os seguintes estão sendo continuamente melhorados: 1) TPS alto e L1 de baixa latência com consenso HyperBFT 2) primitivos financeiros de alto desempenho, incluindo livros de ordens à vista e perp totalmente onchain, cofres, oráculos, liquidez automatizada e abstrações de contas 3) liquidez da carteira de ordens de última geração e de propriedade da comunidade via HLP Quando você vê um 100x, você larga tudo para tornar isso uma realidade. Os fatores de <2 são insignificantes. Grandes coisas levam tempo para serem construídas, mas nada mais vale a pena construir.

Para o seu ROI e Sharpe, o HLP é uma das estratégias de maior capacidade em qualquer classe de ativos. E é aberto, transparente e totalmente propriedade da comunidade. O alpha do HLP é o culminar de dezenas de milhares de horas a pensar profundamente sobre a microestrutura do mercado. Além disso, o mandato principal do HLP é fornecer liquidez profunda e apertada. Não está sequer otimizado para pnl. A sabedoria convencional é que as oportunidades quant são limitadas em capacidade. Mas @HyperliquidX pode ser um dos poucos locais onde as oportunidades estão a crescer mais rápido do que o capital e a atenção podem ser capturados. Olhe para os principais MMs no quadro de líderes. Olhe para o HLP. Siga o fluxo.

Latência e ordenação tx no @HyperliquidX Alguns alfa para MMs e pesquisadores: 1) O hiperlíquido L1 tem uma nova microestrutura que beneficia o varejo e os fabricantes em detrimento dos consumidores tóxicos 2) O volume seria múltiplo maior sem este design 3) O hiperlíquido é otimizado para o usuário final, ponto final. Não para métricas de VC, taxas ou HLP pnl ---- Contexto geral Uma bolsa bem desenhada combina negociações quando ambos os lados querem transacionar. Maximizar o volume é um objetivo secundário. Em primeiro lugar, compradores e vendedores devem estar satisfeitos com o preço. Este princípio orientador aplica-se a todos os mercados: centralizado ou descentralizado, CLOB/AMM/RFQ, etc. Por exemplo, um mercado de usuário compra na interface do usuário e corresponde à ordem do fabricante com o preço mais baixo. Ambos os lados estão felizes. O problema Por vezes, uma carteira de encomendas satisfaz o princípio "bem concebido" acima referido. Se alguém tem uma ordem de compra em repouso, isso significa que acha que o preço justo é maior do que o preço limite e está satisfeito com um preenchimento. A principal exceção são as transações entre tomadores de HFT e fabricantes de HFT. O fabricante e o tomador têm preferências de preço semelhantes. Muitas vezes, o fabricante já enviou o pedido de cancelamento, mas o pedido de retirada é um pouco mais rápido e escolhe o fabricante. Já não é win-win. É por isso que esse volume de captadores de HFT é frequentemente chamado de "fluxo tóxico". O fluxo tóxico prejudica mais os usuários finais do varejo. Os fabricantes farão cotações mais amplas para minimizar as colisões com os tomadores. Os spreads e a liquidez diminuem-se, pelo que o retalho piora a execução. Todos estão felizes, exceto o usuário final. Design da Hyperliquid Para resolver essa falha com o design padrão do livro de pedidos, a Hyperliquid faz um ajuste fundamental no livro de pedidos onchain: cancelamentos e pedidos pós-somente são priorizados acima dos pedidos GTC e IOC. Esta ordem é imposta onchain pelo próprio L1. A única maneira correta de um nó executar um bloco no Hyperliquid L1 é classificar cancelamentos e ordens pós-somente primeiro. O Hyperliquid tem o L1 mais rápido em produção, então os usuários humanos mal notam esse pedido. A maioria dos usuários espera alegremente meio segundo para economizar centenas de dólares em uma negociação. Os efeitos Na Hyperliquid, as negociações entre o fabricante de HFT e o tomador de HFT acontecem a uma taxa dramaticamente menor, pelo menos 10x menor do que outras plataformas como uma fração do volume total. Observe que esse fluxo é a maior parte do volume na maioria dos outros locais. A liquidez no Hiperlíquido torna-se mais profunda e sólida durante os períodos de volatilidade. Os utilizadores retalhistas obtêm uma derrapagem reduzida e um spread mais baixo em grandes encomendas. Alpha para traders automatizados Quando os cancelamentos são bem-sucedidos, os criadores podem citar com muito mais confiança. Os tomadores ainda podem ganhar dinheiro agredindo ordens de limite de varejo, ou ordens de limite que realmente discordam do modelo de preço do tomador. O design da Hyperliquid capacita a todos, exceto aqueles que negociam contra ordens que não queriam ser preenchidas para começar. Considerações finais Se o design da Hyperliquid é tão bom, por que nenhum outro DEXs ou CEXs o faz? Porque a maioria dos outros locais não são otimizados para o usuário final. Em vez disso, a maioria das plataformas otimiza para alguma combinação de taxas e métricas de volume. Os investidores geralmente olham para essas estatísticas agregadas em vez de estudar experiências reais do usuário. A Hyperliquid é focada exclusivamente no usuário final. As taxas e o criador de mercado pnl estão aumentando exponencialmente, mas isso é um subproduto do foco implacável no usuário final. As estatísticas falam por si: em um dia em que a Hyperliquid fatura US$ 1 bilhão em volume, mais de US$ 500 milhões são no varejo.